تخطط الهند لإنقاذ سوق السندات مع ارتفاع العوائد في أسوأ تراجع منذ عام 2022

تسعى الهند جاهدة لاحتواء سوق السندات لديها بعد أن ارتفعت العوائد بشكل حاد في أكبر موجة بيع منذ عام 2022.

أظهرت بيانات من بلومبرج أن بنك الاحتياطي الهندي يدرس الآن اتخاذ خطوات لتهدئة الأسواق بعد شهر أغسطس القاسي الذي شهد ارتفاع العائد القياسي لأجل 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس.

وأرجع التجار ذلك إلى مزيج من الضغوط المالية، والتخفيضات الضريبية التي أعلنها رئيس الوزراء ناريندرا مودي، وتضاؤل ​​فرص خفض سعر الفائدة على المدى القريب في أعقاب أرقام النمو التي فاقت التوقعات.

يعتقد المحللون أن بنك الاحتياطي الهندي قد يتدخل عن طريق شراء الأوراق المالية الحكومية في السوق الثانوية أو عن طريق رفض العطاءات في المزادات.

أ. براسانا، كبير الاقتصاديين في شركة ICICI Securities Primary Dealership، إن بنك الاحتياطي الهندي "يجب أن يشعر ببعض القلق إزاء وتيرة ارتفاع العائدات"، مضيفًا أنه "بإمكانه إصدار إشارات غير مباشرة مثل البيانات أو عمليات الشراء الهامشية لضمان سلاسة عمل سوق السندات". وأشار إلى عمليات السوق المفتوحة باعتبارها الخطوة الأولى المحتملة.

يدرس بنك الاحتياطي الهندي رفض بعض الصفقات في المزاد مع تزايد الضغوط

قال ناثان سريبالاسوندارام، المحلل في شركة نومورا القابضة، إن بنك الاحتياطي الهندي قد يسمح أيضًا بتخفيض سعر الفائدة على السندات، مما يُحسّن العائد لمستثمري السندات. وأضاف: "قد يأتي الدعم من تعديل العرض. على المدى القريب، قد تُرفض العروض في مزادات السندات". لم يُعلّق البنك المركزي رسميًا على أي من المقترحات، ولم يردّ متحدث باسمه على طلبات التعليق.

أظهرت أرقام الإنفاق الحكومي الصادرة يوم الجمعة أن defiالمالي في الهند قد بلغ بالفعل 30% من الهدف السنوي خلال الأشهر الأربعة الأولى حتى يوليو، أي ما يقارب ضعف معدل العام الماضي البالغ 17%. وتؤدي هذه الفجوة المتزايدة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في جميع القطاعات. وقد بدأت آثار هذا الوضع تظهر بالفعل في القطاع الخاص، حيث أفادت وسائل إعلام محلية أن شركات مثل باجاج فاينانس وشركة الإسكان والتنمية الحضرية (HUDCO) قد علّقت خططها لإصدار سندات جديدة. ومع ارتفاع تكاليف الاقتراض وتراجع الطلب، باتت الشركات تتجنب الاستثمار.

اتسع هامش عائد إعادة الشراء، أي الفرق بين عائد السندات لأجل 10 سنوات وسعر الفائدة المرجعي للبنك المركزي، إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين، وفقًا لمحللين في مجموعة ANZ المصرفية الأسترالية النيوزيلندية. يشير هذا إلى ظروف مالية أكثر تشدداً في المستقبل، حتى قبل أي صدمات جديدة من التعريفات الجمركية أو تغييرات السياسات. ومع ارتفاع عوائد السندات، تزداد تكلفة السيولة، مما يضع المقترضين الحكوميين والخاصين على حد سواء تحت ضغط.

الروبية تحت ضغط شديد، والتجار يتوقعون المزيد من الخسائر

يتعرض الروبية الهندية لضغوط شديدة أيضاً. فقد أغلق عند مستوى قياسي منخفض بلغ 88.3075 روبية للدولار يوم الجمعة، ومن المتوقع أن يستمر ضعفه يوم الاثنين.

أشارت العقود الآجلة غير القابلة للتسليم لمدة شهر واحد إلى تحرك طفيف من مستوى يوم الجمعة البالغ 88.1950، لكن المتداولين حذروا من أن اختراق حاجز 88 قد منح المضاربين بالفعل مساحة أكبر للهجوم.

قال مسؤول كبير في الخزانة في بنك متوسط ​​الحجم من القطاع الخاص إن بنك الاحتياطي الهندي ربما امتنع عن الدفاع عن الروبية بشكل أكثر قوة بعد أن ضربت تدفقات رأس المال الأجنبي الخارجة من الأسهم السوق يوم الجمعة بقيمة تقارب 950 مليون دولار.

هذا، بالإضافة إلى الطلبtronعلى الدولار من المستوردين والمخاوف المرتبطة بالتعريفات الأمريكية، دفع على الأرجح بنك الاحتياطي الهندي إلى السماح بالانخفاض.

يأتي هذا في وقتٍ تشهد فيه أسواق السندات العالمية ضغوطاً أيضاً. ففي منطقة اليورو، ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل بشكل حاد يوم الاثنين، حيث صعد عائد السندات الألمانية لأجل 30 عاماً إلى 3.378%، وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس 2011. وتحركت العوائد في فرنسا وهولندا بالتوازي مع ألمانيا، مسجلةً أيضاً أعلى مستوياتها في 14 عاماً. وأظهرت البيانات أن شهر أغسطس شهد أكبر قفزة شهرية في ديون اليورو طويلة الأجل خلال خمسة أشهر.

في الولايات المتحدة، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا بمقدار 4 نقاط أساسية يوم الجمعة قبل إغلاق الأسواق يوم الاثنين بمناسبة عطلة عيد العمال. وارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، والذي يُعتبر المعيار منطقة اليورو ، إلى 2.75%، بينما ارتفع نظيره الفرنسي إلى 3.53%. واتسع الفارق بين العائدين إلى 78 نقطة أساسية، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل، حيث أثرت المخاطر السياسية في فرنسا سلبًا على ثقة المستثمرين.

تطرقتdent البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إلى هذه المخاوف يوم الاثنين، قائلة إنها "تنظر باهتمام بالغ" إلى اتساع هوامش السندات الفرنسية، لكنها أضافت أن فرنسا ليست بعد في وضع يتطلب تدخل صندوق النقد الدولي.