La zone euro termine l'année 2025 avec une croissance continue, quoique plus lente en décembre

L'économie de la zone euro a maintenu sa croissance jusqu'en décembre, clôturant l'année 2025 avec douze mois consécutifs d'expansion. Cependant, la dernière période a été plus faible que prévu. L'indice final de décembre a reculé à 51,5, contre 52,8 en novembre.

Les chiffres proviennent de l'indice PMI composite de HCOB, établi par S&P Global, et ils restent supérieurs à 50, ce qui signifie que l'économie a continué de croître, même si la croissance a ralenti.

Ce ralentissement n'a pas empêché le quatrième trimestre d'être le plustrondepuis plus de deux ans. L'indice PMI moyen du T4 s'est établi à 52,3, son plus haut niveau depuis mi-2023.

La zone euro n'a pas connu une telle série de croissance mensuelle depuis 2019, même en raison des droits de douane américains sur les produits européens pendant le second mandat de Trump à la Maison Blanche.

Les services ont permis à l'activité de se maintenir, mais les usines ont réduit la voilure

Le secteur manufacturier a connu une année difficile. L'activité manufacturière a de nouveau reculé en décembre, tandis que le secteur des services a poursuivi sa croissance, quoique moinstron. L'indice d'activité des services a chuté à 52,4, contre 53,6 le mois précédent.

Ce repli montre que les dépenses de consommation se poursuivaient, mais à un rythme moins soutenu. Parallèlement, les commandes industrielles ont chuté plus rapidement. Bien que la hausse des nouvelles commandes ait été enregistrée pour le cinquième mois consécutif, il s'agit du niveau le plus faible depuis septembre.

Cyrus de la Rubia, économiste en chef de la Hamburg Commercial Bank, a déclaré que la croissance s'était probablement accélérée globalement au cours du trimestre.

Pour l'avenir, Cyrus a indiqué que le secteur des services devrait rester stable en 2026, tandis que le secteur manufacturier pourrait bénéficier d'une hausse de la demande en matériel de construction et en équipement militaire. « Par conséquent, une croissance économique nettement supérieure à 1 % devrait être à nouveau possible, mais elle ne sera certainement pas exceptionnelle », a-t-il déclaré.

L'Espagne a été la seule exception. Son indice composite a atteint son plus haut niveau en deux mois. L'Allemagne a connu une performance moins bonne, chutant à son plus bas niveau en quatre mois. L'Italie a enregistré une croissance à peine perceptible. Quant à la France, rien. Son activité dans le secteur privé est restée stagnante en décembre.

Les prix augmentent à nouveau, la banque centrale maintient le cap sur les baisses de prix

Le coût de la vie a augmenté le mois dernier. Dans la zone euro, les coûts des intrants ont progressé à leur rythme le plus rapide depuis neuf mois. Cette hausse des prix a touché aussi bien les entreprises manufacturières que les sociétés de services. En revanche, les prix de vente sont restés relativement stables.

Cyrus a indiqué que c'était probablement la raison pour laquelle la Banque centrale européenne n'avait pas procédé à une nouvelle baisse de taux en décembre. « L'inflation des coûts dans ce secteur a de nouveau augmenté », a-t-il déclaré, « et c'est la principale raison pour laquelle la BCE n'a mis en œuvre aucune nouvelle baisse de taux d'intérêt et ne semble pas en prévoir. »

Le nombre d'emplois a légèrement augmenté, mais la hausse est restée modeste. Les licenciements dans le secteur manufacturier se sont poursuivis, freinant ainsi une progression plus marquée des embauches dans toute la région.

Les marchés ont clôturé l'année en ordre dispersé. L'indice SMI suisse a reculé de 0,27 % à 13 210,98 points. L'indice HEX finlandais a progressé de 0,53 %, clôturant à 12 483,02 points. L'IBEX 35 espagnol a gagné 0,24 %. Le DAX allemand a légèrement progressé de 0,14 %. Le CAC 40 français a reculé de 0,4 %. Le FTSE MIB italien a progressé de 0,36 %. L'indice STOXX 600, plus large, a gagné 0,17 % à 602,78 points.

Le marché des changes est resté globalement stable. L'euro s'est déprécié face au dollar, clôturant à 1,171. Il a légèrement baissé face au yen, s'établissant à 183,12, et est resté stable face à la livre sterling à 0,866.

Les rendements obligataires ont baissé de manière généralisée. Le taux allemand à 10 ans a clôturé à 2,851 %, celui de l'Italie à 3,505 % et celui de la France à 3,562 %. Cette situation a conclu une année longue et contrastée, durant laquelle la zone euro s'est maintenue à flot grâce au secteur des services, tandis que le secteur manufacturier a continué de accuser un retard.