Еврозона заканчивает 2025 год с двумя последовательными месяцами роста, хотя в декабре он был медленнее

Экономика Евзоны оставалась в режиме роста до декабря, завершив 2025 год двенадцатью месяцами расширения подряд. Но последний период оказался слабее, чем ожидалось. Итоговый показатель за декабрь упал до 51,5 по сравнению с 52,8 в ноябре.

Числа поступили из композитного ИМЦ HCOB, подготовленного S&P Global, и они все еще оказались выше отметки 50, что означает, что экономика продолжала расширяться. Просто она делала это медленнее.

Это замедление не помешало четвертому кварталу стать самым сильным более чем за два года. Средний ИМЦ за четвертый квартал составил 52,3, что является самым высоким показателем с середины 2023 года.

Еврозона не видела такого ежемесячного роста с 2019 года, даже несмотря на то, что она сталкивалась с тарифами США на европейские товары во время второго срока Трампа в Белом доме.

Услуги поддерживали рост, но заводы отступали

Заводы пережили тяжелый год. Деятельность в сфере производства снова сократилась в декабре, в то время как услуги смогли продолжить рост, хотя и не так сильно. Индекс активности в сфере услуг упал до 52,4 по сравнению с 53,6 в предыдущем месяце.

Это падение показывает, что люди все еще тратили деньги, просто не в том же темпе. Тем временем заказы на заводы падали быстрее. Это был пятый месяц подряд, когда общее количество нового бизнеса росло, но это также был самый слабый показатель с сентября.

Сайрус де ла Рубия, главный экономист в Hamburg Commercial Bank, сказал, что рост, вероятно, ускорился в целом в течение квартала.

Заглядывая вперед, Сайрус сказал, что сектор услуг должен оставаться стабильным в 2026 году, в то время как производство может получить подъем от большего спроса на строительное оборудование и военную технику. «В результате экономический рост более чем на 1% должен быть снова возможен, но определенно не будет подавляющим», — сказал он.

Испания была единственным светлым пятном. Ее композитный показатель вырос до двухмесячного максимума. Германия справилась хуже, замедлившись до четырехмесячного минимума. Италия едва набрала какой-либо рост. Франция? Ничего. Ее активность частного сектора замерла в декабре.

Цены снова растут, центральный банк воздерживается от снижений

В прошлом месяце вещи подорожали. Затраты на входные ресурсы в Еврзоне выросли самыми быстрыми темпами за девять месяцев. Прыжок цен затронул как заводы, так и сервисные компании. Но цены на продажу не изменились значительно.

Cyrus сказал, что, вероятно, именно поэтому Европейский центральный банк не стал проводить еще одно снижение процентной ставки в декабре. «Инфляция издержек в этом секторе снова выросла», — сказал он, «и это самая важная причина, по которой ЕЦБ не внедрил никаких дополнительных снижений процентных ставок и, похоже, не планирует их».

Численность работников немного увеличилась, но прирост был небольшим. Сокращения в производстве продолжались, и они сдерживали более значительные улучшения в найме по всему региону.

Рынки завершили год смешанными результатами. Швейцарский SMI упал на 0,27% до 13 210,98. Финский HEX добавил 0,53%, закрывшись на уровне 12 483,02. Испанский IBEX 35 вырос на 0,24%. Немецкий DAX подскочил на 0,14%. Французский CAC снизился на 0,4%. Итальянский FTSE MIB вырос на 0,36%. Более широкий индекс STOXX 600 едва вырос на 0,17% до 602,78.

Валюты остались в основном спокойными. Евро потерял позиции по отношению к доллару, опустившись до 1,171. Он немного упал по отношению к йене, закрепившись на уровне 183,12, и остался стабильным по отношению к фунту на уровне 0,866.

Доходность облигаций упала повсеместно. 10-летние облигации Германии закрылись на уровне 2,851%, Италии — на 3,505%, а Франции — на 3,562%. Это завершило долгий, неравномерный год, когда Еврозона держалась на плаву благодаря услугам, в то время как заводы продолжали отставать.