Les entreprises de trésorerie crypto ont retiré 17 milliards de dollars aux investisseurs de détail de Wall Street

Les investisseurs de détail à travers Wall Street ont perdu près de 17 milliards de dollars en essayant d'obtenir une exposition au Bitcoin via des entreprises de trésorerie crypto comme Metaplanet et Strategy de Michael Saylor, selon une recherche publiée vendredi par 10X Research.

Le rapport, intitulé « Après la magie : comment les entreprises de trésorerie Bitcoin doivent évoluer au-delà des illusions de la NAV », a déclaré que ces pertes provenaient de primes d'action gonflées qui ont permis à ces entreprises de vendre des actions bien au-dessus de la valeur réelle de leurs avoirs en crypto. Lorsque les prix ont chuté, les petits investisseurs se sont retrouvés avec la charge alors que la valeur des actions s'est effondrée.

Les analystes ont estimé que tandis que les investisseurs de détail perdaient 17 milliards de dollars, les nouveaux actionnaires ont surpayé de 20 milliards de dollars supplémentaires simplement pour obtenir une exposition au Bitcoin. Il a pointé du doigt Strategy comme un exemple parfait. Les actions qui se négociaient autrefois à trois ou quatre fois les avoirs réels en Bitcoin de l'entreprise se situent maintenant à seulement 1,4 fois, montrant comment les valorisations gonflées ont été drainées du système.

Le modèle de prime du Bitcoin s'effondre

Le modèle commercial utilisé par la plupart de ces entreprises de trésorerie crypto était simple mais dangereux. Elles vendaient des actions à des primes massives par rapport à leur valeur nette d'actif (NAV), prenaient la différence et achetaient plus de Bitcoin. Cette boucle a fonctionné jusqu'à ce que les conditions du marché s'inversent.

Metaplanet, par exemple, a investi 1 milliard de dollars dans le Bitcoin, faisant bondir sa capitalisation boursière à 8 milliards de dollars. Mais lorsque la correction est arrivée, elle a chuté à 3,1 milliards de dollars, bien qu'elle détienne toujours environ 3,3 milliards de dollars de Bitcoin, comme Cryptopolitan l'a rapporté.

« La compression entre la valeur du marché et le prix des actions est désormais une préoccupation sérieuse », ont écrit les analystes de 10X Research . Ils ont déclaré que ces entreprises ne peuvent pas continuer à fonctionner sur la base de « NAV gonflés » et doivent agir davantage comme des gestionnaires d'actifs pilotés par l'arbitrage.

Le rapport a ajouté : « Les entreprises DAT les plus intelligentes seront toujours en mesure de générer des rendements annuels de 15 à 20 % », mais uniquement si elles s'adaptent au marché changeant. À l'heure actuelle, Metaplanet détient plus de 30 000 Bitcoin, évalués à environ 3,4 milliards de dollars sur son site Web.

Les actionnaires ont déjà approuvé un plan pour émettre des actions privilégiées, des titres hybrides mélangeant des caractéristiques de dette et d'équité, afin de financer davantage d'achats de Bitcoin. En septembre, l'entreprise a levé environ 1,4 milliard de dollars grâce à une vente d'équité internationale pour continuer à acheter la pièce.

Le marché crypto subit une semaine brutale

Ce rapport est intervenu après l'une des pires semaines de l'histoire du marché crypto. Les données de CoinGecko ont montré que plus de 600 milliards de dollars de valeur totale se sont évaporés en seulement sept jours.

Les tensions entre les États-Unis et la Chine s'intensifient à nouveau, et l'effet se propage à l'ensemble du marché. Then First Brands Group et Tricolor Holdings sont tombés, déclenchant des alarmes sur les risques de crédit cachés.

En même temps, des banques comme Zions Bancorp et Western Alliance subissent des dépréciations liées à la fraude, effaçant plus de 100 milliards de dollars de valeur boursière en une seule journée.

Le Bitcoin, longtemps annoncé comme « l'or numérique » et un actif refuge supposé, a plongé de 4 % vendredi à 103 550 dollars, son niveau le plus bas depuis juin. L'Ether, la deuxième plus grande token, a glissé en dessous de 3 700 dollars, perdant environ 25 % par rapport à son sommet d'août.

Pendant ce temps, les refuges traditionnels comme l'or et l'argent atteignent toujours de nouveaux sommets, laissant le Bitcoin derrière. La token a chuté de 6,3 % sur la semaine se terminant le 12 octobre, sa plus forte baisse depuis mars, et ne s'est pas redressée. La chute a touché presque toutes les cryptomonnaies, montrant à quel point la baisse actuelle est profonde.

La token liée à Binance, BNB, a également chuté de jusqu'à 11 % vendredi avant de récupérer une partie de ses pertes. Les analystes ont déclaré que la plus grande bourse de crypto au monde, Binance, était partiellement responsable du chaos après que les utilisateurs aient subi des bugs techniques et des écarts de prix, ce qui a conduit à des liquidations record les 10 et 11 octobre. L'échange a depuis promis environ 600 millions de dollars de compensation aux clients et entreprises affectés.

Vendredi, les investisseurs ont retiré 593 millions de dollars des ETF Bitcoin et Ether cotés aux États-Unis. Les traders de produits dérivés ne restent pas inactifs non plus. Le ratio put/call pour le Bitcoin sur Deribit a atteint 1,33 au cours des dernières 24 heures. Ce ratio signifie que davantage de traders accumulent des options put, qui servent de protection en cas de nouvelle chute des prix.