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La crédibilité de la thèse du Fat Protocol est remise en question quant à l'efficacité des théories blockchain, notamment dans le contexte actuel de forte croissance DeFi . Selon cette thèse, la blockchain de base possède une valeur intrinsèque supérieure à la valeur totale des applications construites dessus. Cependant, cette théorie semble être mise à mal par l'essor récent DeFi , en particulier dans le cas d' Ethereum.
La thèse du protocole Fat, présentée par Joel Monegro en 2016, stipule que la valeur accumulée par une couche de base de la blockchain est toujours supérieure à celle de ses couches applicatives ultérieures. En d'autres termes, la capitalisation boursière d'une couche de base excédera toujours la capitalisation boursière de toutes les applications construites sur cette même couche.
Comment la thèse du protocole Fat contribue à déterminer le discours d'une blockchain
En 2015, la plupart des blockchains de base étaient encore à leurs balbutiements et leur valorisation était raisonnable. Par exemple, Ethereumne présentait pas encore de potentiel de croissance fulgurante et sa valorisation s'élevait à un milliard de dollars. La courbe de croissance actuelle de Cardano illustre également cette phase de développement. Cependant, la capitalisation boursière actuelle des blockchains ERC-20 a dépassé celle d' Ethereum.
D'après les données partagées par Cami Russo, la valorisation actuelle des tokens ERC-20 s'élève à 33,2 milliards de dollars. Ainsi, leur valorisation totale dépasse largement les 26,8 milliards de dollars que Ethereum . Alors, quel avenir pour le Fat Protocol Thesis ? Voyons voir.
Questions sur l'efficacité du protocole Fat Protocol (Thèse)
L' DeFi essor est responsable de la situation inextricable dans laquelle se trouve Fat Protocol Thesis. De nombreuses explications possibles émergent de ce dilemme.
Dans le premier scénario, la valeur des tokens chute tandis que celle Ethereum reste stable. La capitalisation boursière des tokens, en baisse, deviendrait inférieure à la valeur de la blockchain Ethereum . Si l'euphorie actuelle est de courte durée, la valeur de la blockchain Ethereum se corrigerait d'elle-même par retour à la moyenne.
Dans le second cas, une hausse du prix de l'ETH pourrait l'aligner sur la capitalisation boursière de la couche applicative. Cette hausse est d'autant plus probable que la croissance de l'application se répercuterait à terme sur le prix de l'ETH.
Le troisième scénario décrit une situation qui réfute la thèse du protocole Fat. Dans ce cas, la valeur totale de la couche applicative augmente tandis que la couche Ethereum reste stable. Pour que cela se produise, les jetons ERC-20 devraient maintenir leur ascension fulgurante sur une période prolongée. Une telle prévision pourrait également avoir des répercussions négatives sur la blockchain Ethereum elle-même.
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Gurpreet Thind
Gurpreet Thind poursuit une maîtrise en génie électrique à l'Université d'Ottawa. Ses intérêts académiques portent sur les technologies de l'information, les langages informatiques et les cryptomonnaies. Particulièrement intéressé par les architectures basées sur la technologie blockchain, il cherche à explorer l'impact sociétal des monnaies numériques en tant que finance de demain. Il est passionné par l'apprentissage des langues étrangères, la découverte de nouvelles cultures et l'utilisation des médias sociaux.
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