Китайский фондовый рынок расколот двумя совершенно разными силами. Одна сторона процветает благодаря промышленному экспорту, связанному с мировым спросом на инфраструктуру искусственного интеллекта. Другая сторона, ориентированная на внутреннее потребление, всё ещё испытывает трудности.
Этот раскол теперь определяет каждое важное инвестиционное решение: крупные фирмы, такие как Morgan Stanley и JPMorgan Asset Management, предпочитают поддерживать экспортеров и игнорировать местных розничных торговцев.
Производственные и технологические компании доминируют. Компании, ориентированные на местных потребителей, всё больше отстают. Инвесторы больше не ждут масштабного восстановления экономики. Теперь они делают ставку на ту сторону Китая, которая приносит реальную прибыль за счёт реального спроса.
Акции экспортных компаний растут, поскольку инвесторы стремятся получить прибыль от развития инфраструктуры искусственного интеллекта
Уильям Браттон из BNP Paribas Exane заявил: «Сейчас явно существуют две совершенно разные Китая». Он сказал, что его команда предпочитает материалы, промышленность и технологии всему, что ориентировано на потребителя, и что финансовые показатели это подтверждают.
Победителей легко определить. Акции China XD Electric, крупного игрока на рынке сверхвысоковольтных сетей, выросли на 75% в этом году. Акции TBEA, производителя электротехнических компонентов, выросли на 28%. Эти компании используют глобальный импульс развития искусственного интеллекта и получают от этого cash.
Morgan Stanley только что поддержал группу акций, которые, по их мнению, смогут воспользоваться этим позитивным импульсом. В их список входят Sany Heavy Industry, Jiangsu Hengli Hydraulic, Han's Laser и Wuxi Lead Intelligent.
Аналитики компании, в том числе Шэн Чжун, заявили: «Строительная техника вступает в цикл улучшения, при этом внутреннее восстановление продолжается наряду с ростом зарубежного спроса». Они отмечают «довольно высокую динамику роста» экспорта.
Мин Лан Тан из UBS сказала: «Я думаю, что опережающий рост промышленного сектора продолжится, потому что именно в этой отрасли происходит значительный структурный рост». Она добавила: «Никто не может позволить себе отступить от этой гонки за искусственным интеллектом»
Этот спрос подталкивает прогнозы в сторону повышения. За последние шесть месяцев ожидания по прибыли выросли на 10% в индексе CSI 300 Industrials. Для потребительского индекса рост составил всего 5%. Разница говорит сама за себя.
Акции потребительских компаний падают на фоне затянувшихся проблем на рынке недвижимости
Акции компаний, связанных с розничной торговлей, не пользуются таким же вниманием. Акции Fuyao Glass Industry упали на 5,4% в этом году. Акции Great Wall Motor снизились на 4,6%. Главная проблема — кризис на рынке недвижимости Китая, который до сих пор не решен. Люди просто не тратят деньги. Восстановление, которое должно было стимулировать внутренний спрос, не произошло.
Чаопин Чжу из JPMorgan Asset Management заявил, что крупные инвесторы, с которыми он общается, неdent в восстановлении внутреннего спроса. «Они по-прежнему осторожно оценивают перспективы восстановления внутреннего рынка, сосредотачиваясь вместо этого на потенциале роста прибыли в рамках стратегии «выхода на глобальный рынок», — сказал он.
Чжу также отметил, что китайское правительство сейчас делает большую ставку на передовые производственные технологии, пытаясь использовать фондовый рынок для стимулирования как накопления капитала, так и роста благосостояния домохозяйств.
Конечно, этот промышленный бум не является неуязвимым. Если иностранные государства окажут давление на дешевые китайские товары, праздник может быстро закончиться. Но прямо сейчас основное внимание Пекина по-прежнему сосредоточено на восстановлении потребления. Это означает, что некоторые любители выгодных покупок могут обратить внимание на акции компаний потребительского сектора, которые сейчас находятся в упадке, — если они достаточно смелы.
