中国の株式市場が322億ドルの融資で過熱

中国の投資家は今年、株式を購入するために約3,220億ドルを借り入れ、指数を押し上げたが、今週の下落と規制当局からのより厳しいシグナルが自信を揺るがした。

先週、証拠金取引の未決済残高は過去最高の2.3兆元（3,215億5,500万ドル）に達した。一部のトレーダーは消費者信用を証券口座に流用した。この流動性の波は、弱い成長と継続する貿易・地政学的な懸念にもかかわらず、先週の上海株を10年ぶりの高値に押し上げた。

木曜日、ブルームバーグニュースが情報筋を引用して当局が取引を冷ます方法を検討していると報じた後、青株のCSI300指数が2％下落し、センチメントが反転した。

短期の利益を追求するために20万元を借り入れたカッシエル・江氏は、多くの株式が1日で3％〜5％変動したため、今週の振れ幅は動揺させられたと語った。

「ピークで利益を確定していない場合、出血が始まった後に損失を切り捨てるべきか疑問に思う」と北京の35歳のプログラマーは語った。江氏は、「夜よく眠れるように」と、レバレッジを減らす計画だと述べた。

レバレッジ付きの活動は長らく中国の市場の一部であったが、個人投資家間の高まる不安と監視当局のより厳しいトーンは、世界第2位の経済における泡立ちはリスクを浮き彫りにしている。

慎重さを示し、中国の証券規制当局のトップである呉慶氏は先週、市場の「良い傾向」を「長期的で合理的な価値」投資の推進によって「強化する」と約束した。

テック株はもはや安全な賭けではない

大手テック企業名をめぐる投機は、ロイターによると急速に冷めつつある。江氏が所有する株であるカミブロンは、8月に時価総額が6,680億元に倍増した後、木曜日に15％下落した。

AIチップメーカーである同社は、Nvidiaと比較されることが多く、レバレッジ付きの投機家を引き寄せてきた。取引所のデータによると、100億元以上の借入資金が同銘柄に集中した。

香港のUBSケイヒアンの機関販売担当エグゼクティブディレクターであるスティーブン・レオン氏は、積み重なりが下落リスクを増幅させると述べた。証拠金取引の記録的な水準は、市場をより露出させると彼は述べた。さらに、「市場を冷ますための措置が講じられる場合、これらの人々、特に証拠金取引を使用している人々が最初に退出しなければならない」と付け加えた。

四川省の個人投資家であるジェームズ・劉氏は、証券会社で通常4％〜5％で課される証拠金金利よりも低い、3％前後の金利で消費者信用を利用している。

銀行はこれらの資金を株式に振り向けることを禁止しているが、劉氏は複数の口座を通じて資金を移動させ、マークされる可能性は低いと述べている。

市場の支援にもかかわらず先行きは慎重

銀行は反発している。中国民生銀行、河口農村商業銀行、文山城市商業銀行は最近、顧客に対してクレジットカードの融資を投資に使用しないよう警告した。

消費が依然として弱いため、「信用力が低い消費者が活発な借り手として残り、貸し手に高い資産リスクをもたらす」と格付会社のムーディーズは記した。

政策当局 continues to support the market but wants to avoid excess.

「政府は株式市場を支持していることを非常に明確に示している」とマックエリー・キャピタルの中国株式ストラテジー責任者であるユーゲン・シャオ氏は語った。「ただし、政策当局は2014〜2015年のマージン取引バブルに似たブーム・バストサイクルを警戒しており、過剰な投機的な資金の流れを抑制するだろう」と予想している。