السوق الصيني للمساهمة يسخن بفعل قروض بقيمة 322 مليار دولار

اقترض المستثمرون الصينيون حوالي 322 مليار دولار لشراء الأسهم هذا العام، مما دفع المؤشرات للصعود، لكن الانخفاض هذا الأسبوع والإشارات الأكثر تشدداً من الجهات التنظيمية هزت الثقة.

وصل التمويل الهامشي المعلق إلى مستوى قياسي قدره 2.3 تريليون يوان (321.55 مليار دولار) هذا الأسبوع. قام بعض المتداولين أيضاً بتوجيه الائتمان الاستهلاكي إلى حسابات الوساطة. ساعدت موجة السيولة هذه في دفع أسهم شنغهاي إلى أعلى مستوياتها في 10 سنوات الأسبوع الماضي على الرغم من النمو الضعيف والمخاوف التجارية والجغرافية السياسية المستمرة.

انقلب المشاعر يوم الخميس عندما انخفض مؤشر CSI300 للأزرق بنسبة 2 في المئة بعد أن أفادت بلومبرغ نيوز، مستشهدة بمصادر، بأن السلطات تدرس طرقاً لتبريد التداول.

قال كاسيل جيانغ، الذي اقترض 200,000 يوان لمطاردة الأرباح السريعة، إن تقلبات الأسبوع كانت مزعجة حيث تحركت العديد من الأسهم بنسبة 3 في المئة إلى 5 في المئة في يوم واحد.

"إذا لم تأخذ أرباحك في الذروة، تتساءل عما إذا كان يجب أن تقطع الخسارة بعد أن تبدأ في النزف،" قال المبرمج البالغ من العمر 35 عاماً في بكين. وقالت جيانغ إنها تخطط لتقليل الرافعة المالية بحيث "يمكنها النوم بهدوء في الليل."

كانت النشاطات الرافعة جزءاً طويلاً من السوق الصيني، لكن الازدياد في عدم الارتياح بين اللاعبين الأفراد والنبرة الأكثر حدة من الجهات الرقابية تسلط الضوء على خطر الرغوة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

وبإظهار الحذر، تعهد وو تشينغ، رئيس هيئة الأوراق المالية الصينية العليا، الأسبوع الماضي بـ "تعزيز الاتجاه الجيد للسوق" من خلال التقدم نحو الاستثمار "الطويل الأجل، والعقلاني، والقيمة".

أسهم التكنولوجيا لم تعد رهاناً آمناً

تهدأ المضاربات حول أسماء التكنولوجيا الكبرى بسرعة، وفقاً لـ رويترز. انخفضت أسهم كامبريكون، التي يمتلكها جيانغ، بنسبة 15 في المئة يوم الخميس بعد أن تضاعف قيمتها السوقية إلى 668 مليار يوان في أغسطس.

شركة تصنيع الرقائق الذكية، التي غالباً ما تقارن بـ إنفيديا، كانت مغناطيساً للمتداولين بالمضاربة الرافعة؛ وتشير بيانات البورصة إلى أن أكثر من 10 مليارات يوان من الأموال المقترحة تراكمت في الاسم.

قال ستيفن ليونغ، المدير التنفيذي لمبيعات المؤسسات في يو بي أو كاي هيان في هونغ كونغ، إن التراكم يضاعف مخاطر الهبوط. وقال إن مستوى التمويل الهامشي القياسي يترك السوق أكثر عرضة للخطر. وأضاف: "إذا كانت هناك أي محاولة لخفض حرارة السوق، يجب على هؤلاء الأشخاص، خاصة أولئك الذين يستخدمون التمويل الهامشي، الخروج أولاً."

قال جيمس لو، مستثمر فردي في سيتشوان، إنه يستخدم الائتمان الاستهلاكي بأسعار قريبة من 3 في المئة، وهو أقل من 4 في المئة - 5 في المئة التي تُفرض عادةً للهامش في شركات الوساطة.

على الرغم من أن البنوك تحظر توجيه مثل هذه الأموال إلى الأسهم، قال لو إنه ينقل الأموال عبر عدة حسابات ولا يرى فرصة كبيرة لوضع علامة عليه.

حذر قبل الدعم السوقي

البنوك تقاوم. حذر بنك مينشونغ الصيني، وبنك هيكو التجاري الريفي، وبنك ونشان سيتي التجاري، العملاء مؤخراً بعدم استخدام قروض بطاقات الائتمان للاستثمار.

مع استمرار ضعف الاستهلاك، كتب مكتب التصنيفات مودي: "يظل المستهلكون الأقل جدارة ائتمانية كمقترضين نشطين، مما يؤدي إلى مخاطر أصول أعلى للمقرضين".

يستمر صانعو السياسات في دعم السوق لكنهم يريدون تجنب الإفراط.

"جعلت الحكومة من الواضح جداً أنها تدعم سوق الأسهم،" قال يوجين هسيو، رئيس استراتيجية الأسهم الصينية في ماكواري كابيتال. "ومع ذلك، فإن صانعي السياسات حذرون من دورات الازدهار والانهيار المشابهة لفقاعة التداول بالهامش في عامي 2014-2015،" متوقعاً أن "تكبح الحكومة التدفقات المضاربة المفرطة."