La zone euro termine 2025 avec une croissance consécutive, bien qu'plus faible en décembre

L'économie de la zone euro est restée en mode croissance tout au long de décembre, clôturant 2025 avec douze mois d'expansion consécutifs. Mais la dernière période s'est révélée plus faible que prévu. La lecture finale pour décembre a chuté à 51,5, en baisse par rapport à 52,8 en novembre.

Les chiffres proviennent du PMI composite de HCOB, élaboré par S&P Global, et ils se situent toujours au-dessus de la barre des 50, ce qui signifie que l'économie a continué de s'étendre. Elle l'a simplement fait plus lentement.

Ce ralentissement n'a pas empêché le quatrième trimestre d'être le plus fort depuis plus de deux ans. Le PMI moyen pour le T4 s'établissait à 52,3, le plus élevé depuis le milieu de 2023.

La zone euro n'avait pas connu une telle série de croissance mensuelle depuis 2019, même en faisant face aux tarifs douaniers américains sur les biens européens pendant le deuxième mandat de Trump à la Maison Blanche.

Les services ont maintenu l'élan, mais les usines ont reculé

Les usines ont connu une année difficile. L'activité manufacturière a de nouveau diminué en décembre, tandis que les services ont réussi à continuer de croître, bien que moins fortement. L'indice d'activité des services a chuté à 52,4, en baisse par rapport à 53,6 le mois précédent.

Cette baisse montre que les gens continuaient de dépenser, mais pas au même rythme. Parallèlement, les commandes des usines ont diminué plus rapidement. Ce fut le cinquième mois consécutif où les nouvelles affaires totales ont augmenté, mais c'était aussi la lecture la plus faible depuis septembre.

Cyrus de la Rubia, économiste en chef chez Hamburg Commercial Bank, a déclaré que la croissance a probablement accéléré dans l'ensemble au cours du trimestre.

Pour l'avenir, Cyrus a indiqué que le secteur des services devrait rester stable en 2026, tandis que le secteur manufacturier pourrait bénéficier d'une demande accrue pour les équipements de construction et le matériel militaire. « En conséquence, une croissance économique de bien plus de 1 % devrait à nouveau être possible, mais elle ne sera certainement pas écrasante », a-t-il dit.

L'Espagne a été la seule tache de lumière. Sa lecture composite a grimpé à un sommet de deux mois. La Allemagne n'a pas eu autant de succès, ralentissant à un creux de quatre mois. L'Italie a à peine réussi à générer une quelconque croissance. La France ? Rien. L'activité du secteur privé y a stagné en décembre.

Les prix augmentent à nouveau, la banque centrale s'abstient de baisser les taux

Les choses sont devenues plus chères le mois dernier. Les coûts d'entrée dans la zone euro ont augmenté au rythme le plus rapide en neuf mois. La hausse des prix a touché à la fois les usines et les entreprises de services. Mais les prix de vente n'ont pas beaucoup changé.

Cyrus a déclaré que c'était probablement pourquoi la Banque centrale européenne n'a pas procédé à une nouvelle baisse des taux en décembre. « L'inflation des coûts dans ce secteur a encore augmenté », a-t-il dit, « et c'est la raison la plus importante pour laquelle la BCE n'a mis en œuvre aucune autre baisse des taux d'intérêt et ne semble pas en avoir l'intention. »

Le nombre d'emplois a légèrement augmenté, mais la progression était faible. Les licenciements dans le secteur manufacturier se sont poursuivis, freinant les améliorations plus importantes de l'embauche dans la région.

Les marchés ont terminé l'année de manière mitigée. Le SMI suisse a chuté de 0,27 % à 13 210,98. Le HEX finlandais a gagné 0,53 %, se clôturant à 12 483,02. L'IBEX 35 espagnol a grimpé de 0,24 %. Le DAX allemand a progressé de 0,14 %. Le CAC français a reculé de 0,4 %. Le FTSE MIB italien a gagné 0,36 %. Le STOXX 600 plus large a légèrement augmenté de 0,17 % à 602,78.

Les devises sont restées majoritairement calmes. L'euro a perdu du terrain face au dollar, se positionnant à 1,171. Il a légèrement baissé face au yen, se stabilisant à 183,12, et est resté stable face à la livre sterling à 0,866.

Les rendements obligataires ont chuté globalement. Le 10 ans allemand s'est clôturé à 2,851 %, celui de l'Italie à 3,505 % et celui de la France à 3,562 %. Cela a clôturé une année longue et inégale où la zone euro est restée à flot grâce aux services, tandis que les usines continuaient de prendre du retard.