L'UE se prépare à imposer des sanctions pour réduire drastiquement les volumes de pétrole russe, une première dans l'histoire

L'Union européenne s'apprête à frapper la Russie là où elle ne l'a jamais fait auparavant, en bloquant l'acheminement physique du pétrole vers ses marchés.

Les nouvelles sanctions entreront en vigueur en janvier et visent à couper l'approvisionnement en carburants fabriqués dans des pays tiers à partir de pétrole brut russe, même si ces carburants n'ont pas été directement expédiés de Russie.

Ce changement affectera directement les raffineurs en Inde et en Turquie, deux pays qui sont devenus la porte d'entrée détournée de l'Europe pour le diesel depuis l'interdiction initiale des importations russes.

Ces raffineries achètent du pétrole à prix réduit à la Russie, le transforment en diesel, puis vendent ce carburant à l'Union européenne. Elles fournissent environ 250 000 barils par jour, soit environ 15 % des importations.

Ce flux sera désormais restreint, ce qui exercera une pression supplémentaire sur des approvisionnements en carburant déjà tendus. Les stocks de diesel au hub européen d'Amsterdam-Rotterdam-Anvers sont actuellement à leur plus bas niveau depuis trois ans pour cette saison, et la production régionale est en baisse en raison des fermetures de raffineries.

Les importations de diesel diminuent en raison de la hausse des prix

L'Europe en ressent déjà les effets. Les contrats à terme sur le diesel ont récemment flambé, atteignant 110 dollars le baril, les négociants s'efforçant de combler le vide laissé par l'interdiction précédente.

On observe également un changement dans la nature du pétrole utilisé par les raffineries. De nombreuses raffineries européennes ont remplacé le pétrole brut russe de l'Oural par des pétroles plus légers provenant des États-Unis. Ces derniers sont plus difficiles à transformer en diesel. Par ailleurs, on constate une forte augmentation des liquides de gaz naturel qui inondent le système de raffinage.

Alors que l'UE restreint ses importations, la Russie est confrontée à un autre problème : sa monnaie. Le rouble a bondi de 45 % par rapport au dollar américain depuis le début de l'année. Cela en fait l'une des devises les plus performantes au monde, mais ce n'est pas une bonne nouvelle pour l'économie du pays. Lorsque les recettes pétrolières sont versées en dollars et que le rouble est troptron, le gouvernement dispose de moins de roubles à dépenser.

Les entreprises russes se plaignent également que latrondu rouble renchérit leurs produits sur les marchés internationaux. Cette flambée des prix est principalement due à la politique monétaire restrictive de la banque centrale, ainsi qu'à l'optimisme suscité par les pourparlers américano-russes de février, qui ont fait naître l'espoir d'un règlement en Ukraine.

Les taux d'intérêt sur les dépôts en roubles dépassent désormais les 20 %, ce quitracles investisseurs et les épargnants. Parallèlement, le ralentissement des importations en Russie a réduit la demande de devises étrangères.

Le rouble russe trouve sa place sur le marché

La dépréciation du dollar américain joue également un rôle. Depuis l'annonce par le présidentdent Trump de ses droits de douane « Jour de la Libération » le 2 avril, l'indice du dollar a chuté de 6,6 %, offrant ainsi au rouble une plus grande marge de progression. La Banque de Russie, qui affirme autoriser un régime de change flottant, vend discrètement des yuans chinois, son seul véritable instrument d'intervention, afin de soutenir le rouble. Lorsque le rouble s'apprécie par rapport au yuan, son taux de change face au dollar se renforce également, comblant ainsi tout écart d'arbitrage.

Un roubletronfort rend les importations moins chères, ce qui contribue à lutter contre l'inflation, mais cela ne sert à rien lorsque vos principales exportations sont soudainement placées sur liste noire. Les nouvelles restrictions de l'UE soulèvent une autre question : comment comptent-elles tracles carburants fabriqués à partir de pétrole brut russe ?.

Cette question reste floue. Une option serait de bloquer tout approvisionnement en carburant provenant de toute raffinerie utilisant du pétrole russe. Une solution plus souple consisterait à calculer la part de pétrole brut russe dans le total des approvisionnements et à bloquer uniquement cette même proportion de produits raffinés.

Ainsi, si une raffinerie utilise 40 % de pétrole brut russe, seuls 40 % de son diesel seraient interdits. Mais faire respecter cette règle ne sera pas chose aisée. La logistique est complexe et le risque de fraude est élevé. De plus, d'autres producteurs de pétrole intensifient leurs efforts.

Le Guyana, le Brésil et le Canada augmentent leur production, et les membres de l'OPEP+ ajoutent environ 410 000 barils par jour chaque mois. Cela pourrait constituer une source d'approvisionnement alternative pour l'Europe lorsque l'embargo entrera en vigueur l'année prochaine.