UE prepara sanções para sufocar os volumes de petróleo russo pela primeira vez

A União Europeia está a mover-se para atingir a Rússia onde nunca o fez antes, bloqueando o fluxo físico de petróleo para os seus mercados.

As novas sanções entrarão em vigor em janeiro e são projetadas para cortar os combustíveis produzidos em países terceiros usando cru de petróleo russo, mesmo que esses combustíveis não tenham sido enviados diretamente da Rússia.

Esta mudança afetará diretamente os refinadores na Índia e na Turquia, dois países que se tornaram a porta dos fundos da Europa para o diesel desde a proibição original de importações russas.

Estes refinadores têm comprado petróleo com desconto da Rússia, transformando-o em diesel, e depois vendendo esse combustível à União Europeia. Eles fornecem cerca de 250.000 barris por dia, cerca de 15% das importações de diesel da Europa.

Esse fluxo será agora restringido, colocando nova pressão sobre os fornecimentos de combustível já apertados. As reservas de diesel no hub de Amesterdão-Roterdão-Antuérpia da Europa estão agora no nível mais baixo em três anos para esta época, e a produção própria da região está a diminuir devido ao encerramento de refinarias.

As importações de diesel caem à medida que os preços sobem

A Europa já está a sentir a pressão. Os futuros do diesel dispararam recentemente, atingindo $110 por barril, com traders a correr para cobrir as lacunas deixadas pela proibição anterior.

Há também uma mudança no tipo de petróleo com o qual as refinarias estão a trabalhar. Muitas plantas europeias substituíram a mistura Urals da Rússia por graus mais leves dos Estados Unidos. Estes são mais difíceis de converter em diesel. Além disso, houve um aumento de líquidos de gás natural inundando o sistema de refinação.

Enquanto a UE restringe as importações, a Rússia está a lidar com um problema separado; a sua moeda. O rublo saltou 45% em relação ao dólar americano desde o início do ano. Isso torna-o uma das moedas com melhor desempenho globalmente, mas não são boas notícias para a economia do país. Quando as receitas do petróleo entram em dólares, e o rublo é forte demais, o governo acaba com menos rublos para gastar.

As empresas na Rússia também estão a reclamar que o rublo forte torna os seus produtos demasiado caros nos mercados internacionais. Este aumento é impulsionado principalmente pela política monetária apertada do banco central, bem como pelo otimismo após as conversações EUA-Rússia em fevereiro, que despertaram esperanças de um acordo na Ucrânia.

As taxas de depósito em rublos estão agora acima de 20%, o que está a atrair investidores e poupadores. Enquanto isso, as importações para a Rússia diminuíram, aliviando a procura de moeda estrangeira.

O rublo russo está a encontrar o seu lugar no mercado

A queda do valor do dólar americano também está a desempenhar um papel. Desde que o Presidente Donald Trump anunciou as suas tarifas do “Dia da Libertação” em 2 de abril, o índice do dólar caiu 6,6%, dando ao rublo mais espaço para subir. O Banco da Rússia, que afirma permitir uma taxa de câmbio flutuante, tem vendido silenciosamente iuanes chineses, a sua única ferramenta real de intervenção, para apoiar o rublo. Quando o rublo ganha em relação ao iuan, a sua taxa de câmbio em relação ao dólar também se fortalece, fechando quaisquer lacunas de arbitragem.

Um rublo mais forte torna as importações mais baratas, o que ajuda a combater a inflação, mas não ajuda muito quando as suas maiores exportações são subitamente colocadas na lista negra. As novas restrições da UE levantam outra questão: como planeiam rastrear quais combustíveis foram feitos usando cru de petróleo russo.

Essa parte ainda é uma área cinzenta. Uma opção seria bloquear todo o combustível de qualquer refinaria que use petróleo russo em tudo. Um plano mais suave seria calcular qual a parte da entrada de cru que era russa e apenas bloquear a mesma porção de produtos refinados.

Assim, se uma refinaria usasse 40% de cru russo, apenas 40% do seu diesel estaria fora de limites. Mas fazer cumprir isso não será fácil. A logística é complexa, e o risco de fraude é alto. Além disso, outros produtores de petróleo estão a aumentar a produção.

Guiana, Brasil e Canadá estão todos a aumentar a produção, e os membros da OPEP+ estão a adicionar cerca de 410.000 barris por dia cada mês. Isso poderia criar um pool de fornecimento alternativo para a Europa quando a proibição entrar em vigor no próximo ano.