팻 프로토콜 테제(Fat Protocol Thesis)는 특히 현재의 탈 DeFi 붐 시대에 블록체인 이론의 효용성에 의문을 제기하고 있습니다. 팻 프로토콜 테제에 따르면, 기본 블록체인 자체는 그 위에 구축된 애플리케이션들이 나타내는 전체 가치보다 더 큰 내재적 가치를 지니고 있습니다. 그러나 최근의 DeFi 붐, 특히 Ethereum의 경우 이러한 이론이 한계를 드러내고 있는 것으로 보입니다.
팻 프로토콜(Fat Protocol) 논문은 조엘 모네그로가 발표한 것으로, 기본 레이어 블록체인이 축적하는 가치는 항상 그 위에 구축된 애플리케이션 레이어들의 가치보다 크다는 내용을 담고 있습니다. 즉, 기본 레이어의 시가총액은 동일한 기본 레이어 위에 구축된 모든 애플리케이션의 시가총액을 항상 초과한다는 것입니다.
Fat Protocol Thesis가 블록체인의 담론을 결정하는 데 어떻게 도움이 되는가
2015년 당시 대부분의 베이스 레이어 블록체인은 개발 초기 단계였고, 가치 평가도 적정 수준이었습니다. 예를 들어 Ethereum당시에는 뚜렷한 돌파구가 없었고, 시가총액은 10억 달러에 불과했습니다. Cardano 의 현재 성장 곡선 또한 이러한 초기 단계를 보여주고 있습니다. 그러나 현재 ERC-20 블록체인의 시가총액은 베이스 레이어 Ethereum의 가치를 넘어섰습니다.
카미 루소가 공유한 데이터 에 따르면 , 현재 모든 ERC-20 토큰의 총 가치는 332억 달러에 달합니다. 이는 Ethereum 팻 프로토콜(Fat Protocol)' 이론은 이제 어떻게 될까요 ? 함께 알아보겠습니다.
지방 프로토콜 논문의 효능에 대한 질문
현재 진행 중인 DeFi 붐이 Fat Protocol Thesis를 딜레마에 빠뜨린 원인으로 지목되고 있습니다. 이러한 딜레마에 대한 다양한 설명이 나오고 있습니다.
첫 번째 시나리오에서는 Ethereum 가치가 안정적으로 유지되는 동안 토큰 가격이 하락합니다. 이 경우 토큰 시가총액은 Ethereum 블록체인 가치보다 낮아질 수 있습니다. 만약 현재의 과열 현상이 일시적이라면, Ethereum 블록체인 가치는 평균 회귀 현상으로 인해 자연스럽게 조정될 것입니다.
두 번째 경우, 이더리움(ETH) 가격 상승은 애플리케이션 레이어의 시가총액과 비슷한 수준에 도달하게 할 수 있습니다. 가격 상승은 애플리케이션 성장이 궁극적으로 이더리움 가격에 파급 효과를 미치면서 발생할 가능성이 가장 높습니다.
세 번째 시나리오는 팻 프로토콜 가설을 반박하는 상황을 가정합니다. 이 시나리오에서는 애플리케이션 레이어의 총 가치가 증가하는 반면 이더리움 레이어는 안정적으로 유지됩니다. 이러한 상황이 발생하려면 ERC-20 토큰이 장기간에 걸쳐 급격한 상승세를 유지해야 합니다. 이러한 예측은 Ethereum 블록체인 자체에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
