- 인도 중앙은행 (RBI) 은 현재 4% 인플레이션 목표와 ±2% 허용 범위를 유지할지 여부를 대중에게 문의하고 있습니다.
- 정책 입안자들은headline(종합) 인플레이션에서 core(기초) 인플레이션으로 초점을 전환해야 하는지에 대해 견해가 엇갈리고 있습니다.
- 글로벌 무역 긴장과 지속적인 식량 인플레이션이 RBI의 입장을 형성하고 있습니다.
인도 중앙은행은 목요일 기존 인플레이션 타겟팅 제도가 경제에 전반적으로 기여했으며 대규모 개편이 필요하지 않을 것이라고 말하며, 향후 방향에 대한 대중의 의견을 수렴하기 위한 논의 문서를 발표했습니다.
프레임워크가 2026년 4월까지 검토 대상이 됨에 따라, 인도 준비은행(RBI)은 4% 목표 유지 및 2%p 허용 오차 대역 재검토 또는 폐기에 대한 피드백을 요청했습니다.
로이터의 보도에 따르면, 해당 문서 또한 정책이 명목 인플레이션(target headline inflation)을 계속 목표로 해야 하는지, 식품 및 연료를 제외한 코어 인플레이션(core inflation)으로 전환해야 하는지 묻고 있습니다.
이번 협의는 작년 식품 및 채소 가격의 반복적인 급등 이후 새로운 평가를 촉구하는 정부 문건에 이어진 것입니다. 당시 중앙은행의 금리 결정 위원회 위원들도 현행 접근 방식을 고수하는 데 지지를 보였습니다.
RBI는 목표를 식품에서 제외하면 소득이 제한적인 가구에 대한 압력을 간과할 위험이 있다고 경고했습니다. 식품 인플레이션을 무시하는 것은 “빈곤층의 생활비와 그 복지 영향에 무지한 것과 다름없다”고 문서는 밝혔습니다.
문서는 소득 수준과 목표 설계 전반에 걸쳐 대부분의 국가가 명목 인플레이션에 초점을 맞춘다고 지적했습니다. 시간이 지남에 따라 식품 인플레이션과 코어 인플레이션은 일반적으로 수렴하지만, 수렴 속도는 “경제 상황”에 따라 달라진다고 밝혔습니다.
RBI, 현행 규칙의 성공 방어
문서는 현행 규칙이 외부 충격에 대응할 여지를 유지하면서 디인플레이션에 기여했다고 주장했습니다. “목표와 프레임워크를 유지하려는 정당성은 디인플레이션 달성에서의 상대적 성공과 외생적 충격에 대응하는 유연성에서 비롯된다”고 밝혔습니다.
RBI도 목표 변경의 잠재적 비용에 대해 경고했습니다. 목표를 4% 이상으로 인상하면 투자자들이 프레임워크를 약화시키는 것으로 해석할 수 있으며, 낮추는 것은 글로벌 식품 가격이 상승하는 가운데 정당화하기 어려울 수 있습니다.
또한 목표치를 폐기하고 대역에만 의존하는 것은 인플레이션 결과에 대한 “무관심”으로 간주될 수 있다고 덧붙였습니다.
분석에 따르면 프레임워크가 2016년 시작된 이후 추세 인플레이션은 4% 주변에서 등락해 왔습니다.
정부와 RBI의 협의 하에 최종 수정 사항에 대한 결정은 정부가 내릴 것입니다.
“통화 정책 프레임워크의 운영에는 정책의 확실성과 신뢰성이 모두 필요하다”며 문서는 “따라서 테스트를 거치고 유리하다고 판단된 프레임워크의 기본 원칙을 계속 유지하는 것이 중요하다”고 덧붙였습니다.
이전 경제 조사 제안이 정책 초점에 대한 논쟁을 촉발
지난달 공식 경제 보고서에서도 공급 충격에 의해 자주 발생하는 변동성이 큰 식품 가격을 제외한 인플레이션 타겟팅을 제안했습니다. 이 제안은 인도에 가장 적합한 정책 목표에 대해 논쟁을 불러일으켰습니다.
Cryptopolitan은 이전에 글로벌 무역 불확실성과 국내 식품 인플레이션이 RBI의 결정에 영향을 미치고 있는 방식을 강조했습니다.
인도는 2016년 인플레이션 타겟팅을 채택하며 RBI의 통화정책위원회(MPC)에 4%의 명목 목표를 할당했습니다. 식품 비용으로 인해 명목 인플레이션이 기록적인 저점인 약 3%로 떨어진 코어 인플레이션에도 불구하고 해당 마크를 상회해 왔기 때문에, 일부 분석가들은 MPC가 후자에 더 많은 가중치를 두어야 한다고 촉구했습니다.
외부 MPC 위원인 Shashanka Bhide는 근본적인 가격 압력을 측정하려면 전체 소비 바스켓을 살펴봐야 한다고 말했습니다.
“부분 바스켓을 목표로 사용하면 전체 가격 압력을 반영하지 못할 것이며, 목표가 코어만이라면 변동성이 아닌 식품 인플레이션 또는 연료 인플레이션의 추세를 어느 정도 포착해야 합니다.”라고 Bhide는 로이터에 말했습니다.
RBI 직원 3명과 정부 임명 외부 위원 3명으로 구성된 MPC는 persistent 식품 인플레이션을 이유로 9회 연속 레포 금리를 6.5%로 유지했습니다. 경제 성장은 작년 8.2%에서 올해 회계연도 7.2%로 둔화될 것으로 예상됩니다.
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누르 바즈미
Noor Bazmi는 미디어학 학위를 갖춘 크립토폴리탄 뉴스 팀에 기여하고 있습니다. Noor은 블록체인, 암호화폐, 인공지능, 빅테크, 전기차 시장, 글로벌 경제 및 정부 정책 변화에 관한 뉴스를 보도합니다. 그녀는 글로벌 청중과 소통하기 위해 마케팅을 공부 중입니다.
