L'UE prepara per la prima volta sanzioni per soffocare i volumi di petrolio russo

L'Unione Europea si sta muovendo per colpire la Russia dove non l'ha mai fatto prima, bloccando il flusso fisico di petrolio nei suoi mercati.

Le nuove sanzioni entreranno in vigore a gennaio e sono concepite per interrompere le forniture di carburanti prodotti in paesi terzi utilizzando petrolio greggio russo, anche se tali carburanti non sono stati spediti direttamente dalla Russia.

Questo cambiamento avrà un impatto diretto sulle raffinerie in India e Turchia, due Paesi che sono diventati la porta di servizio dell'Europa per il diesel dopo il divieto iniziale sulle importazioni dalla Russia.

Queste raffinerie acquistano petrolio a prezzo scontato dalla Russia, lo trasformano in gasolio e poi vendono questo carburante all'Unione Europea. Forniscono circa 250.000 barili al giorno, pari a circa il 15% delle importazioni.

Questo flusso sarà ora limitato, mettendo ulteriormente sotto pressione le già scarse scorte di carburante. Le scorte di gasolio presso l'hub europeo Amsterdam-Rotterdam-Anversa sono ora al livello più basso degli ultimi tre anni per questa stagione, e la produzione della regione sta diminuendo a causa delle chiusure delle raffinerie.

Le importazioni di gasolio diminuiscono con l'aumento dei prezzi

L'Europa sta già risentendo della crisi. I future sul diesel sono aumentati di recente, raggiungendo i 110 dollari al barile, con gli operatori che si affannano per colmare i vuoti lasciati dal precedente divieto.

C'è anche un cambiamento nel tipo di petrolio con cui le raffinerie lavorano. Molti impianti europei hanno sostituito la miscela russa Urals con gradazioni più leggere provenienti dagli Stati Uniti. Queste sono più difficili da convertire in diesel. Oltre a ciò, c'è stata un'impennata di gas naturale liquido che ha inondato il sistema di raffinazione.

Mentre l'UE inasprisce le restrizioni sulle importazioni, la Russia si trova ad affrontare un problema diverso: la sua valuta. Il rublo si è apprezzato del 45% rispetto al dollaro statunitense dall'inizio dell'anno. Questo lo rende una delle valute con la migliore performance a livello globale, ma non è una buona notizia per l'economia del paese. Quando le entrate petrolifere arrivano in dollari e il rublo è troppotron, il governo si ritrova con meno rubli da spendere.

Anche le aziende russe lamentano che la fortetronrende i loro beni troppo costosi sui mercati internazionali. Questa impennata è dovuta principalmente alla politica monetaria restrittiva della banca centrale, nonché all'ottimismo dopo che i colloqui tra Stati Uniti e Russia di febbraio hanno acceso le speranze di un accordo in Ucraina.

I tassi di deposito sui rubli sono ora superiori al 20%, il che statracinvestitori e risparmiatori. Nel frattempo, le importazioni in Russia hanno rallentato, attenuando la domanda di valuta estera.

Il rublo russo trova il suo posto sul mercato

il calo del valore del dollaro statunitense gioca un ruolo importante. Da quando il presidentedent Trump ha annunciato i dazi doganali del "Liberation Day" il 2 aprile, l'indice del dollaro è sceso del 6,6%, dando al rublo maggiore margine di crescita. La Banca di Russia, che dichiara di consentire un tasso di cambio flessibile, ha silenziosamente venduto yuan cinesi, il suo unico vero strumento di intervento, per sostenere il rublo. Quando il rublo si apprezza rispetto allo yuan, anche il suo tasso di cambio rispetto al dollaro si rafforza, chiudendo eventuali lacune di arbitraggio.

Un rublotronforte rende le importazioni più economiche, il che aiuta a combattere l'inflazione, ma non aiuta molto quando le esportazioni più importanti vengono improvvisamente inserite nella lista nera. Le nuove restrizioni dell'UE sollevano un altro problema: come intendono tracquali carburanti sono stati prodotti utilizzando greggio russo.

Questa parte è ancora una zona grigia. Un'opzione sarebbe quella di bloccare tutto il carburante proveniente da qualsiasi raffineria che utilizzi petrolio russo. Un piano più soft sarebbe quello di calcolare quale quota di greggio sia russa e bloccare solo quella stessa quota di prodotti raffinati.

Quindi, se una raffineria utilizzasse il 40% di greggio russo, solo il 40% del suo gasolio sarebbe off-limits. Ma far rispettare questa regola non sarà facile. La logistica è complessa e il rischio di frodi è elevato. Oltre a ciò, altri produttori di petrolio stanno intensificando gli sforzi.

Guyana, Brasile e Canada stanno aumentando la produzione, e i membri dell'OPEC+ stanno aggiungendo circa 410.000 barili al giorno ogni mese. Ciò potrebbe creare un bacino di approvvigionamento alternativo per l'Europa quando il divieto entrerà in vigore il prossimo anno.