Empresas de tesouraria de cripto retiraram US$ 17B de investidores varejistas da Wall Street

Investidores varejistas em toda a Wall Street perderam quase US$ 17 bilhões tentando obter exposição ao Bitcoin por meio de empresas de tesouraria de cripto como a Metaplanet e a Strategy de Michael Saylor, de acordo com uma pesquisa divulgada na sexta-feira pela 10X Research.

O relatório, intitulado “Após a Magia: Como as Empresas de Tesouraria de Bitcoin Devem Evoluir Além das Ilusões do VAL”, disse que essas perdas vieram de prêmios de ações inflacionados que permitiram que essas empresas vendessem ações muito acima do valor real de suas holdings de cripto. Quando os preços caíram, os pequenos investidores ficaram com o prejuízo, pois os valores das ações entraram em colapso.

Analistas estimaram que, enquanto os investidores varejistas perderam US$ 17 bilhões, novos acionistas pagaram US$ 20 bilhões a mais apenas para obter exposição ao Bitcoin. O relatório apontou a Strategy como um exemplo principal. Ações que antes eram negociadas por três a quatro vezes as holdings reais de Bitcoin da empresa agora estão apenas a 1,4 vezes, mostrando como as avaliações inflacionadas foram drenadas do sistema.

Modelo de prêmio do Bitcoin entra em colapso

O modelo de negócios usado pela maioria dessas empresas de tesouraria de cripto era simples, mas perigoso. Elas vendiam ações com grandes prêmios em relação ao seu valor patrimonial líquido (VAL), pegavam a diferença e compravam mais Bitcoin. Esse ciclo funcionou até que as condições do mercado se invertessem.

A Metaplanet, por exemplo, injetou US$ 1 bilhão em Bitcoin, fazendo sua capitalização de mercado disparar para US$ 8 bilhões. Mas quando a correção atingiu, caiu para US$ 3,1 bilhões, mesmo que ainda mantivesse cerca de US$ 3,3 bilhões em Bitcoin, conforme relatado pelo Cryptopolitan .

“A compressão entre o valor de mercado e o preço das ações agora é uma preocupação séria”, escreveram analistas da 10X Research . Eles disseram que essas empresas não podem continuar operando com “VALs inflacionados” e precisam agir mais como gestores de ativos orientados por arbitragem.

O relatório acrescentou: “As empresas DAT mais inteligentes ainda serão capazes de gerar retornos anuais de 15–20%”, mas apenas se se adaptarem ao mercado em mudança. No momento, a Metaplanet detém mais de 30.000 Bitcoins, avaliados em cerca de US$ 3,4 bilhões em seu site.

Os acionistas já aprovaram um plano para emitir ações preferenciais, títulos híbridos que misturam características de dívida e capital, para financiar mais compras de Bitcoin. Em setembro, a empresa levantou cerca de US$ 1,4 bilhão por meio de uma venda de ações internacionais para continuar comprando a moeda.

Mercado de cripto sofre semana brutal

Este relatório veio após uma das piores semanas para o mercado de cripto na história. Dados da CoinGecko mostraram que mais de US$ 600 bilhões em valor total de mercado evaporaram em apenas sete dias.

As tensões entre os EUA e a China estão aumentando novamente, e o efeito está se espalhando por todo o mercado. Em seguida, a First Brands Group e a Tricolor Holdings faliram, disparando alarmes sobre riscos de crédito ocultos.

Ao mesmo tempo, bancos como o Zions Bancorp e o Western Alliance estão sendo atingidos por baixas relacionadas a fraudes, apagando mais de US$ 100 bilhões em valor de mercado em apenas um dia.

O Bitcoin, há muito anunciado como “ouro digital” e um suposto ativo refúgio, despencou 4% na sexta-feira para US$ 103.550, seu nível mais baixo desde junho. O Ether, o segundo maior token, caiu abaixo de US$ 3.700, perdendo cerca de 25% de seu pico de agosto.

Enquanto isso, refúgios tradicionais como ouro e prata ainda estão batendo novos recordes, deixando o Bitcoin para trás. O token caiu 6,3% na semana que terminou em 12 de outubro, sua maior queda desde março, e não se recuperou. A queda atingiu quase todas as criptomoedas, mostrando o quão profunda é a atual baixa.

O token vinculado à Binance, BNB, também despencou até 11% na sexta-feira antes de recuperar parte das perdas. Analistas disseram que a maior exchange de cripto do mundo, a Binance, foi parcialmente responsável pelo caos após os usuários serem atingidos por falhas técnicas e discrepâncias de preços, o que levou a liquidações recorde em 10 e 11 de outubro. A exchange prometeu cerca de US$ 600 milhões em compensação para clientes e empresas afetados.

Na sexta-feira, os investidores retiraram US$ 593 milhões de ETFs listados nos EUA de Bitcoin e Ether. Os traders de derivativos também não ficam parados. A relação put/call para o Bitcoin na Deribit disparou para 1,33 nas últimas 24 horas. Essa relação significa que mais traders estão acumulando opções put, que atuam como proteção caso os preços caiam ainda mais.