Le Japon : Metaplanet vaut désormais moins que son propre stock de bitcoins

Metaplanet, l’entreprise basée à Tokyo qui est passée de l’hôtellerie aux bitcoins, est désormais évaluée moins cher que les bitcoins qu’elle détient.

L’entreprise japonaise a commencé à acheter des bitcoins en avril 2024, déclarant vouloir devenir la MicroStrategy du Japon en étant la première grande trésorerie cryptographique cotée au pays. Son action a connu un regain de popularité pendant les quatre premiers mois, atteignant un plus haut historique en milieu de juin et un autre en août, alors que les traders affluaient, pariant sur le bitcoin et la vision de Metaplanet.

Mais cette course haussière n’a pas duré.

Les actions de Metaplanet ont depuis chuté d’environ 70 %, portant sa valeur boursière et sa dette combinées à un niveau inférieur à la valeur totale de son stock de bitcoins. Les propres indicateurs de l’entreprise ont montré un mNAV de 0,99 plus tôt cette semaine, ce qui signifie que le marché évalue désormais Metaplanet moins cher que ses réserves de cryptomonnaies.

Metaplanet perd la confiance des investisseurs alors que la fièvre des actions liées au bitcoin retombe

L’idée même derrière des entreprises comme Metaplanet, connues dans l’industrie sous le nom de sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT), était d’offrir aux investisseurs en actions une exposition au bitcoin sans avoir besoin de toucher aux jetons réels. Cela est devenu une tendance. Pendant l’été, la plupart de ces entreprises ont été négociées à une prime par rapport à leurs avoirs. Mais cette phase est révolue.

Maintenant, des entreprises comme Metaplanet peinent. Les achats se sont ralentis. Les cours des actions chutent. L’hype est partie. Mark Chadwick, analyste des actions japonaises qui écrit sur Smartkarma et qui a précédemment travaillé chez Jefferies, a déclaré que cela ressemble à l’éclatement d’une bulle. « Je vois toujours ce déclin des actions de trésorerie cryptographique comme l’éclatement d’une bulle », a déclaré Mark. Il a également souligné que, bien que l’euphorie se soit calmée, certains partisans du bitcoin pourraient considérer cela comme un bon moment pour acheter l’action à bas prix.

Le site Web de Metaplanet montre qu’il détient désormais plus de 30 000 bitcoins, évalués à environ 3,4 milliards de dollars. Pour continuer à étendre son portefeuille de cryptomonnaies, les actionnaires de l’entreprise ont récemment approuvé une proposition d’émission d’actions privilégiées, une forme hybride d’équité et de dette. En septembre, elle a levé environ 1,4 milliard de dollars par le biais d’une vente d’actions internationales destinée à financer l’achat de bitcoins supplémentaires.

Les marchés cryptographiques secoués par la menace de tarifs douaniers de Trump et des pertes record

Vendredi, les traders ont subi des liquidations record de 19 milliards de dollars, anéantissant les positions à effet de levier sur plusieurs échanges. Le chaos a commencé après que le président américain Donald Trump a annoncé son intention d’imposer des tarifs douaniers de 100 % sur les importations chinoises, plongeant les marchés mondiaux dans la panique.

Pendant plusieurs heures tendues, les marchés cryptographiques ont fait écho aux pires instincts de la finance traditionnelle, une ruée vers la sortie. Un indice des altcoins suivant les jetons plus petits que le bitcoin et l’ether a chuté jusqu’à 40 % en quelques minutes alors que la liquidité disparaissait. L’effondrement a exposé de vieux problèmes qui continuent de hanter l’industrie : un effet de levier excessif, une mauvaise liquidité et la façon dont les échanges signalent les liquidations.

Un bug technique sur Binance a aggravé la situation, mais l’échange a ensuite déclaré avoir versé 283 millions de dollars en compensation aux utilisateurs affectés, tout en insistant sur le fait que l’erreur n’avait pas déclenché le krach historique du marché.

Près de 20 milliards de dollars de positions ont été liquidées sur les échanges, selon les données de Coinglass, bien que nous tenions à souligner que le chiffre réel était probablement plus élevé, car Binance limite la fréquence à laquelle elle signale les liquidations.

Les enquêtes se sont ensuite concentrées sur Binance et la plateforme de trading décentralisée Hyperliquid. Coinglass a signalé que plus de 10 milliards de dollars de paris à effet de levier ont été anéantis sur Hyperliquid et 2,4 milliards de dollars supplémentaires sur Binance.

« Hyperliquid est une blockchain où chaque ordre, trade et liquidation se produit on-chain », a déclaré Jeff Yan, le co-fondateur de la plateforme, dans un post sur X lundi. « N’importe qui peut vérifier de manière permissionless l’exécution de la chaîne, y compris toutes les liquidations et leur exécution équitable pour tous les utilisateurs. »

Pour une industrie qui a passé les trois dernières années à tenter de restaurer la confiance suite à l’effondrement catastrophique de l’échange de cryptomonnaies FTX, vendredi a été un rappel désagréable de la fragilité de ces progrès.