Достоверность тезиса о жирном протоколе ставит под вопрос эффективность теорий блокчейна, особенно в период текущего бума DeFi. Согласно тезису о жирном протоколе, базовый блокчейн несет в себе большую внутреннюю ценность, чем полная ценность, представленная приложениями, построенными поверх него. Однако теория, похоже, дает сбой из-за недавнего бума DeFi, особенно в случае Ethereum.
Тезис о жирном протоколе был предложен Джоелом Монегро в 2016 году. В нем говорится, что ценность, накопленная базовым слоем блокчейна, всегда больше, чем его последующие прикладные слои. По сути, капитализация базового слоя всегда будет превышать капитализацию всей ценности приложений, построенных поверх одного и того же базового слоя.
Как тезис о жирном протоколе помогает определить дискурс блокчейна
Еще в 2015 году большинство базовых блокчейнов находились на начальных стадиях разработки, и их оценки были справедливыми. Например, не было никаких прорывных случаев для Ethereum, и его оценка составляла один миллиард долларов. Текущая кривая роста Cardano также демонстрирует ту же начальную модель. Однако текущая капитализация рынка ERC-20 превысила стоимость его базового слоя Ethereum.
Согласно данным, предоставленным Ками Руссо, текущая оценка полных токенов ERC-20 составляет 33,2 миллиарда долларов. Таким образом, их общая оценка далеко превышает оценку в 26,8 миллиарда долларов, которой в настоящее время обладает Ethereum. Так что же происходит с тезисом о жирном протоколе сейчас? Давайте разберемся.
Вопросы об эффективности тезиса о жирном протоколе
Текущий бум DeFi является причиной того, что тезис о жирном протоколе оказался в ситуации тупика. Появляется множество возможных объяснений этой дилеммы.
В первом сценарии токены дешевеют, в то время как стоимость Ethereum остается стабильной. Скользящая капитализация токенов упадет ниже стоимости блокчейна Ethereum. Если текущий эйфорический период будет кратковременным, то стоимость блокчейна Ethereum скорректируется сама собой из-за возврата к среднему значению.
Во втором случае рост цены ETH может довести ее до уровня капитализации прикладного слоя. Рост цены может произойти наиболее вероятно, поскольку рост приложений в конечном итоге повлияет на цену ETH.
Третий сценарий включает ситуацию, которая дискредитирует тезис о жирном протоколе. Здесь общая стоимость прикладного слоя увеличивается, в то время как слой ETH остается стабильным. Для этого токены ERC-20 должны были поддерживать свой метеоритный рост в течение длительного периода времени. Такой прогноз также может иметь негативные последствия для самого блокчейна Ethereum.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Гурприт Тхинд
Гурприт Тхинд получает степень магистра в области электротехники в Университете Оттавы. Его научные интересы включают ИТ, компьютерные языки и криптовалюты. Особый интерес представляет архитектура на базе блокчейна; он стремится изучить социальное влияние цифровых валют как финансов будущего. Он увлечён изучением новых языков, культур и социальных сетей.
