유로존, 12월 성장세는 둔화되었으나 연이은 성장으로 2025년 마감

유로존 경제는 12월까지 성장 모드를 유지하며 2025년을 12개월 연속 확장으로 마감했다. 하지만 마지막 분기의 성장세는 예상보다 약했다. 12월 최종치는 11월의 52.8에서 51.5로 하락했다.

이 수치는 S&P 글로벌이 작성한 HCOB의 종합 PMI에서 비롯된 것으로, 여전히 50선을 상회하여 경제가 확장세를 유지하고 있음을 의미한다. 다만 그 속도가 느려졌을 뿐이다.

이 같은 둔화에도 불구하고 4분기는 2년 반 만에 가장 강력한 분기를 기록했다. 4분기 평균 PMI는 52.3으로, 2023년 중반 이후 최고치를 기록했다.

유로존은 트럼프 행정부 2기 동안 유럽산 제품에 대한 미국 관세에도 불구하고 2019년 이후 이처럼 월별 성장 행진을 본 적이 없다.

서비스업이 성장을 견인했지만, 제조업은 후퇴

제조업은 어려운 한 해를 보냈다. 12월 제조업 활동은 다시 위축된 반면, 서비스업은 성장세를 유지했지만 그 강도는 약했다. 서비스업 활동 지수는 전월의 53.6에서 52.4로 하락했다.

이 같은 하락은 소비가 여전히 이루어지고 있음을 보여주지만, 그 속도는 같지 않음을 의미한다. 한편 공장 주문은 더 빠르게 감소했다. 신규 총 업무량은 5개월 연속 증가했지만, 이는 9월 이후 가장 낮은 수치를 기록했다.

함부르크 상공은행의 수석 경제학자 Cyrus de la Rubia는 분기 전체적으로 성장이 가속화되었을 것이라고 말했다.

앞으로의 전망에 대해 Cyrus는 서비스 부문이 2026년에도 안정될 것으로 보이며, 제조업은 건설 장비 및 군사 장비에 대한 수요 증가로 인해 부양될 수 있다고 말했다. 그는 “결과적으로 1%를 훨씬 상회하는 경제 성장이 다시 가능하겠지만, 확실히 압도적인 수준은 아닐 것”이라고 말했다.

스페인이 유일한 밝은 고리였다. 종합 지수가 2개월 만에 최고치를 기록했다. 독일은 4개월 만에 최저치로 둔화되며 좋은 성과를 내지 못했다. 이탈리아는 간신히 미미한 성장만 기록했다. 프랑스는? 소식이 없다. 프랑스의 민간 부문 활동은 12월에 정체되었다.

물가 상승 재개, 중앙은행은 금리 인하를 유보

지난달 물가가 다시 올랐다. 유로존 전반의 투입 비용이 9개월 만에 가장 빠른 속도로 상승했다. 가격 상승은 제조업과 서비스업 모두를 타격했다. 하지만 판매 가격은 크게 변하지 않았다.

Cyrus 말했다, 이것이 아마도 유럽중앙은행(ECB)이 12월 추가 금리 인하를 단행하지 않은 이유일 것이다. 그는 “이 부문에서의 비용 인플레이션이 다시 상승했다”며 “그것이 ECB가 추가 금리 인하를 단행하지 않았고, 앞으로도 계획하지 않는 것으로 보이는 가장 중요한 이유”라고 말했다.

고용 지표는 소폭 상승했지만, 그 증가는 미미했다. 제조업의 해고는 계속되었으며, 이는 지역 전체의 고용 개선에 제동을 걸었다.

시장 마감은 엇갈렸다. 스위스 SMI는 0.27% 하락한 13,210.98로 마감했다. 핀란드 HEX는 0.53% 상승한 12,483.02로 마감했다. 스페인 IBEX 35는 0.24% 상승했다. 독일 DAX는 0.14% 상승했다. 프랑스 CAC는 0.4% 하락했다. 이탈리아 FTSE MIB는 0.36% 상승했다. 광범위한 STOXX 600은 0.17% 상승한 602.78로 마감했다.

통화 시장은 대체로 침체되었습니다. 유로는 달러 대비 약세를 보이며 1.171에 마감했습니다. 엔화 대비로는 소폭 하락하여 183.12에 안착했고, 파운드화 대비로는 0.866에서 보합을 유지했습니다.

채권 수익률은 전반적으로 하락했습니다. 독일 10년물 국채는 2.851%, 이탈리아는 3.505%, 프랑스는 3.562%에 마감했습니다. 이는 유로존 경제가 서비스 부문의 힘으로 간신히 버티는 동안 제조업은 계속 뒤처졌던, 길고 불균형한 한 해를 마무리하는 것이었습니다.