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CSI300指数は今年17%の上昇を経て、12月までにわずか1.2%の上昇と予測されており、成長鈍化を示唆している。
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中国市場のラッシュはAIおよびテック株によって牽引されてきたが、アナリストたちはバリュエーションが過剰であることを警告している。
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紫金鉱業は5月以来香港で最大規模となる32億ドルのIPOを実施し、主要なグローバル投資家を引き付けた。
中国市場の上昇勢いは鈍化している。ブルームバーグが報じたところによると、16人のアナリストの調査結果によれば、CSI300指数は2025年末に4,675ポイントで終える見込みで、今週の月曜日からわずか1.2%の増加にとどまると予測されている。
中国株のラリーは年末にかけて減速する可能性、評価が拡張
中国の市場の急伸は鈍化しています。Bloombergの報道によると、16人のアナリストが調査され、CSI 300指数は2025年末にわずか4,675ポイントで終了し、今月からのわずか1.2%の増加にとどまると予測されています。
これは、今年すでに17%上昇した後です。そして、さらに悪化します。同じアナリストたちは、来年6月までにわずか5.5%の上昇しか期待していません。AIによって牽引されたブレイクアウトは、今では停滞のように見えています。
今年のラリーは、中国が獲得した「投資不可能」というタグを少しは洗い流しましたが、グローバル投資家は依然として信頼していません。地政学的緊張、古いトランプ時代の政策、そして弱い経済が、本格的な資本の還流を妨げ続けています。
「2025年は陣地を守る年です」とKarobaar CapitalのHaris Khurshid氏は語りました。「政策支援はありますが、一貫性がなく、地政学的なトーンが安定するまで、グローバルファンドはリスクを再評価することを躊躇しています。」
テック株が先導するも、評価に警告サイン
今年の中国市場の急騰は、AIとテック株によって牽引されました。Hang Seng Tech Indexは42%急騰し、半導体メーカーの華虹半導体とSMICはそれぞれ233%、140%上昇しました。9月だけでも、アリババは大きなAI投資計画を発表した後、ほぼ50%上昇しました。
誰もがテックの波に乗っていますが、アナリストたちは神経質になっています。Bloombergの調査参加者の12人が、AIを現在の中国で最も混雑したトレードと呼びました。「AIの設備投資1元あたり、より高い株価が報酬として与えられていますが、やがて投資家は発表だけでなくキャッシュフローを見ることを求めるでしょう」とKhurshid氏は語りました。
調査された21人のアナリストのほぼ全員が、このラリーが続くためには外国資本が不可欠だと指摘しました。それがない場合、国内の熱狂だけでは重荷を支えきれません。しかし、資金は躊躇しています。政策の変化、弱いマクロ数値、そして米中間の不確実性が、長期投資家を依然として怯えさせています。
紫金鉱業が記録的なIPOを達成、香港がIPOのモメンタムを回復
香港は2025年迄今の2大IPOを確保し、紫金鉱業はCATLの53億ドルの大型取引に次ぐ2位となった。ミシェル・レオンは紫金が「上場にとって最適な時期を選んだ」と指摘。彼女は金の価格高騰が採掘業界全体のバリュエーションを押し上げたとも付け加えた。9月28日時点で、紫金のIPOはグローバルな同業他社に対して26%の割引価格で設定された。
広範な市場が冷却する中、紫金鉱業は驚異的な動きを遂げました。この採掘大手は香港デビューに先立って32億ドルを調達し、5月以来世界最大のIPOとなりました。
株式は71.59香港ドルで価格設定され、企業の評価額は1,879億香港ドル（240億ドル）となりました。これでカナダのTeck Resourcesよりも大きくなりました。上場は月曜日に設定されていましたが、超大型台風Ragasaにより取引は火曜日に延期されました。
IPOは強力な買い手のラインアップを集めました。GIC、Hillhouse、BlackRock、Fidelity、Millenniumは、少なくとも6ヶ月間株式を保有することに同意したコア投資家の一部でした。彼らは合わせて流通株式の約半分を取得しました。
紫金は、IPOで調達した資金をカザフスタンの鉱山買収と世界中の施設のアップグレードに使用します。同社は中国国外の親グループの金資産を管理しており、中央アジアからアフリカ、オーストラリア、南米に至るまで鉱山を運営しています。同社は世界で最も急速に成長している金の採掘業者の一つとなりました。
他の採掘業者も利益を得ています。PT Merdeka Gold Resourcesは今月ジャカルタで2億8,000万ドルを調達し、今年インドネシア最大のIPOとなりました。山東黄金鉱業も株式を売却して5億ドルを調達しました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
