União Europeia prepara sanções para restringir pela primeira vez o fluxo de petróleo russo

A União Europeia está a agir para atingir a Rússia onde ainda não o fez, bloqueando o fluxo físico de petróleo para os seus mercados.

As novas sanções entrarão em vigor em janeiro e visam interromper o fornecimento de combustíveis produzidos em países terceiros utilizando petróleo bruto russo, mesmo que esses combustíveis não tenham sido enviados diretamente da Rússia.

Essa mudança afetará diretamente as refinarias na Índia e na Turquia, dois países que se tornaram a porta de entrada da Europa para o diesel desde a proibição inicial das importações russas.

Essas refinarias têm comprado petróleo da Rússia com desconto, transformado-o em diesel e, em seguida, vendido esse combustível para a União Europeia. Elas fornecem aproximadamente 250.000 barris por dia, cerca de 15% das importações.

Esse fluxo agora será restringido, aumentando a pressão sobre o já escasso fornecimento de combustível. Os estoques de diesel no polo europeu de Amsterdã-Roterdã-Antuérpia estão agora em seu nível mais baixo em três anos para esta temporada, e a produção da própria região está caindo devido à paralisação de refinarias.

As importações de diesel caem com o aumento dos preços

A Europa já está sentindo os efeitos. Os contratos futuros de diesel dispararam recentemente, chegando a US$ 110 por barril, com os investidores se apressando para cobrir as lacunas deixadas pela proibição anterior.

Também houve uma mudança no tipo de petróleo com que as refinarias trabalham. Muitas refinarias europeias substituíram a mistura Urals da Rússia por tipos mais leves provenientes dos Estados Unidos. Estes são mais difíceis de converter em diesel. Além disso, houve um aumento repentino no volume de líquidos de gás natural que inundam o sistema de refino.

Enquanto a União Europeia reprime as importações, a Rússia enfrenta um problema à parte: sua moeda. O rublo valorizou-se 45% em relação ao dólar americano desde o início do ano. Isso o torna uma das moedas com melhor desempenho global, mas não é uma boa notícia para a economia do país. Quando as receitas do petróleo chegam em dólares e o rublo está muito fortetrono governo acaba com menos rublos para gastar.

Empresas na Rússia também reclamam que o rublotronencarece demais seus produtos nos mercados internacionais. Essa alta é impulsionada principalmente pela política monetária restritiva do banco central, bem como pelo otimismo gerado pelas negociações entre EUA e Rússia em fevereiro, que reacenderam as esperanças de um acordo na Ucrânia.

As taxas de depósito em rublos estão agora acima de 20%, o quetracinvestidores e poupadores. Enquanto isso, as importações para a Rússia diminuíram, reduzindo a demanda por moeda estrangeira.

O rublo russo está encontrando seu espaço no mercado

A queda no valor do dólar americano também está desempenhando um papel importante. Desde que o presidentedent Trump anunciou suas tarifas do "Dia da Libertação" em 2 de abril, o índice do dólar caiu 6,6%, dando ao rublo mais espaço para se valorizar. O Banco da Rússia, que alega permitir um regime de câmbio flutuante, tem vendido discretamente yuan chinês, seu único instrumento real de intervenção, para sustentar o rublo. Quando o rublo se valoriza em relação ao yuan, sua taxa de câmbio frente ao dólar também se fortalece, eliminando quaisquer lacunas de arbitragem.

Um rublotronforte torna as importações mais baratas, o que ajuda a combater a inflação, mas não adianta muito quando suas maiores exportações são repentinamente colocadas na lista negra. As novas restrições da UE levantam outra questão: como eles planejam tracquais combustíveis foram produzidos usando petróleo bruto russo.

Essa parte ainda é incerta. Uma opção seria bloquear todo o combustível proveniente de qualquer refinaria que utilize petróleo russo. Um plano mais brando seria calcular qual a porcentagem de petróleo bruto russo utilizado e bloquear apenas essa mesma porcentagem dos produtos refinados.

Assim, se uma refinaria usasse 40% de petróleo bruto russo, apenas 40% do seu diesel estaria fora dos limites. Mas fiscalizar isso não será fácil. A logística é complexa e o risco de fraude é alto. Além disso, outros produtores de petróleo estão intensificando seus esforços.

Guiana, Brasil e Canadá estão aumentando a produção, e os membros da OPEP+ estão adicionando cerca de 410 mil barris por dia a cada mês. Isso poderia criar uma fonte alternativa de suprimento para a Europa quando a proibição entrar em vigor no próximo ano.