加密货币财库公司从华尔街散户投资者那里吸收了170亿美元

根据10X Research周五发布的研究，华尔街散户投资者试图通过Metaplanet和Michael Saylor的Strategy等加密货币财库公司获得比特币敞口，损失了近170亿美元。

这份题为“魔法之后：比特币财库公司必须超越NAV幻象进化”的报告称，这些损失来自 inflated 股份溢价，使这些公司能够以远高于其加密货币持有量实际价值的价格出售股票。当价格下跌时，小投资者被迫承担损失，因为股价暴跌。

分析师估计，虽然散户投资者损失了170亿美元，但新股东为了获得比特币敞口多支付了另外200亿美元。报告以Strategy为例。曾经以公司实际比特币持有量的三到四倍交易的股票，现在仅以1.4倍交易，显示出 inflated 估值已从系统中挤出。

比特币溢价模型崩溃

大多数这些加密货币财库公司使用的商业模式简单但危险。他们以巨大的溢价出售其净资产价值（NAV）的股份，赚取差额，并购买更多比特币。这个循环在市场条件逆转之前一直有效。

例如，Metaplanet投入10亿美元购买比特币，使其市值飙升至80亿美元。但当回调发生时，它暴跌至31亿美元，尽管它仍持有价值约33亿美元的比特币，正如Cryptopolitan 报道的那样。

“市值与股价之间的压缩现在是一个严重的问题，”10X Research的分析师写道。他们说，这些公司不能继续依靠“ inflated NAVs”（ inflated 净资产值）运营，需要更像套利驱动的资产管理公司那样行动。

报告补充道，“更聪明的DAT公司仍然能够产生15-20%的年度回报，”但前提是它们适应不断变化的市场。目前，Metaplanet持有超过30,000枚比特币，在其网站上估值约为34亿美元。

股东已批准一项计划，发行混合债务和股权特征的优先股，以资助更多比特币购买。9月，该公司通过国际股权销售筹集了约14亿美元，以继续购买该币。

加密货币市场遭受残酷的一周

这份报告是在加密货币市场历史上最糟糕的一周之后发布的。CoinGecko的数据显示，在短短七天内，总市场价值蒸发超过6,000亿美元。

美国和中国之间的紧张关系再次升级，其影响蔓延至整个市场。Then First Brands Group和Tricolor Holdings破产，引发了对隐藏信用风险的警报。

同时，Zions Bancorp和Western Alliance等银行因欺诈相关的减记而受到重创，仅一天就抹去了超过1,000亿美元的市场价值。

长期以来被宣传为“数字黄金”和所谓避险资产的比特币，周五暴跌4%至103,550美元，为6月以来的最低水平。第二大代币Ether跌至3,700美元以下，从8月峰值下跌约25%。

与此同时，传统的避风港如黄金和白银仍在创下新高，使比特币落后。该代币在截至10月12日的一周内下跌了6.3%，这是自3月以来的最大跌幅，且尚未反弹。这次下跌波及几乎所有加密货币，显示出当前低迷的深度。

与Binance相关的代币BNB周五也暴跌高达11%，随后部分回吐跌幅。分析师表示，全球最大的加密货币交易所Binance部分负责这场混乱，因为用户遭遇技术故障和价格不匹配，导致10月10日和11日出现创纪录的清算。该交易所随后承诺向受影响客户和企业提供约6亿美元赔偿。

周五，投资者从美国上市的比特币和Ether ETF中撤出5.93亿美元。衍生品交易者也没有闲着。Deribit上比特币的看跌/看涨比率在过去24小时内飙升至1.33。该比率意味着更多交易者正在堆积看跌期权，这在价格进一步崩盘时起到保护作用。