Крипто-казначейские компании забрали 17 млрд долларов у розничных инвесторов Уолл-стрит

Розничные инвесторы по всей Уолл-стрит потеряли почти 17 млрд долларов, пытаясь получить доступ к биткоину через крипто-казначейские компании, такие как Metaplanet и Strategy Майкла Сэйлора, согласно исследованию, опубликованному в пятницу 10X Research.

В отчете, озаглавленном «После магии: как казначейские компании биткоина должны эволюционировать за пределы иллюзий NAV», говорится, что эти потери произошли из-за раздутых премий за акции, которые позволили этим компаниям продавать акции далеко за пределами реальной стоимости их крипто-активов. Когда цены упали, мелкие инвесторы остались с обесценившимися акциями.

Аналитики оценили, что, хотя розничные инвесторы потеряли 17 млрд долларов, новые акционеры переплатили еще 20 млрд долларов просто за то, чтобы получить доступ к биткоину. В качестве примера была указана Strategy. Акции, которые ранее торговались по цене в три-четыре раза выше фактических биткоинов компании, теперь стоят всего в 1,4 раза, показывая, насколько раздутые оценки были выведены из системы.

Модель премиума биткоина рушится

Бизнес-модель, используемая большинством этих крипто-казначейских компаний, была простой, но опасной. Они продавали акции с огромными премиями к их чистой стоимости активов (NAV), брали разницу и покупали больше биткоинов. Этот цикл работал, пока рыночные условия не изменились.

Metaplanet, например, вложил 1 млрд долларов в биткоин, что привело к скачку его рыночной капитализации до 8 млрд долларов. Но когда началось коррекционное падение, оно рухнуло до 3,1 млрд долларов, хотя у компании все еще оставалось биткоинов на сумму около 3,3 млрд долларов, как сообщал Cryptopolitan.

«Сжатие между рыночной стоимостью и ценой акций теперь является серьезной проблемой», — написали аналитики 10X Research . Они сказали, что эти компании не могут продолжать работать на «раздутых NAV» и должны действовать больше как управляющие активами, движимые арбитражем.

В отчете добавлено: «Более умные DAT-компании все еще смогут генерировать годовую доходность 15–20%», но только если они адаптируются к меняющемуся рынку. В настоящее время Metaplanet держит более 30 000 биткоинов, оцененных примерно в 3,4 млрд долларов на своем веб-сайте.

Акционеры уже утвердили план выпуска привилегированных акций, гибридных ценных бумаг, сочетающих черты долга и капитала, для финансирования дополнительных покупок биткоинов. В сентябре компания привлекла около 1,4 млрд долларов через международную продажу акций, чтобы продолжать покупать монету.

Крипто-рынок переживает жестокий неделю

Этот отчет появился после одной из худших недель для крипто-рынка в истории. Данные CoinGecko показали, что более 600 млрд долларов общей рыночной стоимости испарились всего за семь дней.

Напряженность между США и Китаем снова растет, и эффект распространяется по всему рынку. Затем First Brands Group и Tricolor Holdings обанкротились, вызвав тревогу о скрытых кредитных рисках.

В то же время банки, такие как Zions Bancorp и Western Alliance, сталкиваются со списаниями, связанными с мошенничеством, стирая более 100 млрд долларов рыночной стоимости всего за один день.

Биткоин, долгое время рекламируемый как «цифровое золото» и предполагаемый актив-убежище, упал на 4% в пятницу до 103 550 долларов, его самый низкий уровень с июня. Эфир, второй по величине токен, проскользнул ниже 3 700 долларов, потеряв около 25% от своего пика в августе.

Тем временем старые-школьные убежища, такие как золото и серебро, все еще устанавливают новые максимумы, оставляя биткоин позади. Токен упал на 6,3% за неделю, закончившуюся 12 октября, его крупнейшее падение с марта, и он не восстановился. Падение затронуло почти каждую криптовалюту, показывая, насколько глубок текущий спад.

Токен, связанный с Binance, BNB, также рухнул на 11% в пятницу, прежде чем частично восстановить потери. Аналитики сказали, что крупнейшая в мире криптобиржа, Binance, частично ответственна за хаос, после того как пользователи столкнулись с техническими сбоями и несоответствиями цен, что привело к рекордным ликвидациям 10 и 11 октября. Биржа с тех пор пообещала около 600 млн долларов компенсации для пострадавших клиентов и бизнеса.

В пятницу инвесторы вывели 593 млн долларов из биржевых фондов (ETF) биткоина и эфира, торгуемых в США. Трейдеры деривативов тоже не сидят сложа руки. Коэффициент пут-к-колл для биткоина на Deribit подскочил до 1,33 за последние 24 часа. Этот коэффициент означает, что больше трейдеров накапливают пут-опционы, которые действуют как защита в случае дальнейшего падения цен.