A credibilidade da Tese do Protocolo Gordo está questionando a eficácia das teorias de blockchain, especialmente no atual período de boom de DeFi. De acordo com a Tese do Protocolo Gordo, a blockchain base carrega mais valor inerente do que o valor completo representado pelas aplicações construídas sobre ela. No entanto, a teoria parece estar falhando devido ao recente boom de DeFi, especialmente no caso do Ethereum.
A Tese do Protocolo Gordo foi apresentada por Joel Monegro em 2016. Ela menciona que o valor acumulado por uma blockchain de camada base é sempre maior do que suas camadas de aplicação subsequentes. Em essência, a capitalização de mercado de uma camada base sempre excederia a capitalização de mercado de todo o valor das aplicações construídas sobre a mesma camada base.
Como a Tese do Protocolo Gordo ajuda a determinar o discurso de uma blockchain
Em 2015, a maioria das blockchains de camada base estava em estágios iniciais de desenvolvimento, e suas avaliações eram justas. Por exemplo, não havia nenhum caso de destaque para o Ethereum, e sua avaliação estava em um bilhão de dólares. A curva de crescimento atual da Cardano também retrata o mesmo padrão nascente. No entanto, a capitalização de mercado atual do ERC-20 ultrapassou o valor de sua camada base, o Ethereum.
De acordo com os dados compartilhados por Cami Russo, a avaliação atual de um token ERC-20 completo está em $33,2 bilhões. Assim, sua avaliação total excede longe as avaliações de $26,8 bilhões que o Ethereum comanda atualmente. Então, o que acontece com a Tese do Protocolo Gordo agora? Vamos descobrir.
Questões sobre a eficácia da Tese do Protocolo Gordo
O boom atual de DeFi é o culpado por colocar a Tese do Protocolo Gordo em uma situação de catch-22. Muitas explicações possíveis estão surgindo do dilema atual.
No primeiro cenário, os tokens declinam enquanto o valor do Ethereum permanece estável. A capitalização de mercado dos tokens em queda alcançaria abaixo do valor da blockchain Ethereum. Se a euforia atual for breve, então o valor da blockchain Ethereum se corrigiria sozinho devido à reversão à média.
No segundo caso, um aumento no preço do ETH poderia colocá-lo em pé de igualdade com a capitalização de mercado da camada de aplicação. O aumento de preço pode acontecer mais provavelmente à medida que o crescimento das aplicações acabaria por percolar para baixo no preço do ETH.
O terceiro cenário envolve uma situação que desacredita a Tese do Protocolo Gordo. Aqui, o valor total da camada de aplicação aumenta enquanto a camada ETH permanece estável. Para que isso aconteça, os tokens ERC-20 teriam que manter sua ascensão meteórica por um período prolongado de tempo. Tal previsão também pode ter repercussões negativas para a própria blockchain Ethereum.
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Gurpreet Thind
Gurpreet Thind está cursando mestrado em Engenharia Elétrica na Universidade de Ottawa. Seus interesses acadêmicos incluem TI, linguagens de programação e criptomoedas. Com especial interesse em arquiteturas impulsionadas por blockchain, ele busca explorar o impacto social das moedas digitais como a finança do futuro. Ele é apaixonado por aprender novas línguas, culturas e mídias sociais.
