Viés de varejo ou liquidez fraca? As apostas do Polymarket para o Brasil sob escrutínio

A Polymarket previa que Luiz Inácio Lula da Silva tinha cerca de 20% de chance de vencer a eleição brasileira. No entanto, Lula venceu no domingo apesar de suas baixas probabilidades, um golpe para o mundo dos mercados de previsão que levanta questões sobre os verdadeiros determinantes das odds.

Lula, de esquerda, conseguiu derrotar seu oponente de direita, Flávio Bolsonaro, no segundo turno. O segundo turno foi necessário porque Bolsonaro liderava no primeiro, em outubro, mas não conseguiu obter maioria desta vez, Lula garantiu a maioria dos votos.

Antes da votação, a Polymarket previa as chances de Lula vencer em 20%, enquanto as de Bolsonaro ficavam em torno de 80%. Nessas plataformas, o contrato é liquidado em US$ 1, o que significa que um preço de "sim" de 60 centavos indicava uma probabilidade de 60% de vitória de Lula. Assim, as probabilidades anteriores à votação apresentavam a vitória de Lula como um cenário improvável. No entanto, a notícia da vitória de Lula causou a Bolsa brasileira cair.

Uma baleia da Polymarket culpa os varejistas

Um dos grandes traders afirma que o problema foi a multidão. FhantomBets, um pseudônimo anônimo para Polymarketa baleia do 's, afirmou em um relatório que apostadores experientes perceberam que as odds não estavam corretas e que a probabilidade de vitória de Lula era na verdade de cerca de 30% a 40%.

A disparidade ficou mais evidente após a apuração dos votos. “Os traders varejistas eram tão contra Lula que você podia obter tamanho ilimitado a 60-80 centavos com Lula tendo [essencialmente] já vencido”, disse FhantomBets, observando que Lula estava certo até as 18h15 (ET), mas seu contrato de “sim” só era cotado a 60 centavos. Ele notou que a baleia e outros traders saíram de suas posições compradas para entrar no mercado brasileiro.

A proibição que afinou o livro

A explicação baseada em profissionais versus amadores não se aplica necessariamente a todos. Como reportou, Luke Nolan, diretor de pesquisa da CoinShares, afirmou que deve haver cautela ao interpretar os resultados como uma vitória dos traders inteligentes sobre o varejo. Segundo ele, o aumento da participação pode significar maior liquidez e mais insights sobre a situação.

Segundo Nolan e Einar Knobel, CEO e cofundador da plataforma de mercados de previsão TxODDS, há uma razão óbvia para isso: o governo do Brasil proibiu os mercados de previsão em abril. Eles citaram a proteção ao investidor e o aumento dos problemas com vício em jogos de azar. O ministro das Finanças, Dario Durigan, alegou que as plataformas violavam as regulamentações de apostas e não receberam qualquer autorização por parte do governo. Portanto, como os jogadores locais foram excluídos, Knobel afirmou que o preço foi formado “por pessoas fora do país” que negociavam as manchetes das pesquisas e a narrativa da primeira rodada. O volume correspondia apenas a 4,5% da atividade observada no mercado presidencial dos EUA de 2024.

Foi realmente um fracasso?

Nolan discordou dessa classificação de "surpreendente". Segundo Nolan, uma probabilidade de 20% ainda é algo que pode acontecer. E um resultado esperado com probabilidade de 20% deve se concretizar uma vez a cada cinco vezes, argumentou Nolan. Em sua opinião, isso poderia ter sido apenas um desses eventos.

Além disso, Nolan acreditava que os mercados funcionaram melhor do que as empresas tradicionais de apostas, citando as odds da Betfair de 83% para Hillary Clinton na véspera das eleições dos EUA em 2016. Na opinião de Nolan, não se tratava apenas de uma previsão equivocada, mas de um padrão de excesso de confiança que deveria ser alarmante.