Dentro da megaforça Bitcoin que é a MicroStrategy

Outrora uma empresa de software em declínio, lutando para se manter relevante, a MicroStrategy (MSTR) tornou-se, de forma extraordinária, a maior compradora Bitcoin , acumulando quase 2% de toda a oferta mundial de BTC.

O que está impulsionando essa transformação radical? Ambição, audácia e bilhões em cash. Só no último mês, a MicroStrategy anunciou planos para levantar a impressionante quantia de US$ 42 bilhões por meio de ações e dívidas. Além disso, gastou US$ 10,2 bilhões comprando Bitcoin.

Mas o verdadeiro espetáculo foi a sua quinta oferta de títulos conversíveis do ano. Os termos? Juros ZERO e um preço de conversão fixado em um prêmio absurdo de 55% sobre o preço atual das ações. Os investidores estão essencialmente dando dinheiro de graça para a MicroStrategy, apostando que o preço do Bitcoin(e de suas ações) continuará a disparar. 

Não é de admirar que as ações da empresa tenham subido mais de 450% este ano, elevando seu valor de mercado para US$ 90 bilhões. Esse é um número impressionante para uma empresa cujo negócio original de software está perdendo cash e encolhendo a cada trimestre.

A espiral Bitcoin : um ciclo de alto risco

Todo o modelo de negócios da MicroStrategy agora gira em torno do Bitcoincashcash cashcashcashcash cashcash para comprar Bitcoin— muito Bitcoin. Essas compras impulsionam Bitcoino valor do

A empresa pode então captar ainda mais fundos com avaliações mais altas. É um ciclo tão audacioso que os críticos não sabem se o chamam de genialidade ou loucura. No momento, a MicroStrategy possui 386.700 bitcoin, avaliados em US$ 37 bilhões. Mas o valor de mercado da empresa, de US$ 90 bilhões, supera em muito o valor de suas reservas Bitcoin .

Ao contrário de empresas como a Tesla ou a Block, que investem em Bitcoincashcash cashcashcashcash cashcash, a MicroStrategy está totalmente comprometida. O CEO Phong Le revelou um plano chamado "21/21" no mês passado, com o objetivo de arrecadar US$ 42 bilhões em três anos. Metade desse valor virá da venda de ações e a outra metade de dívidas.

O nome do plano é uma brincadeira irônica com Bitcoino limite de 21 milhões de moedas do Guia do Mochileiro das Galáxias, onde "42" é a resposta para a pergunta fundamental da vida. No mínimo, a confiança da empresa é quase tão colossal quanto seu balanço patrimonial.

Dinheiro grátis e grandes apostas

A emissão de títulos conversíveis de US$ 3 bilhões neste mês foi uma medida semdent, mesmo para os padrões da MicroStrategy. Os investidores emprestaram o dinheiro com juros zero e um preço de conversão de US$ 672 por ação — um prêmio de 55% sobre o preço atual da ação, de US$ 406.

A aposta aqui é óbvia: se Bitcoincontinuar subindo, as ações da MicroStrategy acompanharão essa tendência, tornando os títulos lucrativos. Caso contrário, esses investidores ficarão no prejuízo.

Mas nem todos que detêm esses títulos estão simplesmente esperando Bitcoin subir. Muitos estão implementando estratégias de negociação sofisticadas. Técnicas como negociação gama, hedge delta e arbitragem de volatilidade permitem que os investidores lucrem com as flutuações no preço do Bitcoinou das ações da MicroStrategy.

Essas táticas dependem da volatilidade — uma condição que Bitcoin tem proporcionado em abundância, embora suas oscilações tenham se acalmado um pouco nos últimos anos.

A emissão de títulos é essencialmente uma aposta massiva no futuro do Bitcoin. Se o preço da criptomoeda despencar ou permanecer estagnado, o castelo de cartas pode desmoronar.

Os críticos argumentam que toda a operação parece um esquema Ponzi, onde os primeiros investidores lucram enquanto os novos impulsionam o preço das ações.

Os órgãos reguladores têm acompanhado de perto o Bitcoine, por enquanto, ele está a salvo de ser classificado como valor mobiliário. A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) o declarou uma exceção, para grande alívio dos entusiastas Bitcoin e de empresas como a MicroStrategy. Mas esse não é o único desafio legal.

As regulamentações dos EUA desencorajam os executivos das empresas de fazerem previsões especulativas sobre os preços das ações. Michael Saylor, cofundador da MicroStrategy e Bitcoin , não hesitou em compartilhar suas opiniões.

Ele previu que Bitcoin atingirá US$ 13 milhões até 2045, elevando o valor das atuais reservas Bitcoin da empresa para US$ 4,3 trilhões. Declarações como essas podem atrair críticas, especialmente se a estratégia da empresa começar a ruir.

O monopólio Bitcoin

O domínio da MicroStrategy sobre Bitcoina oferta de O BTC foi projetado para ser descentralizado, mas a agressiva onda de compras da MicroStrategy gerou receios quanto à concentração corporativa.

da MicroStrategy a abordagem inspirou outras empresas a seguirem o exemplo. Bitcoin como a Marathon agora estão adotando a estratégia da MicroStrategy, emitindo títulos sem juros para financiar suas operações.

A recente emissão de títulos da Marathon teve um prêmio de 42,6%, comprovando que as iniciativas ousadas da MicroStrategy estão remodelando a forma como as empresas interagem com Bitcoin.

Mas nem todos estão impressionados com a estratégia de alto risco da MicroStrategy. Os céticos argumentam que ela é imprudente, insustentável e depende fortemente da valorização contínua do Bitcoin.

Eles apontam os Bitcoin ETFs como alternativas mais seguras para investidores que desejam exposição a criptomoedas sem os riscos do modelo alavancado da MicroStrategy.

Mas os apoiadores veem a situação de forma diferente. Eles destacam a capacidade da empresa de captar recursos a um custo praticamente nulo, graças aos seus títulos com taxa de juros de 0%. Argumentam também que a MicroStrategy oferece mais do que apenas exposição Bitcoin .

Segundo Saylor, a empresa oferece flexibilidade aos investidores. Suas ações podem ser alavancadas, usadas como garantia para empréstimos ou até mesmo negociadas como opções. Por enquanto, Wall Street permanece dividida.