El mercado bursátil chino se sobrecalienta por 322.000 millones de dólares en préstamos

Los inversores chinos pidieron prestados unos 322.000 millones de dólares para comprar acciones este año, lo que impulsó los índices al alza, pero la caída de esta semana y las señales más duras de los reguladores han sacudido la confianza.

La financiación de margen pendiente alcanzó la cifra récord de 2,3 billones de yuanes (321.550 millones de dólares) esta semana. Algunos operadores también canalizaron el crédito al consumo a cuentas de corretaje. Esta oleada de liquidez impulsó las acciones de Shanghái a máximos de 10 años la semana pasada, a pesar del débil crecimiento y las persistentes preocupaciones comerciales y geopolíticas.

El sentimiento cambió el jueves cuando el índice CSI300 de primera línea cayó un 2% después de que Bloomberg News informara, citando fuentes, que las autoridades están estudiando formas de enfriar las operaciones.

Cassiel Jiang, quien pidió prestados 200.000 yuanes para obtener ganancias rápidas, dijo que las oscilaciones de la semana fueron desconcertantes ya que muchas acciones se movieron entre un 3% y un 5% en un día.

"Si no has obtenido ganancias en un pico, te preguntas si deberías reducir las pérdidas después de empezar a perder", dijo la programadora de 35 años en Pekín. Jiang añadió que planea reducir el apalancamiento para poder dormir tranquila

La actividad apalancada ha sido parte del mercado chino desde hace mucho tiempo, pero la creciente inquietud entre los actores minoristas y un tono más severo de los organismos de control resaltan el riesgo de espuma en la segunda economía más grande del mundo.

Mostrando cautela, el principal regulador de valores de China, Wu Qing, se comprometió la semana pasada a "consolidar la buena tendencia del mercado" impulsando inversiones "racionales, de valor y a largo plazo".

Las acciones tecnológicas ya no son una apuesta segura

La especulación en torno a las grandes empresas tecnológicas se ha calmado rápidamente, según Reuters. Cambricon, una acción de Jiang, se desplomó un 15% el jueves, tras duplicar su valor de mercado hasta los 668.000 millones de yuanes en agosto.

El fabricante de chips de inteligencia artificial, a menudo comparado con Nvidia, ha sido un imán para los apostadores apalancados; las cifras de intercambio indican que más de 10 mil millones de yuanes de fondos prestados se acumularon en el nombre.

La acumulación de capital aumenta el riesgo a la baja, afirmó Steven Leung, director ejecutivo de ventas institucionales de UOB Kay Hian en Hong Kong. El nivel récord de financiación con margen, añadió, deja al mercado más expuesto. Añadió: «Si alguna medida intenta frenar el mercado, estas personas, especialmente las que utilizan financiación con margen, tienen que salir primero»

James Liu, un inversor minorista de Sichuan, dijo que aprovecha el crédito al consumo con tasas cercanas al 3%, por debajo del 4%–5% que normalmente se cobra por el margen en las casas de bolsa.

Si bien los bancos prohíben dirigir dichos fondos hacia acciones, Liu dijo que mueve dinero a través de varias cuentas y ve pocas posibilidades de ser detectado.

Precaución a pesar del apoyo del mercado

Los bancos están contraatacando. El Banco Minsheng de China, el Banco Comercial Rural de Hekou y el Banco Comercial de la Ciudad de Wenshan advirtieron recientemente a sus clientes que no utilicen préstamos con tarjeta de crédito para invertir.

Como el consumo sigue siendo débil, “los consumidores menos solventes siguen siendo prestatarios activos, lo que genera mayores riesgos de activos para los prestamistas”, escribió la firma de calificación Moody's.

Los responsables políticos siguen apoyando al mercado pero quieren evitar los excesos.

“El gobierno ha dejado muy claro su apoyo al mercado de valores”, declaró Eugene Hsiao, director de estrategia de renta variable china en Macquarie Capital. “Dicho esto, los responsables políticos se muestran cautelosos ante ciclos de auge y caída similares a la burbuja de las operaciones con margen de 2014-2015”, añadió, y añadió que espera que el gobierno “controle los flujos especulativos excesivos”