O mercado de ações da China sobreaquece com $322 mil milhões em empréstimos

Os investidores chineses emprestaram cerca de $322 mil milhões para comprar ações este ano, o que empurrou os índices para cima, mas a queda desta semana e os sinais mais duros dos reguladores abalaram a confiança.

O financiamento de margem em aberto atingiu um recorde de 2,3 mil milhões de yuans ($321,55 mil milhões) esta semana. Alguns traders também direcionaram crédito ao consumo para contas de corretagem. Essa onda de liquidez ajudou a empurrar as ações de Xangai para máximos de 10 anos na semana passada, apesar do fraco crescimento e das preocupações comerciais e geopolíticas em curso.

O sentimento inverteu-se na quinta-feira quando o índice blue-chip CSI300 caiu 2% após a Bloomberg News ter noticiado, citando fontes, que as autoridades estão a estudar formas de arrefecer a negociação.

Cassiel Jiang, que emprestou 200.000 yuans para perseguir ganhos rápidos, disse que as oscilações da semana foram desconcertantes, pois muitas ações moveram-se 3% a 5% num dia.

"Se não tiveres realizado lucros no pico, perguntas-te se deves cortar a perda depois de começares a sangrar", disse o programador de 35 anos em Pequim. Jiang disse que planeia reduzir a alavancagem para que "pudesse dormir bem à noite."

A atividade alavancada tem sido há muito parte do mercado chinês, mas o crescente desconforto entre os jogadores retalhistas e um tom mais firme dos supervisores destacam o risco de espuma na segunda maior economia do mundo.

Mostrando cautela, o principal regulador de valores mobiliários da China, Wu Qing, comprometeu-se na semana passada a "consolidar a boa tendência do mercado" avançando com o investimento "a longo prazo, racional e de valor."

As ações tecnológicas já não são uma aposta segura

A especulação em torno dos grandes nomes da tecnologia arrefeceu rapidamente, segundo a Reuters. A Cambricon, uma ação que Jiang possui, caiu 15% na quinta-feira após o seu valor de mercado ter duplicado para 668 mil milhões de yuans em agosto.

A fabricante de chips de IA, frequentemente comparada com a Nvidia, tem sido um ímã para apostadores alavancados; as figuras das exchanges indicam que mais de 10 mil milhões de yuans de fundos emprestados se acumularam na ação.

A acumulação amplifica o risco de baixa, disse Steven Leung, diretor executivo de vendas institucionais na UOB Kay Hian em Hong Kong. O nível recorde de financiamento de margem, disse ele, deixa o mercado mais exposto. Acrescentou: "Se houver alguma medida a tentar arrefecer o mercado, estas pessoas, especialmente aquelas que utilizam financiamento de margem, têm de sair primeiro."

James Liu, um investidor retalhista em Sichuan, disse que recorre a crédito ao consumo com taxas próximas de 3%, abaixo dos 4%-5% tipicamente cobrados para margem nas corretoras.

Embora os bancos proíbam direcionar tais fundos para ações, Liu disse que move dinheiro através de várias contas e vê poucas hipóteses de ser sinalizado.

Cautela à frente apesar do apoio do mercado

Os bancos estão a opôr resistência. O China Minsheng Bank, o Hekou Rural Commercial Bank e o Wenshan City Commercial Bank alertaram recentemente os clientes para não utilizarem empréstimos de cartões de crédito para investir.

Com o consumo ainda fraco, "os consumidores menos creditáveis permanecem como mutuários ativos, levando a maiores riscos de ativos para os credores", escreveu a agência de classificação Moody's.

Os formuladores de políticas continuam a apoiar o mercado, mas querem evitar excessos.

"O governo deixou muito claro que é apoiante do mercado de ações", disse Eugene Hsiao, chefe da estratégia de ações da China na Macquarie Capital. "Dito isto, os formuladores de políticas estão cautelosos com ciclos de boom-bust semelhantes à bolha de negociação de margem em 2014-2015", disse ele, esperando que o governo "controle os fluxos especulativos excessivos."