La Zona Euro chiude il 2025 con una crescita consecutiva, sebbene più lenta a dicembre

L'economia della Zona Euro è rimasta in modalità di crescita fino a dicembre, chiudendo il 2025 con dodici mesi consecutivi di espansione. Ma l'ultimo periodo è risultato più debole del previsto. La lettura finale per dicembre è scesa a 51,5, in calo rispetto al 52,8 di novembre.

I numeri provenivano dal PMI composito di HCOB, elaborato da S&P Global, e sono comunque rimasti sopra la linea 50, il che significa che l'economia ha continuato ad espandersi. L'ha fatto semplicemente più lentamente.

Questo rallentamento non ha impedito al quarto trimestre di essere il più forte in oltre due anni. Il PMI medio per il Q4 si è attestato al 52,3, il più alto dalla metà del 2023.

La Zona Euro non ha visto questo tipo di serie di crescita mensile dal 2019, anche mentre affrontava i dazi statunitensi sulle merci europee durante il secondo mandato di Trump alla Casa Bianca.

I servizi hanno mantenuto la spinta, ma le fabbriche hanno tirato le redini

Le fabbriche hanno avuto un anno difficile. L'attività manifatturiera si è contratta di nuovo a dicembre, mentre i servizi sono riusciti a continuare a crescere, anche se non con la stessa forza. L'indice di attività dei servizi è sceso a 52,4, in calo rispetto al 53,6 del mese precedente.

Questo calo mostra che le persone stavano ancora spendendo, semplicemente non allo stesso ritmo. Nel frattempo, gli ordini delle fabbriche sono diminuiti più rapidamente. È stato il quinto mese consecutivo in cui il totale dei nuovi affari è aumentato, ma è stata anche la lettura più debole da settembre.

Cyrus de la Rubia, capo economista presso Hamburg Commercial Bank, ha dichiarato che la crescita probabilmente si è accelerata nel complesso durante il trimestre.

Guardando al futuro, Cyrus ha affermato che il settore dei servizi dovrebbe rimanere stabile nel 2026, mentre la manifattura potrebbe ricevere un impulso da una maggiore domanda di attrezzature per le costruzioni e hardware militare. «Di conseguenza, una crescita economica ben oltre l'1% dovrebbe essere di nuovo possibile, ma non è certamente travolgente», ha detto.

La Spagna è stata l'unica nota positiva. La sua lettura composita è salita al massimo di due mesi. La Germania non ha avuto le stesse prestazioni, rallentando al minimo di quattro mesi. L'Italia ha faticato a ottenere qualsiasi crescita. La Francia? Niente. L'attività del settore privato si è bloccata a dicembre.

I prezzi salgono di nuovo, la banca centrale rimanda i tagli

Le cose sono diventate più costose il mese scorso. I costi di input in tutta la Zona Euro sono aumentati al ritmo più veloce in nove mesi. Il salto dei prezzi ha colpito sia le fabbriche che le imprese di servizi. Ma i prezzi di vendita non sono cambiati molto.

Cyrus ha dichiarato che probabilmente era per questo che la Banca Centrale Europea non ha proceduto con un altro taglio dei tassi a dicembre. «L'inflazione dei costi in questo settore è aumentata di nuovo», ha detto, «ed è questa la ragione più importante per cui la BCE non ha implementato ulteriori tagli ai tassi di interesse e non sembra pianificarne alcuno.»

I numeri sull'occupazione sono aumentati leggermente, ma il guadagno è stato piccolo. I licenziamenti nel settore manifatturiero sono continuati e hanno frenato miglioramenti più significativi nell'assunzione di personale in tutta la regione.

I mercati hanno chiuso l'anno in modo misto. Lo SMI svizzero è sceso dello 0,27% a 13.210,98. L'HEX finlandese ha aggiunto lo 0,53%, chiudendo a 12.483,02. L'IBEX 35 spagnolo è salito dello 0,24%. Il DAX tedesco è aumentato dello 0,14%. Il CAC francese è sceso dello 0,4%. Il FTSE MIB italiano ha guadagnato lo 0,36%. L'STOXX 600 più ampio è aumentato dello 0,17% a 602,78.

Le valute sono rimaste per lo più tranquille. L'euro ha perso terreno contro il dollaro, fermandosi a 1,171. È sceso leggermente contro lo yen, assestandosi a 183,12, e si è mantenuto stabile contro la sterlina a 0,866.

I rendimenti dei titoli di stato sono scesi su tutta la linea. Il decennale tedesco ha chiuso al 2,851%, quello italiano al 3,505% e quello francese al 3,562%. Questo ha chiuso un anno lungo e irregolare in cui la Zona Euro è rimasta a galla grazie ai servizi, mentre le fabbriche continuavano a rimanere indietro.