Krypto-Treasury-Unternehmen haben 17 Mrd. US-Dollar von Wall-Street-Retail-Anlegern abgezogen

Retail-Anleger an der Wall Street haben fast 17 Milliarden US-Dollar verloren, als sie versuchten, über Krypto-Treasury-Firmen wie Metaplanet und Michael Saylor’s Strategy Zugang zu Bitcoin zu erhalten, laut einer am Freitag veröffentlichten Forschung von 10X Research.

Der Bericht mit dem Titel „After the Magic: How Bitcoin Treasury Firms Must Evolve Beyond NAV Illusions“ (Nach dem Zauber: Wie Bitcoin-Treasury-Firmen sich über NAV-Illusionen hinaus entwickeln müssen) besagte, dass diese Verluste aus aufgeblähten Aktienprämien resultierten, die es diesen Unternehmen ermöglichten, Aktien weit über dem tatsächlichen Wert ihrer Krypto-Haltungen zu verkaufen. Als die Preise fielen, blieben kleine Anleger mit den abgesunkenen Aktienwerten auf der Strecke.

Analysten schätzten, dass Retail-Anleger 17 Milliarden US-Dollar verloren, während neue Aktionäre weitere 20 Milliarden US-Dollar zu viel zahlten, nur um Zugang zu Bitcoin zu erhalten. Als Paradebeispiel wurde Strategy genannt. Aktien, die einst das Drei- bis Vierfache der tatsächlichen Bitcoin-Haltungen des Unternehmens handelten, liegen jetzt nur noch bei 1,4-fach, was zeigt, wie stark die aufgeblähten Bewertungen aus dem System abgebaut wurden.

Bitcoin-Prämienmodell bricht zusammen

Das Geschäftsmodell, das die meisten dieser Krypto-Treasury-Firmen nutzten, war einfach, aber gefährlich. Sie verkauften Aktien zu massiven Prämien gegenüber ihrem Nettoinventarwert (NAV), nahmen die Differenz und kauften mehr Bitcoin. Diese Schleife funktionierte, bis sich die Marktbedingungen umkehrten.

Metaplanet investierte beispielsweise 1 Milliarde US-Dollar in Bitcoin, wodurch seine Marktkapitalisierung auf 8 Milliarden US-Dollar stieg. Als die Korrektur eintraf, stürzte sie jedoch auf 3,1 Milliarden US-Dollar ab, obwohl sie immer noch Bitcoin im Wert von rund 3,3 Milliarden US-Dollar hielt, wie Cryptopolitan berichtete.

„Die Kompression zwischen Marktwert und Aktienkurs ist jetzt eine ernste Sorge“, schrieben Analysten bei 10X Research . Sie sagten, diese Firmen könnten nicht weiter mit „aufgeblähten NAVs“ operieren und müssten sich eher wie arbitragegetriebene Asset-Manager verhalten.

Der Bericht fügte hinzu: „Die smarteren DAT-Firmen werden immer noch jährliche Renditen von 15–20 % erzielen können“, aber nur, wenn sie sich an den sich ändernden Markt anpassen. Derzeit hält Metaplanet mehr als 30.000 Bitcoin, die auf seiner Website mit etwa 3,4 Milliarden US-Dollar bewertet werden.

Aktionäre haben bereits einen Plan zur Ausgabe von Vorzugsaktien genehmigt, hybriden Wertpapieren, die Schulden- und Eigenkapitalmerkmale kombinieren, um weitere Bitcoin-Käufe zu finanzieren. Im September hob das Unternehmen rund 1,4 Milliarden US-Dollar durch einen internationalen Aktienverkauf ein, um weiter die Münze zu kaufen.

Kryptomarkt erleidet brutale Woche

Dieser Bericht kam nach einer der schlimmsten Wochen für den Kryptomarkt in der Geschichte. Daten von CoinGecko zeigten, dass in nur sieben Tagen mehr als 600 Milliarden US-Dollar an Gesamtwert verschwand.

Die Spannungen zwischen den USA und China nehmen wieder zu, und die Wirkung breitet sich auf den gesamten Markt aus. Dann gingen First Brands Group und Tricolor Holdings pleite, was Alarmglocken über versteckte Kreditrisiken auslöste.

Gleichzeitig werden Banken wie Zions Bancorp und Western Alliance mit betrugsbedingten Abschreibungen konfrontiert, was an nur einem Tag mehr als 100 Milliarden US-Dollar an Marktwert auslöschte.

Bitcoin, lange als „digitales Gold“ und angebliches sicherer Hafen beworben, fiel am Freitag um 4 % auf 103.550 US-Dollar, sein niedrigstes Niveau seit Juni. Ether, die zweitgrößte Token, rutschte unter 3.700 US-Dollar und verlor etwa 25 % von seinem Höchststand im August.

Währenddessen machen alteingesessene Zufluchtsorte wie Gold und Silber weiterhin neue Höchststände, während Bitcoin hinterherhinkt. Der Token fiel in der Woche bis zum 12. Oktober um 6,3 %, sein größter Rückgang seit März, und hat sich nicht erholt. Der Rückgang traf fast jede Kryptowährung und zeigte, wie tief der aktuelle Abschwung reicht.

Der mit Binance verbundene Token BNB stürzte am Freitag ebenfalls um bis zu 11 %, bevor er einen Teil seiner Verluste wieder ausglich. Analysten sagten, der weltweit größte Kryptobörse Binance sei teilweise für das Chaos verantwortlich, nachdem Nutzer mit technischen Störungen und Preisfehlern konfrontiert wurden, was zu Rekord-Liquidationen am 10. und 11. Oktober führte. Die Börse hat seither rund 600 Millionen US-Dollar an Entschädigungen für betroffene Kunden und Unternehmen versprochen.

Am Freitag zogen Anleger 593 Millionen US-Dollar aus in den US gelisteten Bitcoin- und Ether-ETFs ab. Derivatives-Händler sitzen auch nicht still. Das Put-to-Call-Verhältnis für Bitcoin auf Deribit stieg in den letzten 24 Stunden auf 1,33. Dieses Verhältnis bedeutet, dass mehr Händler Put-Optionen aufbauen, die als Schutz dienen, falls die Preise weiter einbrechen.