تُشكك نظرية بروتوكول فات في مصداقية نظريات البلوك تشين، لا سيما في ظل ازدهار DeFi الحالي. فبحسب هذه النظرية، يحمل البلوك تشين الأساسي قيمة جوهرية أكبر من القيمة الإجمالية التي تمثلها التطبيقات المبنية عليه. إلا أن هذه النظرية تبدو قاصرةً في ظل ازدهار DeFi الأخير، وخاصةً في حالة Ethereum.
قدم جويل مونغرو أطروحة بروتوكول فات في عام 2016، والتي تنص على أن القيمة المتراكمة في طبقة البلوك تشين الأساسية تتجاوز دائمًا القيمة المتراكمة في طبقات التطبيقات اللاحقة. بمعنى آخر، تتجاوز القيمة السوقية للطبقة الأساسية دائمًا القيمة السوقية لجميع التطبيقات المبنية على نفس الطبقة الأساسية.
كيف تُسهم أطروحة بروتوكول فات في تحديد خطاب سلسلة الكتل
في عام ٢٠١٥، كانت معظم سلاسل الكتل الأساسية في مراحل تطويرها الأولى، وكانت قيمتها السوقية معقولة. على سبيل المثال، لم تشهد Ethereumأي طفرة سعرية، وبلغت قيمتها مليار دولار. ويُظهر منحنى نمو Cardano الحالي النمط نفسه. مع ذلك، تجاوزت القيمة السوقية الحالية لـ ERC-20 قيمة Ethereumالأساسية.
بحسب البيانات التي شاركتها كامي روسو ، تبلغ القيمة السوقية الحالية لرموز ERC-20 الكاملة 33.2 مليار دولار. وبذلك، تتجاوز قيمتها السوقية الإجمالية بكثير قيمة Ethereum الحالية البالغة 26.8 مليار دولار. فماذا سيحدث الآن لنظرية بروتوكول فات ؟ دعونا نكتشف.
أسئلة حول فعالية بروتوكول الدهون (أطروحة)
في السيناريو الأول، تنخفض قيمة الرموز الرقمية بينما تبقى قيمة Ethereum ثابتة. سيصل رأس المال السوقي للرموز الرقمية إلى ما دون قيمة سلسلة كتل Ethereum . إذا كانت حالة النشوة الحالية مؤقتة، فستصحح قيمة سلسلة كتل Ethereum نفسها تلقائيًا بفعل خاصية العودة إلى المتوسط.
في الحالة الثانية، قد يؤدي ارتفاع سعر الإيثيريوم إلى جعله مساوياً للقيمة السوقية لطبقة التطبيقات. ومن المرجح أن يحدث هذا الارتفاع في السعر، حيث سينعكس نمو التطبيقات في نهاية المطاف على سعر الإيثيريوم.
يتضمن السيناريو الثالث وضعًا يُشكك في صحة فرضية بروتوكول فات. في هذه الحالة، ترتفع القيمة الإجمالية لطبقة التطبيق بينما تبقى طبقة الإيثيريوم مستقرة. ولتحقيق ذلك، يجب أن تحافظ رموز ERC-20 على ارتفاعها الصاروخي لفترة طويلة. وقد يكون لهذا التوقع تداعيات سلبية على سلسلة كتل Ethereum نفسها.
