ЕС готовится ввести санкции, чтобы ограничить объемы российской нефти впервые

Европейский союз предпринимает шаги, чтобы ударить по России там, где он еще не делал этого ранее, блокируя физический поток нефти на свои рынки.

Новые санкции вступят в силу в январе и направлены на то, чтобы лишить топлива, произведенного в третьих странах с использованием российской нефти, даже если это топливо не поставлялось напрямую из России.

Это изменение напрямую затронет нефтеперерабатывающие заводы в Индии и Турции, двух странах, которые стали «задним входом» Европы для дизельного топлива с момента первоначального запрета на импорт из России.

Эти нефтеперерабатывающие заводы покупали российскую нефть со скидкой, перерабатывали ее в дизельное топливо, а затем продавали это топливо Европейскому союзу. Они поставляют около 250 000 баррелей в день, что составляет примерно 15% дизельного топлива импортируемого в Европу.

Этот поток теперь будет ограничен, что создаст новое давление на и без того напряженные поставки топлива. Запасы дизельного топлива в европейском хабе Амстердам-Роттердам-Антверпен достигли самого низкого уровня за три года для этого сезона, а собственное производство региона снижается из-за остановки нефтеперерабатывающих заводов.

Импорт дизельного топлива падает на фоне роста цен

Европа уже чувствует давление. Фьючерсы на дизельное топливо недавно взлетели, достигнув $110 за баррель, трейдеры спешат закрыть позиции, оставленные предыдущим запретом.

Также изменился тип нефти, с которой работают нефтеперерабатывающие заводы. Многие европейские заводы заменили российскую смесь Urals на более легкие сорта из Соединенных Штатов. Их сложнее перерабатывать в дизельное топливо. Кроме того, наблюдается всплеск жидкостей природного газа, наводняющих систему переработки.

В то время как ЕС ужесточает контроль над импортом, Россия сталкивается с отдельной проблемой; ее валютой. Рубль вырос на 45% по отношению к доллару США с начала года. Это делает его одной из лучших валют по показателям роста в мире, но это не очень хорошая новость для экономики страны. Когда доходы от нефти поступают в долларах, а рубль слишком силен, у правительства остается меньше рублей для расходов.

Российские предприятия также жалуются, что сильный рубль делает их товары слишком дорогими на международных рынках. Этот рост в основном обусловлен жесткой денежно-кредитной политикой центрального банка, а также оптимизмом после переговоров США и России в феврале, которые вызвали надежды на урегулирование ситуации в Украине.

Ставки по депозитам в рублях теперь превышают 20%, что привлекает инвесторов и вкладчиков. Тем временем импорт в Россию замедлился, снизив спрос на иностранную валюту.

Российский рубль находит свое место на рынке

Также играет роль снижение стоимости доллара США. С момента объявления президентом Дональдом Трампом тарифов «День освобождения» 2 апреля индекс доллара упал на 6,6%, предоставив рублю больше пространства для роста. Банк России, который заявляет о поддержке плавающего валютного курса, тайно продавал китайский юань, свой единственный реальный инструмент вмешательства, чтобы поддержать рубль. Когда рубль укрепляется по отношению к юаню, его обменный курс по отношению к доллару также укрепляется, закрывая любые арбитражные возможности.

Укрепление рубля делает импорт дешевле, что помогает бороться с инфляцией, но это не помогает, когда ваши главные экспортные товары внезапно попадают в черный список. Новые ограничения ЕС поднимают еще один вопрос: как они планируют отслеживать, какое топливо было произведено с использованием российской нефти.

Эта часть все еще остается серой зоной. Один из вариантов — заблокировать все топливо с любых НПЗ, использующих российскую нефть. Более мягкий план — рассчитать, какая доля сырой нефти была российской, и заблокировать только ту же долю готовой продукции.

Так, если НПЗ использовал 40% российской нефти, только 40% его дизельного топлива будет под запретом. Но обеспечить соблюдение этого правила будет непросто. Логистика сложна, а риск мошенничества высок. Кроме того, другие производители нефти наращивают производство.

Гайана, Бразилия и Канада увеличивают добычу, а члены OPEC+ добавляют около 410 000 баррелей в день каждый месяц. Это может создать альтернативный источник поставок для Европы, когда запрет вступит в силу в следующем году.