Японская Metaplanet теперь стоит меньше, чем ее собственный запас биткоинов

Metaplanet, токийская компания, переключившаяся с гостиничного бизнеса на биткоины, теперь оценивается дешевле, чем биткоины, которыми она владеет.

Японская компания начала покупать биткоины в апреле 2024 года, заявив, что хочет стать японским аналогом MicroStrategy, став первой крупной публичной компанией с крипто-кассой в стране. Ее акции стали популярны в течение первых четырех месяцев, достигнув исторического максимума в середине июня и еще одного в августе, поскольку трейдеры массово входили в позицию, делая ставку на биткоин и видение Metaplanet.

Но этот бычий рывок не длился долго.

Акции Metaplanet с тех пор упали примерно на 70%, что привело к тому, что совокупная рыночная стоимость и долг компании оказались ниже общей стоимости ее запаса биткоинов. Собственные метрики компании показали mNAV 0,99 на прошлой неделе, что означает, что рынок теперь оценивает Metaplanet дешевле, чем ее крипто-резервы.

Metaplanet теряет доверие инвесторов по мере охлаждения ажиотажа вокруг акций биткоин-компаний

Вся идея компаний вроде Metaplanet, известных в отрасли как компании с цифровыми активными кассами (DATs), заключалась в том, чтобы дать акционерам доступ к биткоину без необходимости обращаться с самими токенами. Это стало трендом. Летом большинство таких компаний торговались с премией к стоимости своих активов. Но этот этап закончился.

Теперь такие компании, как Metaplanet, испытывают трудности. Покупки замедлились. Цены на акции падают. Ажиотаж ушел. Марк Чедвик, аналитик японского рынка акций, пишущий для Smartkarma и ранее работавший в Jefferies, сказал, что это похоже на лопнувший пузырь. «Я все еще рассматриваю снижение стоимости акций крипто-касс как лопнувший пузырь», — сказал Марк. Он также отметил, что, хотя эйфория утихла, некоторые верящие в биткоин могут увидеть в этом хороший момент для покупки акций дешево.

На собственном сайте Metaplanet показывается, что теперь компания владеет более чем 30 000 биткоинов, стоимость которых составляет около 3,4 млрд долларов США. Чтобы продолжить расширение своего криптопортфеля, акционеры компании недавно поддержали предложение о выпуске привилегированных акций — гибридной формы акций и долга. В сентябре компания привлекла около 1,4 млрд долларов США в результате международной продажи акций, направленной на финансирование дальнейших покупок биткоинов.

Крипто-рынки потрясены угрозой тарифов Трампа и рекордными потерями

В пятницу трейдеры понесли рекордные ликвидации на сумму 19 млрд долларов США, что привело к ликвидации позиций с кредитным плечом на нескольких биржах. Хаос начался после того, как президент США Дональд Трамп объявил о планах ввести 100-процентные тарифы на китайский импорт, что вызвало панику на мировых рынках.

В течение нескольких напряженных часов крипто-рынки отразили худшие инстинкты традиционных финансов — спешку с выходом из позиций. Индекс альткоинов, отслеживающий более мелкие токены помимо биткоина и эфира, упал на 40% за считанные минуты по мере исчезновения ликвидности. Этот крах обнажил старые проблемы, которые продолжают преследовать индустрию: чрезмерное кредитное плечо, плохая ликвидность и способ, которым биржи сообщают о ликвидациях.

Технический сбой на Binance усугубил ситуацию, но позже биржа заявила, что выплатила 283 млн долларов США в виде компенсаций пострадавшим пользователям, но настаивала на том, что ошибка не вызвала исторического обвала рынка.

По данным Coinglass, на биржах было ликвидировано позиций на сумму почти 20 млрд долларов США, хотя мы хотели бы отметить, что реальная цифра, вероятно, была выше, поскольку Binance ограничивает частоту сообщений о ликвидациях.

Впоследствии расследования сосредоточились на Binance и децентрализованной торговой платформе Hyperliquid. Coinglass сообщил, что на Hyperliquid было ликвидировано более 10 млрд долларов США по позициям с кредитным плечом, а еще 2,4 млрд долларов США — на Binance.

«Hyperliquid — это блокчейн, где каждый ордер, сделка и ликвидация происходят в ончейн-режиме», — сказал Джефф Ян, сооснователь платформы, в посте в X в понедельник. «Любой может без разрешения проверить исполнение цепочки, включая все ликвидации и их справедливое исполнение для всех пользователей».

Для индустрии, которая потратила последние три года на восстановление доверия после катастрофического краха крипто-биржи FTX, пятница стала неприятным напоминанием о том, насколько хрупкими являются эти достижения.