La eurozona finaliza 2025 con un crecimiento consecutivo, aunque más lento en diciembre

La economía de la eurozona se mantuvo en crecimiento hasta diciembre, cerrando 2025 con doce meses consecutivos de expansión. Sin embargo, el último tramo fue más débil de lo previsto. La lectura final de diciembre cayó a 51,5, frente a los 52,8 de noviembre.

Las cifras provienen del PMI compuesto de HCOB, elaborado por S&P Global, y aun así se mantuvieron por encima de la línea de 50, lo que significa que la economía siguió expandiéndose. Simplemente lo hizo a un ritmo más lento.

Esa desaceleración no impidió que el cuarto trimestre fuera eltronsólido en más de dos años. El PMI promedio del cuarto trimestre se situó en 52,3, el más alto desde mediados de 2023.

La eurozona no había experimentado una racha de crecimiento mensual de este tipo desde 2019, ni siquiera cuando lidiaba con los aranceles estadounidenses a los productos europeos durante el segundo mandato de Trump en la Casa Blanca.

Los servicios siguieron funcionando, pero las fábricas se retrajeron

Las fábricas tuvieron un año difícil. La actividad manufacturera volvió a contraerse en diciembre, mientras que el sector servicios logró mantener su crecimiento, aunque no con la mismatron. El índice de actividad del sector servicios cayó a 52,4, frente al 53,6 del mes anterior.

Esa caída muestra que la gente seguía gastando, aunque no al mismo ritmo. Mientras tanto, los pedidos de fábrica cayeron más rápido. Fue el quinto mes consecutivo en que el total de nuevos pedidos aumentó, pero también fue la lectura más baja desde septiembre.

Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank, dijo que el crecimiento probablemente se aceleró en general durante el trimestre.

De cara al futuro, Cyrus afirmó que el sector servicios debería mantenerse estable en 2026, mientras que la manufactura podría verse impulsada por una mayor demanda de equipos de construcción y armamento militar. «Como resultado, debería ser posible volver a alcanzar un crecimiento económico muy superior al 1%, aunque ciertamente no es abrumador», afirmó.

España fue el único punto positivo. Su índice compuesto alcanzó su nivel más alto en dos meses. Alemania no tuvo tanta suerte, registrando un descenso hasta su nivel más bajo en cuatro meses. Italia apenas logró algún crecimiento. ¿Francia? Nada. La actividad de su sector privado se estancó en diciembre.

Los precios suben de nuevo, el banco central pospone los recortes

El precio se encareció el mes pasado. Los costos de insumos en la eurozona aumentaron al ritmo más rápido en nueve meses. El aumento de precios afectó tanto a las fábricas como a las empresas de servicios. Sin embargo, los precios de venta no variaron mucho.

Cyrus afirmó que probablemente esa fue la razón por la que el Banco Central Europeo no llevó a cabo otro recorte de tipos en diciembre. «La inflación de costes en este sector volvió a subir», dijo, «y esa es la razón principal por la que el BCE no ha aplicado más recortes de tipos de interés y no parece tener previsto hacerlo».

El número de empleos aumentó ligeramente, pero el avance fue pequeño. Los despidos en el sector manufacturero continuaron y frenaron mejoras significativas en la contratación en toda la región.

Los mercados cerraron el año con resultados dispares. El SMI suizo cayó un 0,27%, hasta los 13.210,98 puntos. El HEX finlandés avanzó un 0,53%, cerrando en 12.483,02 puntos. El IBEX 35 español subió un 0,24%. El DAX alemán subió ligeramente un 0,14%. El CAC francés bajó un 0,4%. El FTSE MIB italiano subió un 0,36%. El STOXX 600, en su conjunto, subió un 0,17%, hasta los 602,78 puntos.

Las divisas se mantuvieron prácticamente sin cambios. El euro perdió terreno frente al dólar, situándose en 1,171. Cayó ligeramente frente al yen, cerrando en 183,12, y se mantuvo estable frente a la libra en 0,866.

Los rendimientos de los bonos cayeron de forma generalizada. El bono alemán a 10 años cerró en el 2,851%, el italiano en el 3,505% y el francés en el 3,562%. Esto puso fin a un año largo y desigual en el que la eurozona se mantuvo a flote gracias al sector servicios, mientras que las fábricas seguían rezagadas.