L'UE prepara sanzioni per ridurre i volumi di petrolio russo per la prima volta

L'Unione Europea sta colpendo la Russia dove non l'ha mai fatto prima, bloccando il flusso fisico del petrolio verso i suoi mercati.

Le nuove sanzioni entreranno in vigore a gennaio e sono progettate per tagliare i carburanti prodotti in paesi terzi utilizzando greggio russo, anche se quei carburanti non sono stati spediti direttamente dalla Russia.

Questo cambiamento colpirà direttamente i raffinatori in India e Turchia, due paesi che sono diventati la porta di servizio dell'Europa per il diesel dall'originario divieto sulle importazioni russe.

Questi raffinatori hanno acquistato petrolio russo scontato, trasformandolo in gasolio, e poi vendendo quel carburante all'Unione Europea. Forniscono circa 250.000 barili al giorno, circa il 15% delle importazioni di gasolio dell'Europa.

Questo flusso sarà ora limitato, esercitando una nuova pressione su forniture di carburante già tese. Le scorte di diesel all'hub di Amsterdam-Rotterdam-Anversa in Europa sono ora al livello più basso in tre anni per questa stagione, e la produzione regionale è in calo a causa delle chiusure delle raffinerie.

Le importazioni di diesel diminuiscono mentre i prezzi salgono

L'Europa sta già sentendo la stretta. I futures sul diesel sono aumentati recentemente, toccando i 110 dollari al barile, con i trader che si affrettano a coprire i vuoti lasciati dal divieto precedente.

C'è anche un cambiamento nel tipo di petrolio con cui lavorano le raffinerie. Molte piante europee hanno sostituito il blend Urals russo con gradi più leggeri dagli Stati Uniti. Questi sono più difficili da convertire in diesel. Inoltre, c'è stato un aumento dei liquidi dei gas naturali che inondano il sistema di raffinazione.

Mentre l'UE restringe le importazioni, la Russia sta affrontando un problema separato; la sua valuta. Il rublo è aumentato del 45% rispetto al dollaro USA dall'inizio dell'anno. Questo lo rende una delle valute con le migliori prestazioni a livello globale, ma non è una buona notizia per l'economia del paese. Quando le entrate petrolifere arrivano in dollari e il rublo è troppo forte, il governo finisce con meno rubli da spendere.

Le aziende in Russia si lamentano anche che il forte rublo rende i loro beni troppo costosi sui mercati internazionali. Questo aumento è guidato principalmente dalla stretta politica monetaria della banca centrale, nonché dall'ottimismo dopo i colloqui USA-Russia di febbraio, che hanno fatto sperare in un accordo sull'Ucraina.

I tassi sui depositi in rubli sono ora superiori al 20%, il che attira investitori e risparmiatori. Nel frattempo, le importazioni in Russia sono rallentate, alleggerendo la domanda di valuta estera.

Il rublo russo sta trovando il suo posto nel mercato

Anche il calo del valore del dollaro statunitense sta giocando un ruolo. Da quando il presidente Donald Trump ha annunciato i dazi del "Giorno della Liberazione" il 2 aprile, l'indice del dollaro è sceso del 6,6%, dando al rublo più spazio per salire. La Banca di Russia, che sostiene di consentire un tasso di cambio fluttuante, ha venduto silenziosamente lo yuan cinese, il suo unico vero strumento di intervento, per sostenere il rublo. Quando il rublo guadagna rispetto allo yuan, il suo tasso di cambio contro il dollaro si rafforza, chiudendo eventuali gap di arbitraggio.

Un rublo più forte rende le importazioni più economiche, il che aiuta a combattere l'inflazione, ma non aiuta molto quando le tue principali esportazioni vengono improvvisamente inserite nella lista nera. Le nuove restrizioni dell'UE sollevano un'altra questione: come intendono tracciare quali carburanti sono stati prodotti utilizzando greggio russo.

Questa parte è ancora un'area grigia. Un'opzione sarebbe bloccare tutti i carburanti da qualsiasi raffineria che utilizzi petrolio russo in qualsiasi misura. Un piano più morbido sarebbe calcolare quale quota dell'input di greggio fosse russa e bloccare solo la stessa porzione di prodotti raffinati.

Quindi, se una raffineria utilizzava il 40% di greggio russo, solo il 40% del suo diesel sarebbe fuori limite. Ma far rispettare questo non sarà facile. La logistica è complessa e il rischio di frode è elevato. Inoltre, altri produttori di petrolio stanno aumentando la produzione.

Guyana, Brasile e Canada stanno tutti aumentando la produzione, e i membri di OPEC+ stanno aggiungendo circa 410.000 barili al giorno ogni mese. Questo potrebbe creare una riserva di approvvigionamento alternativa per l'Europa quando il divieto entrerà in vigore il prossimo anno.