El auge de DeFi trae tiempos de prueba para la Tesis del Protocolo Graso

La credibilidad de la Tesis del Protocolo Graso está cuestionando la eficacia de las teorías blockchain, especialmente en el actual período de auge de DeFi. Según la Tesis del Protocolo Graso, la blockchain base tiene más valor inherente que el valor total representado por las aplicaciones construidas sobre ella. Sin embargo, la teoría parece estar fallando debido al reciente auge de DeFi, especialmente en el caso de Ethereum.

La Tesis del Protocolo Graso fue presentada por Joel Monegro en 2016. Menciona que el valor acumulado por una capa base de blockchain es siempre mayor que sus capas de aplicación subsiguientes. En esencia, la capitalización de mercado de una capa base siempre excedería la capitalización de mercado de todo el valor de las aplicaciones construidas sobre la misma capa base.

Cómo la Tesis del Protocolo Graso ayuda a determinar el discurso de una blockchain

En 2015, la mayoría de las blockchains de capa base estaban en etapas de desarrollo incipiente y sus valoraciones eran justas. Por ejemplo, no había ningún caso destacado para Ethereum, y su valoración se situaba en mil millones de dólares. La curva de crecimiento actual de Cardano también refleja el mismo patrón incipiente. Sin embargo, la capitalización de mercado actual de ERC-20 ha superado el valor de su capa base Ethereum.

Según los datos compartidos por Cami Russo, la valoración actual del token ERC-20 completo asciende a 33.200 millones de dólares. Por lo tanto, su valoración total supera con creces los 26.800 millones de dólares que Ethereum comandita actualmente. Entonces, ¿qué sucede con la Tesis del Protocolo Graso? Vamos a averiguarlo.

Cuestiones sobre la eficacia de la Tesis del Protocolo Graso

El continuo auge de DeFi es el responsable de situar a la Tesis del Protocolo Graso en una situación de callejón sin salida. Están surgiendo muchas explicaciones posibles para el dilema actual.

En el primer escenario, los tokens disminuyen mientras el valor de Ethereum permanece estable. La capitalización de mercado de los tokens en caída alcanzaría un valor inferior al de la blockchain Ethereum. Si la euforia actual es breve, entonces el valor de la blockchain Ethereum se corregiría por sí mismo debido a la regresión a la media.

En el segundo caso, un aumento del precio de ETH podría igualarlo con la capitalización de mercado de la capa de aplicaciones. El aumento de precio podría ocurrir más probablemente a medida que el crecimiento de las aplicaciones finalmente se filtre hasta el precio de ETH.

El tercer escenario implica una situación que desacredita la Tesis del Protocolo Graso. Aquí, el valor total de la capa de aplicaciones aumenta mientras la capa ETH permanece estable. Para que esto ocurra, los tokens ERC-20 tendrían que mantener su ascenso meteórico durante un período prolongado de tiempo. Tal pronóstico también podría tener repercusiones negativas para la propia blockchain Ethereum.