Рост китайского рынка замедляется. По прогнозам 16 аналитиков, опрошенных Bloomberg, индекс CSI 300 завершит 2025 год на отметке всего 4675 пунктов, что на 1,2% больше, чем в понедельник.
И это после того, как индекс уже вырос на 17% в этом году. И ситуация ухудшается. К июню следующего года те же аналитики ожидают лишь 5,5% роста. То, что начиналось как прорыв, подпитываемый искусственным интеллектом, теперь выглядит как застой.
Нынешний рост цен немного помог смыть с Китая репутацию «неинвестируемого» актива, но мировые инвесторы по-прежнему ему не доверяют. Геополитическая напряженность, устаревшая политика эпохи Трампа и слабая экономика все еще препятствуют возвращению серьезного капитала.
«В 2025 году важно удержать позиции», — сказал Харис Хуршид из Karobaar Capital. «Поддержка со стороны государства есть, но она непостоянна, и глобальные фонды неохотно снова рискуют, пока геополитическая обстановка не стабилизируется»
Акции технологических компаний лидируют, но их оценка сигнализирует о возможных проблемах
Рост китайского рынка в этом году был обусловлен акциями компаний, занимающихся искусственным интеллектом и технологиями. Индекс Hang Seng Tech Index взлетел на 42%, при этом акции производителей микросхем Hua Hong Semiconductor и SMIC выросли более чем на 233% и 140% соответственно. Только в сентябре акции Alibaba подскочили почти на 50% после объявления о крупных инвестициях в ИИ.
Все оседлали волну технологического прогресса, но аналитики начинают нервничать. Двенадцать участников опроса Bloomberg назвали ИИ самой востребованной отраслью в Китае на данный момент. «Каждый юань капиталовложений в ИИ вознаграждается ростом цены акций, но в какой-то момент инвесторы захотят видеть cash потоки, а не просто объявления», — сказал Хуршид.
Почти все 21 опрошенный аналитик заявили, что иностранный капитал имеет решающее значение для продолжения этого ралли. Без него внутренний энтузиазм не сможет обеспечить необходимый объем инвестиций. Но инвесторы проявляют осторожность. Изменения в политике, слабые макроэкономические показатели и неопределенность в отношениях между США и Китаем по-прежнему отпугивают долгосрочных инвесторов.
Компания Zijin Gold провела рекордное IPO, и Гонконг вновь набирает обороты в сфере IPO
В то время как рынок в целом охлаждается, компания Zijin Gold совершила невероятный шаг. Горнодобывающий гигант привлек 3,2 миллиарда долларов перед своим дебютом на Гонконгской бирже, что сделало это IPO крупнейшим в мире с мая.
Цена акций составила 71,59 гонконгских долларов, что оценило компанию в 187,9 миллиарда гонконгских долларов (24 миллиарда долларов США). Теперь она крупнее, чем канадская компания Teck Resources. Размещение акций было запланировано на понедельник, но из-за супертайфуна Рагаса торги были перенесены на вторник.
На данный момент Гонконг занимает второе место по количеству IPO в 2025 году, уступая лишь мега-сделке CATL на сумму 5,3 миллиарда долларов. Мишель Люн заявила, что Zijin «выбрала лучшее время» для выхода на биржу. Она добавила, что бум цен на золото привел к росту оценок стоимости компаний, занимающихся добычей золота. По состоянию на 28 сентября цена IPO Zijin была установлена с 26-процентной скидкой по сравнению с аналогичными компаниями по всему миру.
tracпубличное размещение акций (IPO) привлекло внушительный список покупателей. GIC, Hillhouse, BlackRock, Fidelity и Millennium были среди ключевых инвесторов, которые согласились владеть акциями как минимум шесть месяцев. Вместе они приобрели около половины акций, размещенных на бирже.
Компания Zijin планирует использовать cash полученные от IPO, для покупки рудника в Казахстане и модернизации производственных площадок по всему миру. Компания управляет золотодобывающими активами своей материнской группы за пределами Китая, включая рудники от Центральной Азии до Африки, Австралии и Южной Америки. Фирма стала одной из самых быстрорастущих золотодобывающих компаний в мире.
Другие горнодобывающие компании тоже получили cash. PT Merdeka Gold Resources привлекла 280 миллионов долларов в Джакарте в этом месяце, это крупнейшее IPO в Индонезии в этом году. Shandong Gold Mining также привлекла 500 миллионов долларов, продав акции.
Трейдеры сейчас следят за длинным списком возможных факторов, которые могут повлиять на ситуацию в последнем квартале: праздничная неделя «Золотой недели», Четвертый пленум в октябре, встреча Трампа и Си Цзиньпина в рамках АТЭС, Центральная экономическая рабочая конференция в декабре и возможные действия Народного банка Китая (НБК).
Примерно половина опрошенных аналитиков ожидают, что Народный банк Китая (PBOC) примет какие-либо меры стимулирования экономики к концу года, особенно если Федеральная резервная система первой снизит процентные ставки. Но не стоит ожидать чего-то грандиозного. «PBOC намекнул, что готов вмешаться, если рост экономики покажет усиление сопротивления», — сказал Хуршид. «Я бы ожидал небольших, целенаправленных шагов, а не большого, масштабного пакета мер стимулирования»
