Les sociétés de gestion de trésorerie de cryptomonnaies ont collecté 17 milliards de dollars auprès d'investisseurs particuliers de Wall Street

Les investisseurs particuliers de Wall Street ont perdu près de 17 milliards de dollars en essayant d'obtenir une exposition au Bitcoin via des sociétés de trésorerie crypto comme Metaplanet et Michael Saylor's Strategy, selon une étude publiée vendredi par 10X Research.

Le rapport, intitulé « Après la magie : comment les sociétés de trésorerie Bitcoin doivent dépasser les illusions de la valeur liquidative », explique que ces pertes proviennent de primes d'émission excessives qui ont permis à ces sociétés de vendre des actions bien au-dessus de la valeur réelle de leurs avoirs en cryptomonnaies. Lorsque les prix ont chuté, les petits investisseurs se sont retrouvés perdants, la valeur des actions s'étant effondrée.

Les analystes estiment que si les investisseurs particuliers ont perdu 17 milliards de dollars, les nouveaux actionnaires ont surpayé de 20 milliards de dollars supplémentaires pour s'exposer Bitcoin . Ils citent Strategy comme un exemple flagrant. Les actions, qui se négociaient autrefois à trois ou quatre fois la valeur réelle des avoirs Bitcoin de la société, ne valent plus que 1,4 fois, ce qui illustre la correction des valorisations excessives.

Le modèle premium Bitcoin s'effondre

Le modèle économique de la plupart de ces sociétés de gestion de trésorerie de cryptomonnaies était simple mais dangereux. Elles vendaient des actions à des prix exorbitants par rapport à leur valeur liquidative, empochaient la différence et rachetaient Bitcoin. Ce système fonctionnait jusqu'à ce que les conditions du marché s'inversent.

Metaplanet, par exemple, a investi 1 milliard de dollars dans BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinCryptopolitanCryptopolitan CryptopolitanCryptopolitanCryptopolitanCryptopolitan CryptopolitanCryptopolitan l'a rapporté.

« La compression entre la valeur boursière et le cours de l'action est désormais une source de préoccupation majeure », ont écrit. Selon eux, ces sociétés ne peuvent plus fonctionner avec des « valeurs liquidatives surévaluées » et doivent adopter une approche plus proche de celle des gestionnaires d'actifs axés sur l'arbitrage.

Le rapport ajoute : « Les sociétés DAT les plus performantes pourront encore générer des rendements annuels de 15 à 20 % », mais seulement si elles s’adaptent à l’évolution du marché. Actuellement, Metaplanet détient plus de 30 000 Bitcoin, d’une valeur d’environ 3,4 milliards de dollars sur son site web.

Les actionnaires ont déjà approuvé un plan d'émission d'actions préférentielles, titres hybrides combinant dette et actions, afin de financer de nouveaux achats Bitcoin . En septembre, la société a levé environ 1,4 milliard de dollars lors d'une émission d'actions internationale pour poursuivre ses acquisitions de cryptomonnaie.

Le marché des cryptomonnaies subit une semaine brutale

Ce rapport fait suite à l'une des pires semaines de l'histoire du marché des cryptomonnaies. Les données de CoinGecko montrent que plus de 600 milliards de dollars de capitalisation boursière totale se sont évaporés en seulement sept jours.

Les tensions entre les États-Unis et la Chine s'intensifient à nouveau et leurs répercussions se font sentir sur l'ensemble du marché. La faillite de First Brands Group et de Tricolor Holdings a ensuite suscité des inquiétudes quant aux risques de crédit latents.

Dans le même temps, des banques comme Zions Bancorp et Western Alliance subissent des pertes considérables liées à des fraudes, ce qui leur fait perdre plus de 100 milliards de dollars de valeur boursière en une seule journée.

Bitcoin, longtemps présenté comme de l'« or numérique » et une valeur refuge supposée, a chuté de 4 % vendredi à 103 550 dollars, son plus bas niveau depuis juin. L'ether, la deuxième cryptomonnaie la plus importante, est passé sous la barre des 3 700 dollars, perdant environ 25 % par rapport à son pic d'août.

Pendant ce temps, les valeurs refuges traditionnelles comme l'or et l'argent continuent d'atteindre de nouveaux sommets, laissant Bitcoin à la traîne. La cryptomonnaie a chuté de 6,3 % au cours de la semaine se terminant le 12 octobre, sa plus forte baisse depuis mars, et ne s'est pas encore redressée. Cette chute a touché la quasi-totalité des cryptomonnaies, illustrant l'ampleur du repli actuel.

Le jeton BNB lié à Binance, a également chuté de 11 % vendredi avant de se redresser légèrement. Selon les analystes, Binance, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, est en partie responsable de ce chaos. Des problèmes techniques et des anomalies de prix ont affecté les utilisateurs, entraînant des liquidations record les 10 et 11 octobre. La plateforme a depuis promis environ 600 millions de dollars d'indemnisation aux clients et entreprises touchés.

Vendredi, les investisseurs ont retiré 593 millions de dollars des ETF Bitcoin et Ether cotés aux États-Unis. Les traders de produits dérivés ne restent pas inactifs non plus. Le ratio put/call pour Bitcoin sur Deribit a grimpé à 1,33 au cours des dernières 24 heures. Ce ratio indique que davantage de traders accumulent des options de vente, qui servent de protection en cas de nouvelle chute des prix.