Экономисты ЕЦБ утверждают, что рост биткоина приведет к перераспределению социального богатства

Экономисты Европейского центрального банка (ЕЦБ) считают, что дальнейший рост стоимости биткоина окажет радикальное влияние на распределение богатства, но не в лучшую сторону для большинства людей.

В своем в докладе, озаглавленном «Распределительные последствия биткоина», экономисты утверждают, что ранние сторонники биткоина станут главными бенефициарами, в то время как опоздавшие и не持有者 столкнутся с основными последствиями.

Не имеет значения, лопнет ли так называемый «пузырь биткоина» или нет. Даже без обвала цен этот актив толкает богатство в одном направлении — вверх, к тем, кто пришел первым.

Биткоин, созданный как революционная децентрализованная валюта для платежей между пользователями, к сожалению, рассматривается как инвестиция, что работает на пользу тем, кто вошел в рынок рано.

Не имея реальной экономической ценности, рост биткоина является исключительно результатом коллективного доверия и постоянных новых инвестиций.

Корпоративные ЕЦБ экономисты утверждают, что, хотя стоимость может продолжать расти, выгоды не будут распределены равномерно.

Вместо этого это усугубит экономическое неравенство, создав разрыв между теми, кто воспользовался возможностью рано, и остальными.

Изменяющаяся роль биткоина в мировой экономике

Идея о том, что биткоин преобразит платежные системы, не воплотилась в жизнь. Ну, за исключением незаконных транзакций, согласно ЕЦБ.

Вместо этого ценность биткоина стала основываться на вере в то, что его цена будет продолжать расти. Экономисты ЕЦБ объясняют, что рост цены обусловлен новыми инвестициями, и это привело к переходу BTC от платежной системы к спекулятивной инвестиции.

Больше нет речи о видении Накамото об использовании биткоина для повседневных транзакций. Теперь все дело в быстрой прибыли. Для розничных продавцов, институтов и правительств.

Согласно исследованию, эта ситуация невероятно проблематична. Биткоин не способствует росту производственного потенциала экономики, и экономисты скептически относятся к его долгосрочной устойчивости.

Общества могут поддерживать эти пузыри, основанные на вере, в течение длительных периодов. Этот спекулятивный подход к Биткоин может иметь серьезные социальные последствия.

Если биткоин достигнет оценки в 1 миллион долларов за монету, как предсказывают некоторые, его общая рыночная капитализация может достичь 20 триллионов долларов.

Бывший кандидат в президенты Роберт Кеннеди-младший даже видит будущую рыночную капитализацию биткоина в сотни триллионов долларов, что подразумевает цену биткоина не менее 10 миллионов долларов.

Для контекста: общая оценка глобального рынка акций на конец 2023 года составляла 111 триллионов долларов. Это число включает рыночную стоимость всех публично торгуемых компаний по всему миру.

По состоянию на август общая рыночная стоимость золота составляла примерно 12,2 триллиона долларов. Поэтому, когда люди говорят о достижении биткоином астрономических цен, они по сути предсказывают рыночную стоимость, превышающую сумму золота и глобальных акций вместе взятых. Насколько это безумно?

Эффекты потребления благоприятствуют ранним владельцам биткоина

Поскольку богатство биткоина сосредоточено в руках ранних сторонников, модели потребления смещаются в их пользу. Экономисты ЕЦБ объясняют, что владельцы биткоина выигрывают от роста цен, что увеличивает их богатство. 

Они потребляют больше, но поскольку биткоин не добавляет к производственному потенциалу экономики, это повышенное потребление происходит за счет других.

В частности, экономисты считают, что это дополнительное потребление может привести к снижению потребления для остального общества.

Эффект богатства биткоина для ранних держателей возникает из-за возможности продавать биткоин опоздавшим, которые финансируют свои покупки либо за счет сокращения собственного потребления, либо за счет ликвидации других активов.

Это цикл, в котором ранние сторонники выигрывают от продажи новым инвесторам, в то время как новые инвесторы остаются в менее выгодном положении.

По сути, капитала перераспределение происходит, когда опоздавшие жертвуют ради участия на рынке биткоина, продавая свои собственные активы и сокращая расходы, чтобы вступить в эту мечту.

В исследовании четко указано, что, хотя сторонники биткоина видят потенциал огромной прибыли, эта прибыль, вероятно, будет достигнута за счет не持有者 и опоздавших.

По мере дальнейшего роста цен эффект вытеснения становится более очевидным — инвесторы, покупающие биткоин, оттягивают богатство из других областей экономики.

Экономисты предполагают сценарий, в котором опоздавшие покупают биткоин, сокращая потребление и продавая реальные активы, в то время как ранние сторонники накапливают эти реальные активы, многократно увеличивая свое богатство. 

Экономисты далее объясняют, что рост биткоина не стимулирует общую экономику, а скорее забирает у одной группы и дает другой. Даже если цена стабилизируется, ранние сторонники биткоина уже зафиксировали львиную долю богатства.

Нулевая сумма игры биткоина

Интересно, что экономисты отмечают, что эффект богатства биткоина намного выше, чем у традиционных инвестиций в акции.

Некоторые исследования показывают, что держатели криптовалют по сравнению с держателями акций имеют более высокую предельную склонность к потреблению (MPC). Это означает, что они тратят больше из своего крипто-богатства, чем они бы потратили из долю прибыли.

В своей основе биткоин создает игру с нулевой суммой в распределении богатства. Экономисты ЕЦБ описывают сценарий, в котором эффекты богатства биткоина не добавляют к производственной емкости экономики, что означает, что выигрыши держателей биткоина напрямую компенсируются потерями не持有者.

Когда богатство биткоина достигнет точки, когда оно будет распределено равномерно, оно больше не будет создавать новых распределительных эффектов.

Но к тому времени ранние сторонники уже несколько лет будут наслаждаться более высоким потреблением и накоплением активов. Опоздавшие все еще будут догонять.

Экономисты ЕЦБ также затрагивают влияние биткоина на другие рынки, особенно на недвижимость. Крипто-богатство связано с ростом цен на жилье, особенно в районах с высокой крипто-экспозицией.

Когда владельцы биткоина выводить средства, они часто инвестируют в жилье, увеличивая спрос и цены. Это создает еще одну проблему для не持有者, так как рост цен на жилье затрудняет для них покупку домов.

Рынок жилья, как и рынок богатства, становится еще одной ареной для перераспределения. В некоторых регионах рост крипто-богатства был напрямую коррелирован с более высокими ценами на жилье, создавая цикл, в котором богатство биткоина раздувает цены на другие активы.