سوق الأسهم الصينية تشهد ارتفاعاً مفرطاً بسبب قروض بقيمة 322 مليار دولار

اقترض المستثمرون الصينيون حوالي 322 مليار دولار لشراء الأسهم هذا العام، مما دفع المؤشرات إلى الارتفاع، لكن انخفاض هذا الأسبوع والإشارات الأكثر صرامة من الجهات التنظيمية قد زعزعت الثقة.

بلغ التمويل الهامشي المتاح مستوى قياسياً قدره 2.3 تريليون يوان (321.55 مليار دولار) هذا الأسبوع. كما قام بعض المتداولين بتحويل قروض المستهلكين إلى حسابات الوساطة. وساهمت هذه الموجة من السيولة في دفع أسهم شنغهاي إلى أعلى مستوياتها في عشر سنوات الأسبوع الماضي، على الرغم من ضعف النمو واستمرار المخاوف التجارية والجيوسياسية.

انقلبت المعنويات يوم الخميس عندما انخفض مؤشر CSI300 للأسهم القيادية بنسبة 2٪ بعد أن ذكرت وكالة بلومبرج نيوز، نقلاً عن مصادر، أن السلطات تدرس طرقًا لتهدئة التداول.

قال كاسيل جيانغ، الذي اقترض 200 ألف يوان لتحقيق مكاسب سريعة، إن تقلبات الأسبوع كانت مقلقة حيث تحركت العديد من الأسهم بنسبة 3% إلى 5% في يوم واحد.

قالت المبرمجة البالغة من العمر 35 عامًا في بكين: "إذا لم تجنِ أرباحًا عند ذروة السعر، ستتساءل عما إذا كان عليك الحد من الخسائر بعد أن تبدأ في النزول". وأضافت جيانغ أنها تخطط لتقليل الرافعة المالية حتى "تتمكن من النوم براحة بال"

لطالما كان النشاط المدعوم بالرافعة المالية جزءًا من السوق الصينية، لكن القلق المتزايد بين اللاعبين الأفراد والهجة الأكثر حدة من جانب الجهات الرقابية تسلط الضوء على خطر حدوث فقاعة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

وفي خطوة توخي الحذر، تعهد وو تشينغ، كبير منظمي الأوراق المالية في الصين، الأسبوع الماضي بـ "تعزيز الاتجاه الجيد للسوق" من خلال تعزيز الاستثمار "طويل الأجل والعقلاني والقائم على القيمة".

لم تعد أسهم شركات التكنولوجيا رهانًا آمنًا

تراجعت التكهنات حول شركات التكنولوجيا الكبرى بسرعة، وفقًا لرويترز. وانخفض سهم شركة كامبريكون، المملوكة لجيانغ، بنسبة 15% يوم الخميس بعد أن تضاعفت قيمتها السوقية إلى 668 مليار يوان في أغسطس.

شركة تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي، التي غالباً ما تتم مقارنتها بشركة Nvidia، بمثابة نقطة جذب للمستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية؛ وتشير أرقام البورصة إلى أن أكثر من 10 مليارات يوان من الأموال المقترضة قد تم ضخها في الشركة.

قال ستيفن ليونغ، المدير التنفيذي للمبيعات المؤسسية في بنك يو أو بي كاي هيان في هونغ كونغ، إن هذا التراكم يزيد من مخاطر الهبوط. وأضاف أن المستوى القياسي للتمويل بالهامش يجعل السوق أكثر عرضة للمخاطر. وتابع: "إذا كانت هناك أي إجراءات تهدف إلى تهدئة السوق، فيجب على هؤلاء المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يستخدمون التمويل بالهامش، الخروج أولاً"

قال جيمس ليو، وهو مستثمر تجزئة في سيتشوان، إنه يلجأ إلى الائتمان الاستهلاكي بأسعار فائدة تقارب 3%، وهي أقل من نسبة 4% إلى 5% التي يتم تحصيلها عادةً مقابل الهامش في شركات الوساطة.

بينما تحظر البنوك توجيه هذه الأموال إلى الأسهم، قال ليو إنه يحول الأموال عبر عدة حسابات ولا يرى فرصة كبيرة للتعرض للمراقبة.

الحذر قادم رغم دعم السوق

البنوك موقفاً معارضاً. فقد حذرت بنوك تشاينا مينشنغ، وهيكو رورال كوميرشال، ووينشان سيتي كوميرشال مؤخراً عملاءها من استخدام قروض بطاقات الائتمان للاستثمار.

وكتبت شركة موديز للتصنيف الائتماني أنه مع استمرار ضعف الاستهلاك، "يظل المستهلكون الأقل جدارة ائتمانية مقترضين نشطين، مما يؤدي إلى مخاطر أصول أعلى للمقرضين".

يواصل صناع السياسات دعم السوق لكنهم يريدون تجنب الإفراط.

قال يوجين هسياو، رئيس استراتيجية الأسهم الصينية في ماكواري كابيتال: "أوضحت الحكومة جلياً دعمها لسوق الأسهم". وأضاف: "مع ذلك، يخشى صناع السياسات من دورات الازدهار والركود المشابهة لفقاعة التداول بالهامش في الفترة 2014-2015"، متوقعاً أن "تكبح الحكومة التدفقات المضاربية المفرطة"