ユーロ圏は2025年を連続する成長で締めくくりましたが、12月は減速

ユーロ圏経済は12月を通じて成長モードを維持し、2025年を12ヶ月連続の拡大で締めくくりました。しかし、最後の期間は予想より弱かったです。12月の最終読み取り値は51.5に低下し、11月の52.8から減少しました。

これらの数字は、S&P Globalによって作成されたHCOBのコンポジットPMIからのもので、50のラインを上回っており、経済が拡大し続けたことを意味しています。ただ、そのペースが遅くなっただけです。

その減速は、第4四半期が2年以上で最も強力だったことを妨げませんでした。Q4の平均PMIは52.3で、2023年半ば以来最高でした。

ユーロ圏は、Trumpの2期目のホワイトハウス在任中に欧州産品に対する米国関税に対処しながらも、2019年以来この種の月次成長ストリークを見ていません。

サービスが成長を支えましたが、製造業は後退

製造業は厳しい一年でした。12月に製造活動は再び縮小し、サービスは成長を維持しましたが、それほど強力ではありませんでした。サービス活動指数は52.4に低下し、前月の53.6から減少しました。

この下落は、人々がまだ支出していたことを示していますが、同じペースではありませんでした。一方、工場からの注文はより急速に減少しました。新規事業の合計が5ヶ月連続で増加しましたが、9月以来最も弱い読み取り値でもありました。

ハンブルク商業銀行のチーフエコノミストであるCyrus de la Rubiaは、成長は四半期全体を通じて全体的に加速した可能性があると述べています。

将来を見据えて、Cyrusはサービスセクターが2026年に安定して推移し、建設機械や軍事機器への需要増加から製造業が持ち直すと述べています。「その結果、1%を大幅に超える経済成長が可能になるはずですが、確かに圧倒的なものではありません」と彼は述べています。

スペインだけが明るい spot でした。そのコンポジット読み取り値は2ヶ月ぶりの高値まで上昇しました。ドイツはそれほど良くなく、4ヶ月ぶりの低値まで減速しました。イタリアはわずかな成長を何とか絞り出しました。フランスは？何もありません。その民間部門の活動は12月に横ばいになりました。

価格が再び上昇し、中央銀行は利下げを控える

先月、物価が高騰しました。ユーロ圏全体の投入コストは9ヶ月で最速のペースで上昇しました。価格上昇は工場とサービス企業の両方に影響を与えました。しかし、販売価格はほとんど変化しませんでした。

Cyrus 述べています、これがおそらく欧州中央銀行が12月にさらなる利下げを実行しなかった理由です。「このセクターのコストインフレが再び上昇しました」と彼は述べています。「そして、それがECBがさらなる利下げを実施せず、計画も立てていない最も重要な理由です。」

雇用数はわずかに増加しましたが、その増加は小さかったです。製造業の解雇は続き、地域全体の雇用改善のより大きな進展を妨げました。

市場は年を混合して終了しました。スイスのSMIは0.27%下落し13,210.98となりました。フィンランドのHEXは0.53%上昇し、12,483.02で終了しました。スペインのIBEX 35は0.24%上昇しました。ドイツのDAXは0.14%上昇しました。フランスのCACは0.4%下落しました。イタリアのFTSE MIBは0.36%上昇しました。広範なSTOXX 600は0.17%上昇し、602.78となりました。

通貨は概ね沈静化していた。ユーロはドルに対して下落し、1.171となった。円に対しては小幅に下落し183.12で決済され、ポンドに対しては0.866で推移した。

債券利回りは全面的に下落した。ドイツの10年物は2.851%、イタリアは3.505%、フランスは3.562%で終えた。これは、サービス業の支えによりユーロゾーンが浮上し、製造業が後れを取ったままだった、長くて uneven な一年の幕引きとなった。