Chinas Aktienmarkt überhitzt aufgrund von Krediten in Höhe von 322 Milliarden Dollar

Chinesische Investoren haben in diesem Jahr rund 322 Milliarden Dollar geliehen, um Aktien zu kaufen, was die Indizes nach oben trieb. Der Kurssturz dieser Woche und die verschärften Signale der Aufsichtsbehörden haben das Vertrauen jedoch erschüttert.

Die ausstehenden Margin-Finanzierungen erreichten diese Woche einen Rekordwert von 2,3 Billionen Yuan (321,55 Milliarden US-Dollar). Einige Händler leiteten zudem Konsumkredite auf Brokerkonten um. Diese Liquiditätswelle trug dazu bei, dass die Aktienkurse in Shanghai trotz schwachen Wachstums und anhaltender Handels- und geopolitischer Unsicherheiten letzte Woche ein Zehnjahreshoch erreichten.

Die Stimmung kippte am Donnerstag, als der Leitindex CSI300 um 2 % fiel, nachdem Bloomberg News unter Berufung auf Quellen berichtet hatte, dass die Behörden Möglichkeiten zur Dämpfung des Handels prüfen.

Cassiel Jiang, der sich 200.000 Yuan geliehen hatte, um auf schnelle Gewinne zu spekulieren, sagte, die Kursschwankungen der Woche seien beunruhigend gewesen, da viele Aktien innerhalb eines Tages um 3 bis 5 Prozent gestiegen seien.

„Wenn man auf dem Höchststand keine Gewinne realisiert hat, fragt man sich, ob man Verluste begrenzen sollte, sobald es anfängt, Verluste zu machen“, sagte die 35-jährige Programmiererin aus Peking. Jiang erklärte, sie plane, ihre Verschuldung zu reduzieren, um „nachts wieder ruhig schlafen zu können“

Fremdkapitalfinanzierung ist schon lange Teil des chinesischen Marktes, doch wachsende Besorgnis unter den Einzelhändlern und ein schärferer Ton seitens der Aufsichtsbehörden unterstreichen das Risiko einer Überhitzung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.

Chinas oberster Wertpapieraufsichtsbeamter Wu Qing zeigte sich in der vergangenen Woche vorsichtig und versprach, den „guten Trend des Marktes“ durch die Förderung „langfristiger, rationaler und wertorientierter“ Investitionen zu festigen.

Technologieaktien sind keine sichere Sache mehr

Die Spekulationen um große Technologiekonzerne haben sich laut Reuters. Die Aktie von Cambricon, die Jiang gehört, fiel am Donnerstag um 15 Prozent, nachdem sich ihr Marktwert im August auf 668 Milliarden Yuan verdoppelt hatte.

Der KI-Chiphersteller, der oft mit Nvidia, hat sich zu einem Magneten für spekulative Anleger entwickelt; Börsenzahlen deuten darauf hin, dass mehr als 10 Milliarden Yuan an geliehenen Geldern in das Unternehmen geflossen sind.

„Der Kapitalaufbau verstärkt das Abwärtsrisiko“, sagte Steven Leung, Executive Director für institutionellen Vertrieb bei UOB Kay Hian in Hongkong. Das Rekordniveau der Margin-Finanzierung mache den Markt anfälliger. Er fügte hinzu: „Sollten Maßnahmen zur Dämpfung des Marktes ergriffen werden, müssen diese Marktteilnehmer, insbesondere diejenigen, die Margin-Finanzierung nutzen, als Erste aussteigen.“

James Liu, ein Privatanleger in Sichuan, sagte, er nutze Konsumkredite mit Zinssätzen um die 3 %, die unter den üblicherweise von Brokern für Margin-Geschäfte verlangten 4–5 % liegen.

Während Banken es verbieten, solche Gelder in Aktien zu investieren, sagte Liu, er bewege sein Geld über mehrere Konten und sehe daher kaum eine Gefahr, aufzufallen.

Trotz Marktunterstützung ist Vorsicht geboten

Die Banken wehren sich. Die China Minsheng Bank, die Hekou Rural Commercial Bank und die Wenshan City Commercial Bank haben ihre Kunden kürzlich davor gewarnt, Kreditkartendarlehen für Investitionen zu nutzen.

„Da der Konsum weiterhin schwach ist, bleiben auch weniger kreditwürdige Verbraucher aktive Kreditnehmer, was zu höheren Vermögensrisiken für die Kreditgeber führt“, schrieb die Ratingagentur Moody's.

Die politischen Entscheidungsträger unterstützen weiterhin den Markt, wollen aber Exzesse vermeiden.

„Die Regierung hat deutlich gemacht, dass sie den Aktienmarkt unterstützt“, sagte Eugene Hsiao, Leiter der China-Aktienstrategie bei Macquarie Capital. „Dennoch befürchten die politischen Entscheidungsträger Konjunkturzyklen, die der Spekulationsblase im Margin-Trading 2014/15 ähneln“, sagte er und erwartet, dass die Regierung „exzessive Spekulationsströme eindämmen“ wird