Indien plant Rettungsmaßnahmen am Anleihemarkt angesichts stark gestiegener Renditen – dem schlimmsten Einbruch seit 2022

Indien bemüht sich fieberhaft, seinen Anleihenmarkt nach dem sprunghaften Anstieg der Renditen im Zuge des größten Ausverkaufs seit 2022 unter Kontrolle zu bringen.

Die indische Zentralbank (RBI) erwägt nun Maßnahmen zur Beruhigung der Märkte, nachdem die Rendite zehnjähriger Benchmark-Anleihen im August um fast 20 Basispunkte gestiegen war, wie Daten von Bloomberg zeigen.

Händler machten eine Mischung aus fiskalischem Druck, den von Premierminister Narendra Modi angekündigten Steuersenkungen und der schwindenden Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zinssenkung nach besser als erwartet ausgefallenen Wachstumszahlen dafür verantwortlich.

Analysten glauben, dass die RBI eingreifen könnte, indem sie Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt kauft oder Gebote bei Auktionen ablehnt.

A. Prasanna, Chefökonom bei ICICI Securities Primary Dealership, erklärte, die RBI solle sich „über das Tempo des Renditeanstiegs Sorgen machen“ und fügte hinzu, sie könne „durch subtile Signale wie Stellungnahmen oder marginale Käufe ein reibungsloses Funktionieren des Anleihemarktes gewährleisten“. Prasanna nannte Offenmarktgeschäfte als wahrscheinlichen ersten Schritt.

Die indische Zentralbank (RBI) prüft Auktionsablehnungen angesichts zunehmenden Drucks

Nathan Sribalasundaram, Analyst bei Nomura Holdings, erklärte, die RBI könne auch eine Senkung des Tagesgeldsatzes zulassen und damit die Rendite für Anleiheinvestoren verbessern. Er fügte hinzu: „Eine Anpassung des Angebots könnte die Situation unterstützen. Kurzfristig könnten Gebote bei den Anleiheauktionen abgelehnt werden.“ Die Zentralbank hat sich zu keinem der Vorschläge offiziell geäußert, und ein Sprecher reagierte nicht auf Anfragen nach einer Stellungnahme.

Die am Freitag veröffentlichten Zahlen zu den Staatsausgaben zeigen, dass Indiens defiin den ersten vier Monaten bis Juli bereits 30 % des Jahresziels erreicht hat – fast doppelt so viel wie im Vorjahr mit 17 %. Diese wachsende Lücke treibt die Kreditkosten flächendeckend in die Höhe. Die Auswirkungen sind bereits im Privatsektor spürbar. Unternehmen wie Bajaj Finance und die Housing and Urban Development Corp. (HUDCO) haben laut lokalen Medienberichten ihre Pläne für neue Anleiheemissionen auf Eis gelegt. Angesichts steigender Kreditkosten und sinkender Nachfrage halten sich die Unternehmen nun zurück.

Der Zinssatz-Repo-Spread, die Differenz zwischen der Rendite zehnjähriger Staatsanleihen und dem Leitzins der Zentralbank, hat sich laut Analysten der Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) auf den höchsten Stand seit über zwei Jahren ausgeweitet. Dies deutet auf eine Verschärfung der Finanzbedingungen hin, noch bevor neue Schocks durch Zölle oder politische Änderungen eintreten. Steigende Anleiherenditen verteuern Liquidität und setzen damit sowohl staatliche als auch private Kreditnehmer unter Druck.

Rupie unter Druck, Händler befürchten weitere Verluste

Auch die indische Rupie steht unter starkem Druck. Sie schloss am Freitag auf einem Rekordtief von 88,3075 Rupien pro Dollar und dürfte auch am Montag schwach bleiben.

Der einmonatige Non-Deliverable-Forward deutete auf eine leichte Bewegung vom Freitagsniveau von 88,1950 hin, doch Händler warnten, dass der Durchbruch der 88er-Marke Spekulanten bereits mehr Spielraum für Angriffe gegeben habe.

Ein hochrangiger Beamter der Finanzabteilung einer mittelgroßen Privatbank sagte, die RBI habe wahrscheinlich davon abgesehen, die Rupie aggressiver zu verteidigen, nachdem am Freitag ausländische Aktienabflüsse in Höhe von fast 950 Millionen Dollar den Markt getroffen hatten.

Das, zusammen mit dertronDollarnachfrage der Importeure und Bedenken im Zusammenhang mit US-Zöllen, hat die RBI wahrscheinlich dazu veranlasst, die Senkung zuzulassen.

Dies geschieht vor dem Hintergrund angespannter globaler Anleihemärkte. In der Eurozone stiegen die Renditen langlaufender Staatsanleihen am Montag deutlich an. Die Rendite 30-jähriger deutscher Staatsanleihen kletterte auf 3,378 % – den höchsten Stand seit August 2011. Die Renditen in Frankreich und den Niederlanden entwickelten sich parallel zu denen Deutschlands und erreichten ebenfalls 14-Jahres-Höchststände. Daten zeigten, dass der August den größten monatlichen Anstieg langlaufender Euro-Anleihen seit fünf Monaten verzeichnete.

In den USA stieg die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen am Freitag um 4 Basispunkte, bevor die Märkte am Montag aufgrund des Labor Day geschlossen blieben. Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, die als Benchmark für Eurozonen -Anleihen gilt, kletterte auf 2,75 %, während die Rendite 10-jähriger französischer Staatsanleihen auf 3,53 % stieg. Der Renditeabstand zwischen den beiden Anleihen vergrößerte sich auf 78 Basispunkte – den höchsten Stand seit April –, da die politischen Risiken in Frankreich das Anlegervertrauen belasteten.

Diedent der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, ging am Montag auf diese Bedenken ein und sagte, sie beobachte die sich ausweitenden französischen Anleihespreads „sehr aufmerksam“, fügte aber hinzu, Frankreich befinde sich noch nicht in einer Lage, die ein Eingreifen des IWF erforderlich machen würde.