금리 급등으로 2022년 이후 최악의 하락세, 인도 채권 시장 구제 계획

인도는 2022년 이후 최대 매도장 이후 수익률이 급등하면서 채권 시장을 수습하기 위해 분주합니다.

블룸버그의 데이터에 따르면, 인도 준비은행(RBI)은 8월의 혹독한 시장 변동으로 10년물 벤치마크 수익률이 거의 20bp 상승한 후 시장을 진정시키기 위한 조치를 고려 중입니다.

트레이더들은 재정 압박, 나렌드라 모디 총리가 발표한 세금 인하, 그리고 예상보다 나은 성장 데이터 이후 단기 금리 인하 가능성이 희미해지면서 복합적인 요인을 비난했습니다.

분석가들은 RBI가 2차 시장에서 정부 증권 매입이나 입찰 거부 등을 통해 개입할 수 있다고 믿습니다.

A. ICICI 증권 프라이머리 딜러십의 수석 경제학자 Prasanna는 RBI가 “수익률 상승 속도에 대해 다소 우려해야 한다”며, “채권 시장의 원활한 운영을 보장하기 위해 성명서나 소규모 매수 같은 부드러운 신호를 보낼 수 있다”고 덧붙였습니다. Prasanna 공개 시장 조작을 첫 번째 단계로 지목했습니다.

압력이 커지는 가운데 RBI는 입찰 거부를 고려 중

노무라 홀딩스의 분석가인 Nathan Sribalasundaram은 RBI가 콜 금리를 완화하여 채권 투자자의 캐리를 개선할 수도 있다고 말했습니다. 그는 “공급 조정에서 지원이 올 수 있다”며 덧붙였습니다. 단기적으로 입찰이 채권 입찰에서 거부될 수 있습니다.” 중앙은행은 제안 사항에 대해 공식적으로 언급하지 않았으며, 대변인은 의견 요청에 응답하지 않았습니다.

금요일 발표된 정부 지출 데이터에 따르면 인도의 재정 적자는 7월까지 4개월 만에 연간 목표의 30%에 도달했으며, 이는 작년 17%의 속도의 거의 두 배입니다. 이러한 확대되는 격차는 전반적인 차입 비용을 상승시키고 있습니다. 이미 피해가 민간 부문으로 확산되고 있습니다. 바자지 파이낸스와 주택·도시개발공사(HUDCO)와 같은 기업들은 신규 채권 판매 계획을 보류했으며, 현지 미디어가 보도했습니다. 차입 비용 상승과 수요 붕괴로 기업들은 이제 참여를 자제하고 있습니다.

호주뉴질랜드은행(ANZ)의 분석가들에 따르면, 10년물 채권 수익률과 중앙은행의 벤치마크 금리 차이인 수익률-레포 스프레드는 2년 이상 최고 수준으로 확대되었습니다. 이는 관세나 정책 변화와 같은 새로운 충격이 발생하기 전부터 더 긴축된 금융 조건을 시사합니다. 그리고 채권 수익률이 상승함에 따라 유동성이 더 비싸져 정부와 민간 차입자 모두 압박을 받게 됩니다.

루피 강세 압박, 트레이더들 추가 하락 우려

인도 루피도 심각한 압박을 받고 있다. 금요일 달러당 기록적인 저점인 88.3075에 마감했으며, 월요일에도 약세가 지속될 전망이다.

1개월 비인도전달선물(NDF)은 금요일의 88.1950 수준에서 소폭의 움직임을 시사했지만, 트레이더들은 88 장벽 붕괴가 이미 투기세력들에게 공격할 더 많은 여지를 제공했다고 경고했다.

중형 민간 은행의 수석 재무 담당자는 RBI 금요일 시장으로 유출된 약 9억 5천만 달러의 외국인 주식 자금으로 인해 루피를 더 적극적으로 방어하지 못했을 가능성이 높다고 말했다.

수입업자들의 강력한 달러 수요와 미국 관세와 관련된 우려가 더해져 RBI(인도 중앙은행)가 하락을 허용했을 가능성이 크다.

글로벌 채권 시장도 긴장 상태다. 유로존에서 장기 채권 수익률은 월요일 급등했으며, 독일의 30년물 수익률은 3.378%로 2011년 8월 이후 최고치를 기록했다. 프랑스와 네덜란드의 수익률도 독일과 연동되어 14년 만에 최고치를 기록했다. 데이터에 따르면 8월은 장기 유로채의 월간 상승폭이 5개월 만에 가장 컸다.

미국에서는 30년물 국채 수익률이 금요일에 4bp 상승했으며, 노동절 휴일로 인해 월요일 시장이 문을 닫았다. 기준채권으로 여겨지는 독일의 10년물 수익률은 유로존 채권에서 2.75%로 상승했으며, 프랑스의 유사 채권은 3.53%로 올랐다. 두 채권 간의 스프레드는 4월 이후 최고치인 78bp로 확대되었으며, 프랑스의 정치적 리스크가 투자자 신뢰에 영향을 미쳤다.

유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 월요일 이러한 우려에 대해 프랑스 채권 스프레드 확대를 “매우 주의 깊게 관찰하고 있다”고 말했지만, 프랑스가 아직 IMF 개입이 필요한 단계는 아니라고 덧붙였다.