RBI eröffnet öffentliche Konsultation zum Inflationszielrahmen vor der Überprüfung 2026

Indiens Zentralbank sagte am Donnerstag, dass das bestehende Inflationszielregime der Wirtschaft im Großen und Ganzen gedient habe und wahrscheinlich keine Überholung benötige, und veröffentlichte ein Diskussionspapier, um öffentliche Eingaben zum weiteren Weg einzuholen.

Da der Rahmen bis April 2026 zur Überprüfung ansteht, lud die Reserve Bank of India (RBI) zu Feedback zur Beibehaltung des 4 %-Ziels und dazu ein, ob die Toleranzspanne von 2 Prozentpunkten überprüft oder verworfen werden soll.

Wie von Reuters berichtet, fragt das Papier auch, ob die Politik weiterhin die Inflationsrate im Allgemeinen (headline inflation) oder auf die Kerninflation (core inflation) abzielen sollte, die Lebensmittel und Kraftstoffe ausschließt.

Die Konsultation folgt einem Regierungsbericht des letzten Jahres, der eine neue Bewertung nach wiederholten Preisspitzen bei Lebensmitteln und Gemüse forderte. Damals hatten auch Mitglieder des geldpolitischen Gremiums der Zentralbank ihre Unterstützung für die Beibehaltung des aktuellen Ansatzes signalisiert.

Die RBI warnte davor, dass das Ausklammern von Lebensmitteln aus dem Ziel Risiken birgt, Druck auf Haushalte mit begrenztem Einkommen zu übersehen. Das Auslassen der Lebensmittelinflation „würde bedeuten, dass man sich der Lebenshaltungskosten der Armen und ihrer wohlfahrtsbezogenen Auswirkungen nicht bewusst ist“, hieß es im Papier.

Es stellte fest, dass sich die meisten Länder, unabhängig von Einkommensniveau und Zielgestaltung, auf die Inflationsrate im Allgemeinen konzentrieren. Im Laufe der Zeit konvergieren Lebensmittelinflation und Kerninflation typischerweise, obwohl die Geschwindigkeit der Konvergenz von den „wirtschaftlichen Umständen“ abhängt, hieß es.

RBI verteidigt aktuelle Regeln als erfolgreich

Das Papier argumentierte, dass die aktuellen Regeln zur Entschärfung der Inflation beigetragen haben, während sie Spielraum für Reaktionen auf externe Schocks bewahrt haben. „Begründungen für die Beibehaltung des Ziels und des Rahmens ergeben sich aus dem relativen Erfolg bei der Eindämmung der Inflation sowie der Flexibilität bei der Reaktion auf exogene Schocks“, hieß es.

Die RBI wies auch auf potenzielle Kosten für eine Änderung des Ziels hin. Eine Anhebung des Ziels über 4 % könnte von Anlegern als Schwächung des Rahmens interpretiert werden, während eine Senkung angesichts höherer globaler Lebensmittelpreise schwer zu rechtfertigen wäre.

Das Fallenlassen eines Zielpunkts und das alleinige Verlassen auf eine Spanne könnte als „Gleichgültigkeit“ gegenüber Inflationsergebnissen wahrgenommen werden, fügte es hinzu.

Seine Analyse deutet darauf hin, dass die Trendinflation seit Beginn des Rahmens im Jahr 2016 bei etwa 4 % lag.

Die Regierung wird in Absprache mit der RBI die endgültige Entscheidung über eventuelle Änderungen treffen.

„Die Durchführung geldpolitischer Rahmenwerke erfordert sowohl politische Sicherheit als auch Glaubwürdigkeit“, hieß es im Papier, und fügte hinzu: „Es ist daher wichtig, dass die grundlegenden Grundsätze des Rahmens, die getestet und als günstig befunden wurden, beibehalten werden.“

Vorheriger Vorschlag in der Wirtschaftsübersicht löste Debatte über politischen Fokus aus

Der offizielle Wirtschaftsbericht des letzten Monats schlug auch die Zielsetzung einer Inflation vor, die volatile Lebensmittelpreise ausschließt, die oft durch Angebotsschocks getrieben werden. Dieser Vorschlag hat eine Debatte über das am besten geeignete politische Ziel für Indien ausgelöst.

Cryptopolitan hatte zuvor hervorgehoben, wie globale Handelsunsicherheiten und die Inflation bei Lebensmitteln im Inland die Entscheidungen der RBI beeinflussen.

Indien führte 2016 die Inflationszielsetzung ein und wies dem Geldpolitischen Ausschuss (MPC) der RBI ein 4 %-Ziel für die Inflationsrate im Allgemeinen zu. Da die Lebensmittelpreise die Inflationsrate im Allgemeinen über diesem Wert gehalten haben, während die Kerninflation auf ein Rekordtief von etwa 3 % fiel, haben einige Analysten den MPC aufgefordert, der letzteren mehr Gewicht zu geben.

Shashanka Bhide, ein externes MPC-Mitglied, sagte, dass die Einschätzung der zugrunde liegenden Preisdrucke eine Betrachtung des gesamten Warenkorbs erfordert.

„Wenn wir einen Teil des Warenkorbs für ein Ziel verwenden, spiegelt dies nicht den gesamten Preisdruck wider, und wenn das Ziel nur die Kerninflation ist, sollte sie irgendwie den Trend der Lebensmittelinflation oder der Kraftstoffinflation einfangen, wenn nicht die Volatilität“, sagte Bhide gegenüber Reuters.

Der MPC, der aus drei RBI-Beamten und drei von der Regierung ernannten externen Mitgliedern besteht, hat den Leitzins für neun aufeinanderfolgende Sitzungen bei 6,5 % gehalten, da die Lebensmittelinflation anhaltend ist. Das Wirtschaftswachstum wird für dieses Geschäftsjahr auf 7,2 % verlangsamt prognostiziert, im Vergleich zu 8,2 % im Vorjahr.