A Zona do Euro termina 2025 com crescimento consecutivo, embora mais lento em dezembro

A economia da Zona do Euro permaneceu em modo de crescimento até dezembro, encerrando 2025 com doze meses consecutivos de expansão. Mas a última etapa veio mais fraca do que o esperado. A leitura final de dezembro caiu para 51,5, abaixo dos 52,8 de novembro.

Os números vieram do PMI composto da HCOB, elaborado pela S&P Global, e ainda ficaram acima da linha de 50, o que significa que a economia continuou a se expandir. Ela apenas fez isso mais lentamente.

Essa desaceleração não impediu que o quarto trimestre fosse o mais forte em mais de dois anos. O PMI médio do Q4 ficou em 52,3, o mais alto desde meados de 2023.

A Zona do Euro não viu esse tipo de sequência de crescimento mensal desde 2019, mesmo lidando com tarifas dos EUA sobre bens europeus durante o segundo mandato de Trump na Casa Branca.

Os serviços mantiveram o crescimento, mas as fábricas recuaram

As fábricas tiveram um ano difícil. A atividade manufatureira encolheu novamente em dezembro, enquanto os serviços conseguiram continuar crescendo, embora não tão fortemente. O índice de atividade de serviços caiu para 52,4, abaixo dos 53,6 do mês anterior.

Essa queda mostra que as pessoas ainda estavam gastando, apenas não no mesmo ritmo. Enquanto isso, os pedidos das fábricas caíram mais rapidamente. Foi o quinto mês consecutivo em que os novos negócios totais aumentaram, mas também foi a leitura mais fraca desde setembro.

Cyrus de la Rubia, economista-chefe do Hamburg Commercial Bank, disse que o crescimento provavelmente acelerou no geral durante o trimestre.

Olhando para o futuro, Cyrus disse que o setor de serviços deve permanecer estável em 2026, enquanto a manufatura pode receber um impulso com a maior demanda por equipamentos de construção e equipamentos militares. “Como resultado, um crescimento econômico de bem mais de 1% deve ser possível novamente, mas certamente não será avassalador”, disse ele.

A Espanha foi o único ponto brilhante. Sua leitura composta subiu para um máximo de dois meses. A Alemanha não se saiu tão bem, desacelerando para um mínimo de quatro meses. A Itália mal conseguiu reunir qualquer crescimento. França? Nada. A atividade do setor privado estagnou em dezembro.

Os preços sobem novamente, o banco central adia os cortes

As coisas ficaram mais caras no mês passado. Os custos de entrada na Zona do Euro subiram na taxa mais rápida em nove meses. O aumento dos preços atingiu tanto as fábricas quanto as empresas de serviços. Mas os preços de venda não mudaram muito.

Cyrus disse que essa foi provavelmente a razão pela qual o Banco Central Europeu não avançou com outro corte de juros em dezembro. “A inflação de custos neste setor voltou a subir”, disse ele, “e essa é a razão mais importante pela qual o BCE não implementou mais cortes de juros e não parece estar planejando nenhum.”

Os números de emprego subiram um pouco, mas o ganho foi pequeno. Demissões na manufatura continuaram, e elas frearam melhorias maiores na contratação em toda a região.

Os mercados encerraram o ano mistos. O SMI da Suíça caiu 0,27% para 13.210,98. O HEX da Finlândia adicionou 0,53%, fechando em 12.483,02. O IBEX 35 da Espanha subiu 0,24%. O DAX da Alemanha subiu 0,14%. O CAC da França caiu 0,4%. O FTSE MIB da Itália ganhou 0,36%. O mais amplo STOXX 600 subiu 0,17% para 602,78.

As moedas permaneceram majoritariamente quietas. O euro perdeu terreno contra o dólar, atingindo 1,171. Ele caiu ligeiramente contra o iene, estabilizou em 183,12, e manteve-se estável contra a libra em 0,866.

Os rendimentos dos títulos caíram em geral. O de 10 anos da Alemanha fechou em 2,851%, o da Itália em 3,505% e o da França em 3,562%. Isso encerrou um ano longo e irregular em que a Zona do Euro se manteve à tona graças aos serviços, enquanto as fábricas continuavam ficando para trás.