الهند تخطط لإنقاذ سوق السندات مع ارتفاع العوائد في أسوأ تراجع منذ عام 2022

تسارع الهند لاحتواء سوق السندات بعد ارتفاع العوائد في أكبر عملية بيع منذ عام 2022.

يقيّم بنك الاحتياطي الهندي (RBI) الآن خطوات لتهدئة الأسواق بعد أن شهد شهر أغسطس وحشياً ارتفاع العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، وفقاً لبيانات بلومبرغ.

ألقى المتداولون باللوم على مزيج من الضغوط المالية، وخفضات الضرائب التي أعلنها رئيس الوزراء ناريندرا مودي، وتلاشي فرص خفض أسعار الفائدة على المدى القصير بعد أرقام نمو أفضل من المتوقع.

يؤمن المحللون بأن بنك الاحتياطي الهندي قد يتدخل بشراء الأوراق المالية الحكومية في السوق الثانوية أو برفض العطاءات في المزادات.

أ. براسانا، كبير الاقتصاديين في شركة ICICI Securities Primary Dealership، قال إن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) "يجب أن يكون قلقاً بعض الشيء بشأن وتيرة ارتفاع العوائد"، مضيفاً أنه "يمكنه إرسال إشارات لينة مثل البيانات أو عمليات الشراء الطفيفة لضمان السلاسة في سوق السندات". وأشار براسانا إلى عمليات السوق المفتوحة كخطوة أولى محتملة.

بنك الاحتياطي الهندي يدرس رفض المزادات مع تزايد الضغط

قال ناثان سريبالاسوندارام، المحلل في شركة Nomura Holdings، إن بنك الاحتياطي الهندي قد يسمح أيضاً بانخفاض سعر النداء، مما يحسن العائد لمالكي السندات. وأضاف: "قد يأتي الدعم من تعديل في العرض. على المدى القصير، قد يتم رفض العطاءات في مزادات السندات." ولم يعلق البنك المركزي رسمياً على أي من المقترحات، ولم ترد المتحدثة باسمه على طلبات الإدلاء بتصريح.

أظهرت أرقام الإنفاق الحكومي التي تم إصدارها يوم الجمعة أن العجز المالي في الهند قد وصل بالفعل إلى 30% من الهدف السنوي خلال الأشهر الأربعة الأولى حتى يوليو، وهو ضعف تقريباً وتيرة العام الماضي البالغة 17%. هذا الفجوة المتنامية تدفع تكاليف الاقتراض للأعلى في جميع المجالات. بدأت الأضرار بالفعل في التسرب إلى القطاع الخاص. شركات مثل Bajaj Finance وHousing and Urban Development Corp. (HUDCO) علقت خططها لإصدار سندات جديدة، وفقاً للإعلام المحلي. مع ارتفاع تكاليف الاقتراض وانهيار الطلب، تبتعد الشركات الآن.

اتساع فرق العائد-الريبو، وهو الفرق بين عائد السندات لأجل 10 سنوات وسعر البنك المركزي المرجعي، قد اتسع أيضاً إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين، وفقاً لمحللين في مجموعة أستراليا ونيوزيلندا بنكنج (ANZ). هذا يشير إلى ظروف مالية أكثر تشدداً في المستقبل، حتى قبل أي صدمات جديدة من التعريفات أو التغييرات السياسية. ومع ارتفاع عوائد السندات، تصبح السيولة أكثر تكلفة، مما يضغط على كل من المقترضين الحكوميين والخاصين.

الروبية تحت النار، يرى المتداولون المزيد من الألم

الروبية الهندية تحت ضغط شديد أيضاً. أغلقت عند مستوى قياسي منخفض بلغ 88.3075 للدولار يوم الجمعة، ومن المتوقع أن تبقى ضعيفة يوم الاثنين.

أشارت العقود الآجلة غير القابلة للتسليم لمدة شهر إلى حركة صغيرة من مستوى يوم الجمعة البالغ 88.1950، لكن المتداولين حذروا من أن اختراق حاجز 88 قد منح المتداولين المضاربين مساحة أكبر للهجوم.

قال مسؤول كبير في إدارة الخزينة في بنك خاص متوسط الحجم إن بنك الاحتياطي الهندي من المرجح أنه امتنع عن الدفاع عن الروبية بشكل أكثر عدوانية بعد تدفق رأس المال الأجنبي من الأسهم بقيمة 950 مليون دولار تقريباً الذي ضرب السوق يوم الجمعة.

هذا، بالإضافة إلى طلب الدولار القوي من المستوردين والمخاوف المرتبطة بالرسوم الجمركية الأمريكية، دفع على الأرجح بنك الاحتياطي الهندي للسماح بالهبوط.

يأتي هذا في وقت تتعرض فيه أسواق السندات العالمية أيضاً للضغط. في منطقة اليورو، ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل بشكل حاد يوم الاثنين، حيث ارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل 30 عاماً إلى 3.378%، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2011. تحركت العوائد في فرنسا وهولندا بالتزامن مع ألمانيا، مسجلة أيضاً أعلى مستوياتها منذ 14 عاماً. أظهرت البيانات أن شهر أغسطس شهد أكبر قفزة شهرية في الديون طويلة الأجل باليورو خلال خمسة أشهر.

عبر المحيط، ارتفع عائد السندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً بمقدار 4 نقاط أساس يوم الجمعة قبل أن تغلق الأسواق يوم عيد العمال. ارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، الذي يُعتبر معياراً لـ منطقة اليورو السندات، إلى 2.75%، بينما ارتفع ما يعادلها في فرنسا إلى 3.53%. اتسع الفرق بين الاثنين إلى 78 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ أبريل، حيث أثرت المخاطر السياسية في فرنسا على ثقة المستثمرين.

عالجت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد هذه المخاوف يوم الاثنين، قائلة إنها "تنظر بعناية شديدة" إلى اتساع فروق السندات الفرنسية، لكنها أضافت أن فرنسا ليست في وضع يتطلب تدخلاً من صندوق النقد الدولي.