Le marché boursier chinois surchauffe en raison de prêts s'élevant à 322 milliards de dollars

Les investisseurs chinois ont emprunté environ 322 milliards de dollars pour acheter des actions cette année, ce qui a fait grimper les indices, mais la baisse de cette semaine et les signaux plus fermes des autorités de réglementation ont ébranlé la confiance.

Le financement sur marge en cours a atteint un niveau record de 2 300 milliards de yuans (321,55 milliards de dollars) cette semaine. Certains opérateurs ont également injecté des crédits à la consommation dans des comptes de courtage. Cette vague de liquidités a contribué à propulser les actions de Shanghai à leur plus haut niveau en dix ans la semaine dernière, malgré une croissance atone et des tensions commerciales et géopolitiques persistantes.

Le sentiment a basculé jeudi lorsque l'indice CSI300 des valeurs vedettes a chuté de 2 % après que Bloomberg News a rapporté, citant des sources, que les autorités étudiaient des moyens de freiner les échanges.

Cassiel Jiang, qui a emprunté 200 000 yuans pour tenter de réaliser des gains rapides, a déclaré que les fluctuations de la semaine étaient inquiétantes, car de nombreuses actions ont varié de 3 % à 5 % en une seule journée.

« Si vous n'avez pas encaissé vos gains au plus haut, vous vous demandez s'il ne vaut pas mieux limiter les pertes une fois que vous commencez à en subir », a déclaré cette programmeuse de 35 ans, basée à Pékin. Jiang a indiqué qu'elle prévoyait de réduire son endettement afin de « pouvoir dormir sur ses deux oreilles »

Le recours à l'effet de levier fait partie intégrante du marché chinois depuis longtemps, mais l'inquiétude croissante des acteurs du secteur du commerce de détail et le ton plus ferme des organismes de surveillance soulignent le risque de surchauffe dans la deuxième économie mondiale.

Faisant preuve de prudence, Wu Qing, le principal régulateur des marchés financiers chinois, s'est engagé la semaine dernière à « consolider la bonne tendance du marché » en promouvant des investissements « rationnels, à long terme et porteurs de valeur ».

Les actions technologiques ne sont plus un pari sûr

Les spéculations autour des géants de la tech se sont rapidement calmées, selon Reuters. Cambricon, une entreprise détenue par Jiang Zemin, a chuté de 15 % jeudi après que sa capitalisation boursière ait doublé pour atteindre 668 milliards de yuans en août.

Le fabricant de puces d'IA, souvent comparé à Nvidia, a attiré les investisseurs à effet de levier ; les chiffres de la bourse indiquent que plus de 10 milliards de yuans de fonds empruntés ont été investis dans cette entreprise.

Cette accumulation amplifie le risque de baisse, a déclaré Steven Leung, directeur exécutif des ventes institutionnelles chez UOB Kay Hian à Hong Kong. Le niveau record de financement sur marge, a-t-il expliqué, rend le marché plus vulnérable. Il a ajouté : « Si une mesure est prise pour freiner la volatilité du marché, ces acteurs, notamment ceux qui ont recours au financement sur marge, doivent être les premiers à se retirer. »

James Liu, un investisseur particulier du Sichuan, a déclaré qu'il recourait au crédit à la consommation avec des taux proches de 3 %, inférieurs aux 4 à 5 % généralement facturés pour la marge par les courtiers.

Bien que les banques interdisent d'investir de tels fonds en actions, Liu a déclaré qu'il transférait son argent via plusieurs comptes et qu'il voyait peu de risques d'être repéré.

Prudence à prévoir malgré le soutien du marché

Les banques réagissent. La China Minsheng Bank, la Hekou Rural Commercial Bank et la Wenshan City Commercial Bank ont ​​récemment mis en garde leurs clients contre l'utilisation des prêts par carte de crédit pour investir.

Face à une consommation toujours faible, « les consommateurs les moins solvables restent des emprunteurs actifs, ce qui entraîne des risques plus élevés pour les prêteurs », a écrit l'agence de notation Moody's.

Les décideurs politiques continuent de soutenir le marché, mais souhaitent éviter les excès.

« Le gouvernement a clairement indiqué son soutien au marché des actions », a déclaré Eugene Hsiao, responsable de la stratégie actions chinoises chez Macquarie Capital. « Cela dit, les décideurs politiques restent vigilants face aux cycles d'expansion et de récession similaires à la bulle spéculative de 2014-2015 », a-t-il ajouté, s'attendant à ce que le gouvernement « freine les flux spéculatifs excessifs »