La eurozona cierra 2025 con crecimiento consecutivo, aunque más lento en diciembre

La economía de la Zona Euro se mantuvo en modo de crecimiento hasta diciembre, cerrando 2025 con doce meses consecutivos de expansión. Pero la última etapa fue más débil de lo esperado. La lectura final para diciembre bajó a 51,5, frente a 52,8 en noviembre.

Los números provinieron del PMI compuesto de HCOB, elaborado por S&P Global, y aún así se situaron por encima de la línea 50, lo que significa que la economía siguió expandiéndose. Simplemente lo hizo más lentamente.

Esa desaceleración no impidió que el cuarto trimestre fuera el más fuerte en más de dos años. El PMI promedio para el T4 se situó en 52,3, el más alto desde mediados de 2023.

La Zona Euro no ha visto este tipo de racha de crecimiento mensual desde 2019, incluso mientras lidiaba con aranceles de EE. UU. sobre bienes europeos durante el segundo mandato de Trump en la Casa Blanca.

Los servicios lo mantuvieron, pero las fábricas retrocedieron

Las fábricas tuvieron un año difícil. La actividad manufacturera se contrajo nuevamente en diciembre, mientras que los servicios lograron seguir creciendo, aunque no tan fuertemente. El índice de actividad de servicios bajó a 52,4, frente a 53,6 el mes anterior.

Esa caída muestra que la gente seguía gastando, solo que no al mismo ritmo. Mientras tanto, los pedidos de fábrica cayeron más rápido. Fue el quinto mes consecutivo que el nuevo negocio total aumentó, pero también fue la lectura más débil desde septiembre.

Cyrus de la Rubia, economista jefe en Hamburg Commercial Bank, dijo que el crecimiento probablemente se aceleró en general durante el trimestre.

Mirando hacia adelante, Cyrus dijo que el sector de servicios debería mantenerse estable en 2026, mientras que la manufactura podría recibir un impulso de una mayor demanda de equipos de construcción y equipo militar. «Como resultado, un crecimiento económico de bien más del 1% debería ser posible nuevamente, pero ciertamente no es abrumador», dijo.

España fue el único punto brillante. Su lectura compuesta subió a un máximo de dos meses. Alemania no tuvo tanta suerte, ralentizándose hasta un mínimo de cuatro meses. Italia apenas logró reunir algo de crecimiento. ¿Francia? Nada. La actividad del sector privado se estancó en diciembre.

Los precios vuelven a subir, el banco central se abstiene de recortes

Las cosas se volvieron más caras el mes pasado. Los costos de insumos en toda la Zona Euro aumentaron a la tasa más rápida en nueve meses. El salto de precios afectó tanto a fábricas como a negocios de servicios. Pero los precios de venta no cambiaron mucho.

Cyrus dijo que probablemente por eso el Banco Central Europeo no procedió con otro recorte de tipos en diciembre. «La inflación de costos en este sector volvió a subir», dijo, «y esa es la razón más importante por la que el BCE no ha implementado más recortes de tipos de interés y no parece estar planeando ninguno».

Los números de empleo subieron un poco, pero la ganancia fue pequeña. Los despidos en la manufactura continuaron, y frenaron mejoras más grandes en la contratación en toda la región.

Los mercados terminaron el año mixtos. El SMI de Suiza bajó un 0,27% a 13.210,98. El HEX de Finlandia añadió un 0,53%, cerrando en 12.483,02. El IBEX 35 de España subió un 0,24%. El DAX de Alemania subió un 0,14%. El CAC de Francia bajó un 0,4%. El FTSE MIB de Italia ganó un 0,36%. El más amplio STOXX 600 subió un 0,17% a 602,78.

Las monedas se mantuvieron mayormente quietas. El euro perdió terreno frente al dólar, situándose en 1,171. Cayó ligeramente frente al yen, se estabilizó en 183,12, y se mantuvo estable frente a la libra en 0,866.

Los rendimientos de los bonos cayeron en general. El de 10 años de Alemania cerró en 2,851%, el de Italia en 3,505%, y el de Francia en 3,562%. Eso cerró un año largo y desigual donde la Zona Euro se mantuvo a flote gracias a los servicios, mientras que las fábricas seguían quedándose atrás.