Il mercato azionario cinese si surriscalda con $322 miliardi di prestiti

Gli investitori cinesi hanno preso in prestito circa 322 miliardi di dollari per acquistare azioni quest'anno, il che ha spinto gli indici verso l'alto, ma il calo di questa settimana e i segnali più severi da parte dei regolatori hanno scosso la fiducia.

Il finanziamento marginale outstanding ha raggiunto un record di 2,3 trilioni di yuan (321,55 miliardi di dollari) questa settimana. Alcuni trader hanno anche instradato il credito al consumo nei conti delle società di brokeraggio. Questa ondata di liquidità ha contribuito a spingere le azioni di Shanghai ai massimi di 10 anni la scorsa settimana, nonostante la crescita debole e le preoccupazioni commerciali e geopolitiche in corso.

Il sentiment è cambiato giovedì quando l'indice blue-chip CSI300 è sceso del 2% dopo che Bloomberg News ha riferito, citando fonti, che le autorità stanno studiando modi per raffreddare il trading.

Cassiel Jiang, che ha preso in prestito 200.000 yuan per inseguire guadagni rapidi, ha detto che le oscillazioni della settimana erano sconvolgenti poiché molte azioni si sono mosse del 3% al 5% in un giorno.

“Se non hai incassato i profitti a un picco, ti chiedi se dovresti tagliare la perdita dopo aver iniziato a sanguinare,” ha detto il programmatore di 35 anni a Pechino. Jiang ha detto che prevede di ridurre la leva finanziaria in modo da “poter dormire sonni tranquilli.”

L'attività con leva finanziaria è a lungo stata parte del mercato cinese, ma la crescente inquietudine tra i giocatori retail e un tono più severo da parte dei vigilanti evidenziano il rischio di bolle nell'economia più grande del mondo.

Mostrando cautela, il principale regolatore dei titoli cinese Wu Qing ha giurato la scorsa settimana di “consolidare la buona tendenza del mercato” avanzando verso un investimento “a lungo termine, razionale, basato sul valore.”

Le azioni tech non sono più una scommessa sicura

La speculazione sui nomi della grande tecnologia si è raffreddata rapidamente, secondo Reuters. Cambricon, un'azione di proprietà di Jiang, è crollata del 15% giovedì dopo che il suo valore di mercato è raddoppiato a 668 miliardi di yuan ad agosto.

Il produttore di chip AI, spesso confrontato con Nvidia, è stato un magnete per i giocatori con leva finanziaria; i dati degli exchange indicano che oltre 10 miliardi di yuan di fondi indebitati si sono riversati nel titolo.

L'accumulo amplifica il rischio al ribasso, ha detto Steven Leung, direttore esecutivo delle vendite istituzionali presso UOB Kay Hian a Hong Kong. Il livello record di finanziamento marginale, ha detto, lascia il mercato più esposto. Ha aggiunto: “Se ci sono misure che cercano di raffreddare il mercato, queste persone, specialmente quelle che utilizzano il finanziamento marginale, devono uscire per prime.”

James Liu, un investitore retail in Sichuan, ha detto che utilizza il credito al consumo con tassi vicini al 3%, al di sotto del 4%–5% tipicamente addebitato per la leva finanziaria presso le società di brokeraggio.

Sebbene le banche vietino di dirigere tali fondi verso le azioni, Liu ha detto che sposta il denaro attraverso diversi account e vede poche possibilità di essere segnalato.

Cautela in arrivo nonostante il supporto di mercato

Le banche stanno reagendo. China Minsheng Bank, Hekou Rural Commercial Bank e Wenshan City Commercial Bank hanno recentemente avvisato i clienti di non utilizzare prestiti con carta di credito per gli investimenti.

Con il consumo ancora debole, “i consumatori meno affidabili rimangono come mutuatari attivi, portando a maggiori rischi sulle attività per i prestatori”, ha scritto l'agenzia di rating Moody’s.

I decisori politici continuano a sostenere il mercato ma vogliono evitare eccessi.

“Il governo ha reso molto chiaro che è a sostegno del mercato azionario,” ha detto Eugene Hsiao, capo della strategia azionaria cinese presso Macquarie Capital. “Detto questo, i responsabili politici sono diffidenti verso cicli boom-bust simili alla bolla del trading marginale nel 2014-2015,” ha detto, prevedendo che il governo “controlli i flussi speculativi eccessivi.”