Смещение в сторону розницы или низкая ликвидность? Ставки Polymarket по Бразилии под прицелом

Polymarket предполагал, что у Луиса Инасиу Лулы да Силвы было около 20% шансов на победу на бразильских выборах. Однако Лула одержал победу в воскресенье, несмотря на низкие шансы, что стало ударом по миру прогнозных рынков и вызвало вопросы о реальных факторах, определяющих вероятности исходов.

Левый кандидат Лула смог победить своего правого оппонента Флавио Болсонару во втором туре голосования. Второй тур потребовался, поскольку Болсонару лидировал в первом туре в октябре, но не смог набрать абсолютное большинство голосов. На этот раз Луле удалось обеспечить большинство голосов.

До начала голосования Polymarket оценивал шансы Лулы на победу в 20%, тогда как у Болсонару этот показатель составлял около 80%. На таких платформах контракт рассчитывается по цене $1, что означает: цена «да» в 60 центов отражала вероятность победы Лулы в 60%. Таким образом, доголосовные котировки представляли победу Лулы как маловероятный сценарий. Однако новость о победе Лулы вызвала Бразильский фондовый рынок обвал.

Кит Polymarket обвиняет розничных трейдеров

Один из крупных трейдеров утверждает, что проблема заключалась в толпе. FhantomBets, анонимный псевдоним для Polymarketкита, заявил в отчете, что опытные бетторы поняли, что коэффициенты были неверными, а реальная вероятность победы Лулы составляла скорее 30–40%.

Разрыв стал наиболее очевидным после подсчета голосов. «Розничные трейдеры были настолько против Лулы, что можно было получить неограниченный объем сделки по цене 60–80 центов при том, что Лула [фактически] уже выиграл», — сказал FhantomBets, отметив, что к 18:15 по восточному времени победа Лулы была очевидна, но его контракт «да» все еще торговался по 60 центов. Он отметил, что кит и другие трейдеры закрыли свои длинные позиции, чтобы войти на бразильский рынок.

Запрет, который истончил книгу ставок

Объяснение через противостояние профессионалов и любителей не обязательно применимо ко всем. По мере сообщалЛюк Нолан, руководитель отдела исследований в CoinShares, заявил, что следует проявлять осторожность при интерпретации результатов как победы умных трейдеров над розничными инвесторами. По его мнению, рост участия может означать увеличение ликвидности и лучшее понимание ситуации.

По словам как Нолана, так и Эйнарa Кнобеля, генерального директора и сооснователя платформы предсказательных рынков TxODDS, этому есть очевидная причина: правительство Бразилии запретило предсказательные рынки в апреле. В качестве причин были названы защита инвесторов и рост проблем с игровой зависимостью. Министр финансов Дарио Дуриган утверждал, что эти платформы нарушают правила ставок и не получили от них никакого регулирования. Поэтому, поскольку местные игроки были заблокированы, Кнобель заявил, что цена формировалась «людьми за пределами страны», которые торговали на новостях опросов и нарративе первого тура. Объем торгов соответствовал лишь 4,5% активности, наблюдавшейся на рынке президентских выборов в США в 2024 году.

Была ли это действительно неудача?

Нолан не согласился с ярлыком «провала». По его словам, вероятность в 20% всё ещё означает, что событие может произойти. Нолан утверждал, что результат, ожидаемый с вероятностью 20%, должен реализоваться один раз из пяти. По его мнению, это могло быть просто одним из таких случаев.

Более того, Нолан считал, что рынки прогнозов показали себя лучше традиционных букмекерских контор, указывая на коэффициент Betfair в 83% за Хиллари Клинтон в канун президентских выборов в США 2016 года. По мнению Нолана, это была не просто одна ошибочная прогноз, а закономерность излишней уверенности, которая должна вызывать тревогу.