Акции Китая перегреваются на $322 млрд кредитов

Китайские инвесторы заняли около $322 млрд для покупки акций в этом году, что подтолкнуло индексы вверх, но падение на этой неделе и более жесткие сигналы от регуляторов поколебали уверенность.

Объем маржинального финансирования достиг рекордных 2,3 триллиона юаней ($321,55 млрд) на этой неделе. Некоторые трейдеры также направляли потребительские кредиты в брокерские счета. Эта волна ликвидности помогла подтолкнуть акции Шанхая к 10-летним максимумам на прошлой неделе, несмотря на слабый рост и продолжающиеся торговые и геополитические опасения.

Настроение изменилось в четверг, когда синий-чип индекс CSI300 упал на 2% после того, как Bloomberg News сообщил, ссылаясь на источники, что власти изучают способы охлаждения торговли.

Кассиэль Цзян, который занял 200 000 юаней для погони за быстрыми прибылями, сказал, что колебания на этой неделе были тревожными, так как многие акции двигались на 3%–5% за день.

«Если вы не зафиксировали прибыль на пике, вы задаетесь вопросом, следует ли вам сократить убытки после того, как начнете терять деньги», — сказал 35-летний программист в Пекине. Цзян сказала, что планирует снизить плечо, чтобы «спать спокойно ночью».

Маржинальная активность давно является частью рынка Китая, но растущее беспокойство среди розничных игроков и более жесткий тон надзорных органов подчеркивают риск пузырей в экономике мира, второй по величине.

Проявляя осторожность, главный регулятор ценных бумаг Китая У Цин пообещал на прошлой неделе «укрепить хорошую тенденцию рынка», продвигая «долгосрочные, рациональные, ценностные» инвестиции.

Технологические акции больше не являются безопасной ставкой

Спекуляции вокруг крупных технологических компаний быстро остыли, согласно Reuters. Cambricon, акция, которой владеет Цзян, упала на 15% в четверг после того, как её рыночная стоимость удвоилась до 668 миллиардов юаней в августе.

Производитель чипов ИИ, часто сравниваемый с Nvidia, был магнитом для заемщиков с плечом; данные биржи показывают, что более 10 миллиардов юаней заемных средств вложились в эту компанию.

Накопление усиливает риск снижения, сказал Стивен Леунг, исполнительный директор институциональных продаж в UOB Kay Hian в Гонконге. Рекордный уровень маржинального финансирования, по его словам, делает рынок более уязвимым. Он добавил: «Если есть какие-либо меры, пытающиеся охладить рынок, эти люди, особенно те, кто использует маржинальное финансирование, должны выйти первыми».

Джеймс Лю, розничный инвестор из Сычуани, сказал, что он использует потребительские кредиты со ставками около 3%, ниже 4%–5%, обычно взимаемых брокерами за маржинальное финансирование.

Хотя банки запрещают направлять такие средства в акции, Лю сказал, что он перемещает деньги через несколько счетов и видит мало шансов быть отмеченным.

Осторожность впереди, несмотря на поддержку рынка

Банки сопротивляются. Китайский банк Minsheng, Хэкоу коммерческий банк и Вэньшань городской коммерческий банк недавно предупредили клиентов не использовать кредитные карты для инвестиций.

При слабом потреблении «менее надежные потребители остаются активными заемщиками, что приводит к более высоким рискам активов для кредиторов», написала рейтинговая компания Moody’s.

Политики продолжают поддерживать рынок, но хотят избежать излишеств.

«Правительство очень четко дало понять, что оно поддерживает рынок акций», — сказал Юджин Хсяо, глава стратегии акций Китая в Macquarie Capital. «Тем не менее, политики опасаются циклов бум-крах, подобных пузырю маржинальной торговли в 2014–2015 годах», — сказал он, ожидая, что правительство «сдержит чрезмерные спекулятивные потоки».