Индия планирует спасение рынка облигаций на фоне роста доходности в худшем обвале с 2022 года

Индия спешит сдержать свой рынок облигаций после того, как доходность взлетела в крупнейшем распродаже с 2022 года.

Резервный банк Индии (RBI) теперь рассматривает меры по успокоению рынков после жестокого августа, когда 10-летняя базовая доходность выросла почти на 20 базисных пунктов, показали данные Bloomberg.

Трейдеры винят в этом сочетание фискального давления, снижения налогов, объявленного премьер-министром Нарендрой Моди, и уменьшения шансов на скорое снижение ставок после лучших, чем ожидалось, данных по росту.

Аналитики полагают, что RBI может вмешаться, покупая государственные ценные бумаги на вторичном рынке или отклоняя заявки на аукционах.

А. Пранасанна, главный экономист ICICI Securities Primary Dealership, заявил, что RBI «должен быть несколько обеспокоен темпами роста доходности», добавив, что он «может дать мягкие сигналы, такие как заявления или незначительные покупки на экране, чтобы обеспечить бесперебойное функционирование рынка облигаций». Пранасанна указал на операции на открытом рынке как на вероятный первый шаг.

RBI рассматривает отклонение заявок по мере роста давления

Натан Шрибала sundaram, аналитик Nomura Holdings, сказал, что RBI также может позволить калл-ставке снизиться, улучшив доходность для инвесторов в облигации. Он добавил: «Поддержка может поступить в виде корректировки предложения. В краткосрочной перспективе заявки могут быть отклонены на аукционах облигаций». Центральный банк официально не прокомментировал ни одно из предложений, а представитель не ответил на запросы о комментариях.

Числа государственных расходов, опубликованные в пятницу, показали, что дефицит бюджета Индии уже достиг 30% от годовой цели в первые четыре месяца по июль, почти вдвое больше, чем в прошлом году, когда этот показатель составлял 17%. Растущий разрыв толкает вверх стоимость заимствований во всех секторах. Ущерб уже начал распространяться на частный сектор. Такие компании, как Bajaj Finance и Housing and Urban Development Corp. (HUDCO), отложили планы по новым выпускам облигаций, сообщили местные СМИ. При растущих затратах на заимствования и падающем спросе фирмы теперь отказываются от участия.

Спред доходности-репо, разница между 10-летней доходностью облигаций и базовой ставкой центрального банка, также расширился до самого высокого уровня за более чем два года, согласно аналитикам Australia and New Zealand Banking Group (ANZ). Это предполагает ужесточение финансовых условий впереди, даже до любых новых шоков от тарифов или изменений политики. И по мере роста доходности облигаций ликвидность становится дороже, оставляя как государственных, так и частных заемщиков под давлением.

Рупия под огнем, трейдеры видят больше боли

Индийская рупия также находится под серьезным давлением. В пятницу она закрылась на рекордно низком уровне 88,3075 за доллар и, как ожидается, останется слабой в понедельник.

Одномесячный недоставляемый форвард намекал на небольшое движение от уровня пятницы 88,1950, но трейдеры предупредили, что пробитие барьера 88 уже дало спекулянтам больше пространства для атак.

Старший казначейский сотрудник частного банка среднего размера сказал, что RBI вероятно, воздерживался от более агрессивной защиты рупии после того, как в пятницу на рынок обрушился отток иностранного капитала в размере почти 950 миллионов долларов.

Это, плюс сильный спрос на доллар от импортеров и опасения, связанные с тарифами США, вероятно, подтолкнули RBI позволить падению.

Это происходит на фоне напряжения на глобальных рынках облигаций. В еврозоне долгосрочные доходности облигаций резко выросли в понедельник, при этом 30-летняя доходность Германии достигла 3,378%, самого высокого уровня с августа 2011 года. Доходности во Франции и Нидерландах двигались синхронно с Германией, также достигнув 14-летних максимумов. Данные показали, что август принес самый большой ежемесячный скачок долгосрочных еврооблигаций за пять месяцев.

В США 30-летняя доходность казначейских облигаций выросла на 4 базисных пункта в пятницу перед праздником Дня труда, когда рынки закрылись в понедельник. 10-летняя доходность Германии, рассматриваемая как эталон для еврозоны облигаций, выросла до 2,75%, в то время как эквивалент во Франции поднялся до 3,53%. Спред между двумя увеличился до 78 базисных пунктов, самого высокого уровня с апреля, поскольку политические риски во Франции повлияли на уверенность инвесторов.

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард addressed эти опасения в понедельник, сказав, что она «внимательно наблюдает» за расширением французских спредов по облигациям, но добавила, что Франция еще не находится в положении, требующем вмешательства МВФ.