Apenas as Mag 7 lucram com a IA, aponta Slok da Apollo

O economista-chefe da Apollo Global Management, Torsten Slok, determinou que a IA aumentou a receita e as margens apenas para o Magnificent 7, enquanto o restante das empresas americanas não viu nenhum benefício financeiro.

Ele observa que outras empresas do S&P 500 têm receita por trabalhador estagnada e margens de lucro planas, sem aumento na produtividade.

Slok publicou o relatório “Sem sinais de retorno da IA fora do setor de tecnologia” no Daily Spark da Apollo, no sábado.

As 10% superiores das empresas respondem por 99.5% dos gastos com inferência

Slok divide o índice em dois. O Magnificent 7 é composto por Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla.

O S&P 493 representa todo o resto do S&P 500.

Para o Mag 7, a receita ajustada pela inflação por funcionário subiu para cerca de US$ 780.000. O S&P 493 está em torno de US$ 525.000 e não se moveu.

As margens também se dividiram da mesma forma. Os sete gigantes estão próximos de 30%, com cerca de 10% para as outras 493 empresas.

“Apesar dos enormes investimentos e da ampla histeria em torno da inteligência artificial, a tecnologia não entregou nenhum retorno financeiro às empresas americanas fora do setor de tecnologia”, escreveu Slok.

O gráfico de produtividade total dos fatores dele utiliza a série ajustada pela utilização do Federal Reserve de São Francisco. Sem aceleração, apesar de todo o dinheiro da IA.

Nos dados de Slok, o decil superior das empresas representa 99,5% das despesas com serviços e inferência de modelos e 99% das despesas com neocloud.

Os mesmos 10% representam mais de 95% do dinheiro vinculado à OpenAI e Anthropic e 95,7% da computação em nuvem.

O capital de risco domina os maiores usuários. 80,4% dos 1% superiores dos gastadores de IA são apoiados por VCs, em comparação com 13,1% do gasto mediano.

As empresas convencionais agora estão tratando os gastos com tokens como um centro de custos que está prejudicando suas margens e reduzindo o investimento, escreveu Slok.

A América corporativa não precisa do modelo mais recente e não pagará por ele, disse ele. “Enquanto a IA agêntica e os gastos com tokens estiverem confinados a uma pequena parte da economia, os efeitos macroeconômicos da IA serão muito limitados”, escreveu ele.

O S&P 493 decidirá a história, conclui o economista

Seus gráficos de gastos são baseados no Índice Ramp AI e na Ramp Chief Economist, Ara Kharazian. O Cryptopolitan reportou neste mês que os gastos corporativos com IA caíram desde julho, mesmo com o uso tendo saltado cerca de 50% para um recorde, já que a competição de preços entre OpenAI e Anthropic tornou os modelos mais baratos.

Slok não acha que os atrasados precisam apenas de tempo. Os modelos continuam ficando mais baratos e se tornando commodities, e ele questiona se as empresas comuns podem usá-los para impulsionar um crescimento de receita mais rápido ou margens mais amplas.

“A IA pode ser uma ótima calculadora, mas nos negócios, a inteligência é principalmente julgamento”, escreveu ele. O julgamento é contextual, disse Slok, e a resposta depende de qual humano ou modelo é consultado.

Ele também escreveu que a IA “não compreende responsabilidade, confiança, cultura, regras não escritas, trade-offs éticos ou justiça”. Ele considera esses elementos como impulsionadores do risco reputacional e, em última instância, da receita e das margens de lucro.

“A história da IA será decidida no S&P 493, não nas Mag 7”, concluiu Slok. Ele não encontrou evidências até agora de melhor crescimento de receita ou margens fora do setor de tecnologia.

Em abril, as ações relacionadas à IA ações representavam cerca de 45% do valor de mercado do S&P 500. Nos últimos 12 meses, o ETF Global X Artificial Intelligence & Technology (AIQ) subiu cerca de 20%, e o iShares U.S. Technology ETF (IYW) teve alta de aproximadamente 23%.