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欧元区在2025年每月均实现增长，但12月的增速放缓至PMI 51.5。
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服务业推动扩张，而制造业持续下滑。
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投入成本通胀升至9个月来新高，推迟了进一步的欧洲央行降息。
欧元区经济在12月继续保持增长态势，以连续十二个月的扩张结束了2025年。但最后一阶段的增速低于预期。12月的最终读数降至51.5，低于11月的52.8。
这些数据来自由标普全球编制的HCOB综合采购经理指数（PMI），其数值仍高于50的荣枯线，表明经济仍在扩张，只是步伐放缓。
尽管增速放缓，第四季度仍是两年多以来表现最强的季度。Q4的平均PMI为52.3，为自2023年中以来的最高水平。
欧元区自2019年以来尚未出现如此持续的月度增长，尽管在特朗普第二任期内白宫期间，美国对欧洲商品加征关税。
服务业持续推动增长，而制造业则有所回落。
工厂经历了一年艰难的时光。12月制造业活动再次收缩，而服务业虽保持增长，但势头减弱。服务业活动指数降至52.4，低于前一个月的53.6。
这一下滑表明消费者仍在支出，只是速度不如以往。与此同时，工厂订单下降更快。这是新业务总量连续第五个月增长，但也是自9月以来最弱的读数。
汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示，该季度的整体增长可能加速了。
展望未来，赛勒斯表示，2026 年服务业应保持稳定，而制造业可能因建筑和军事装备需求增加而获得提振。‘因此，经济增速有望再次超过 1%，但肯定谈不上强劲，’他说。
西班牙是唯一亮点。其综合读数攀升至两个月来的高点。德国表现不佳，放缓至四个月来的低点。意大利勉强实现微弱增长。法国呢？毫无起色。其私营部门活动在12月陷入停滞。
物价再度上涨，央行暂缓降息
上月物价上涨。欧元区各项投入成本以九个月来最快的速度攀升，冲击了工厂和服务业企业。但销售价格并未发生太大变化。
Cyrus 表示这大概就是欧洲央行未在12月进一步降息的原因。“该行业的成本通胀再次上升，”他表示，“这也是欧洲央行未实施进一步利率削减且似乎暂无计划的主要原因。”
就业人数略有上升，但增幅有限。制造业裁员仍在继续，制约了该地区招聘工作的更大改善。
市场年终表现分化。瑞士 SMI 指数下跌 0.27%，收于 13,210.98；芬兰 HEX 指数上涨 0.53%，收于 12,483.02；西班牙 IBEX 35 指数上涨 0.24%；德国 DAX 指数微涨 0.14%；法国 CAC 指数下滑 0.4%；意大利 FTSE MIB 指数上涨 0.36%。更广泛的 STOXX 600 指数微升 0.17%，收于 602.78。
货币市场总体平静。欧元对美元走弱，报 1.171；对日元小幅下跌，收于 183.12；对英镑持稳，报 0.866。
债券收益率全面下跌。德国10年期国债收于2.851%，意大利为3.505%，法国为3.562%。这标志着欧元区度过了漫长且分化的一年：服务业支撑经济保持增长，而制造业持续疲软。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
