DeFi ブームはFat Protocolの試練の時をもたらす

ファット・プロトコル説の信憑性は、特に現在の DeFi ブームの時期において、ブロックチェーン理論の有効性に疑問を投げかけています。ファット・プロトコル説によれば、基盤となるブロックチェーンは、その上に構築されたアプリケーションによって表される完全な価値よりも、より大きな固有の価値を持っています。しかし、この理論は、特に Ethereumのケースにおいて、近年の DeFi ブームによって破綻しつつあるようです。.

ファットプロトコル理論は、 2016年にジョエル・モネグロによって提唱されました。この理論では、基盤となるブロックチェーンによって蓄積される価値は、後続のアプリケーション層によって蓄積される価値よりも常に大きいと述べています。つまり、基盤となるブロックチェーンの時価総額は、同じ基盤の上に構築されたすべてのアプリケーションの時価総額を常に上回るということです。

ファットプロトコル論がブロックチェーンの言説を決定するのにどのように役立つか

2015年当時、ベースレイヤーブロックチェーンのほとんどは開発初期段階にあり、その評価額は妥当な水準でした。例えば、 Ethereumはブレイクアウト事例がなく、評価額は10億ドルにとどまりました。Cardano Cardano 現在の成長曲線も同様に初期のパターンを示しています。しかし、現在のERC-20の時価総額は、ベースレイヤーである Ethereumの価値を超えています。.

Cami Russo氏が共有したデータによると、ERC-20トークン全体の現在の評価額は332億ドルです。つまり、その総評価額は、 Ethereum の現在の評価額268億ドルをはるかに上回っています。では、 Fat Protocol理論はどうなるのでしょうか？詳しく見​​ていきましょう。

ファットプロトコル論文の有効性に関する疑問

現在進行中の DeFi ブームは 、Fat Protocol Thesisをジレンマに陥れた原因の一つです。このジレンマには、様々な説明が考えられます。

最初のシナリオでは、 Ethereum 価値は安定しているものの、トークンは下落します。トークンの時価総額は Ethereum ブロックチェーンの価値を下回ります。現在の高揚感が短期間で終われば、 Ethereum ブロックチェーンの価値は平均回帰により自然に調整されるでしょう。.

2つ目のケースでは、ETH価格の上昇により、ETH価格がアプリケーション層の時価総額と同水準になる可能性があります。アプリケーションの成長が最終的にETH価格に波及するため、価格上昇は最も起こりやすいと考えられます。.

3つ目のシナリオは、Fat Protocolテーゼを覆すような状況です。アプリケーション層の総価値が増加する一方で、ETH層は安定しているという状況です。これが起こるためには、ERC-20トークンが長期間にわたって急激な上昇を維持する必要があります。このような予測は、 Ethereum ブロックチェーン自体にも悪影響を及ぼす可能性があります。.