中国市場の上昇は鈍化している。ブルームバーグが16人のアナリストに調査を依頼したところによると、CSI300指数は2025年末までにわずか4,675ポイントで終了すると予想されており、これは今週月曜日の上昇幅からわずか1.2%の上昇となる。.
今年に入ってすでに17%上昇しているにもかかわらず、状況はさらに悪化しています。同じアナリストたちは、来年6月までにわずか5.5%の上昇にとどまると予想しています。AIの急騰と思われていた株価上昇は、今や失速の兆しを見せています。.
今年の株価上昇は、中国が受けた「投資不可能」というレッテルをいくらか払拭したが、世界の投資家は依然として中国を信頼していない。地政学的緊張、トランプ政権時代の旧来の政策、そして弱い経済が、依然として本格的な資金の回帰を阻んでいる。.
「2025年は現状維持が重要だ」と、カロバール・キャピタルのハリス・クルシッド氏は述べた。「政策支援はあるものの、一貫性がなく、世界のファンドは地政学的な状況が安定するまで、再びリスクを取ることに消極的だ」
ハイテク株がリードするも、バリュエーションに警告の兆候
今年の中国市場の急騰は、AIとハイテク株が牽引しました。ハンセンテック指数は42%急騰し、半導体メーカーの華虹半導体とSMICはそれぞれ233%と140%以上上昇しました。アリババは9月だけで、AI関連の大型投資計画を発表した後、株価が50%近く上昇しました。.
誰もがテクノロジーの波に乗っているが、アナリストたちは不安を募らせている。ブルームバーグの調査回答者12人は、AI関連銘柄が現在中国で最も競争が激しいと指摘した。「AI関連設備投資は株価上昇という形で報われているが、いずれ投資家は発表だけでなく cash フローも見極めようとするだろう」とクルシッド氏は述べた。.
調査対象となったアナリスト21人のほぼ全員が、この上昇相場が継続するには外国資本が不可欠だと指摘した。外国資本がなければ、国内の熱意だけではその力を支えることができない。しかし、資金は躊躇している。政策転換、弱いマクロ指標、そして米中関係の不確実性は、依然として長期投資家を不安にさせている。.
香港のIPOの勢いが回復する中、紫金金が記録的なIPOを達成
市場全体が冷え込む中、紫金金（Zijin Gold）は驚異的な動きを見せた。香港上場を前に32億ドルを調達したこの鉱業大手は、5月以来の世界最大のIPOとなった。.
株価は71.59香港ドルで、時価総額は1,879億香港ドル（240億ドル）に達した。これにより、同社の規模はカナダのテック・リソーシズを上回った。上場は当初月曜日に予定されていたが、超大型台風ラガサの影響で火曜日に延期された。.
香港は2025年のIPOで現在までに2件の大型案件を抱えており、そのうち紫金金はCATLの53億ドル規模の大型案件に次ぐ規模となっている。梁淑榮氏は、と述べた。さらに、金価格の高騰が鉱山会社全体のバリュエーションを押し上げたと付け加えた。9月28日時点で、紫金金のIPO価格は世界の同業他社に比べて26%割安だった。
2019年のIPOには、多くの買い手がtracました。GIC、ヒルハウス、ブラックロック、フィデリティ、ミレニアムといった主要投資家が、少なくとも6ヶ月間株式を保有することに同意しました。これらの投資家は合計で、流通株式の約半分を取得しました。.
紫金はIPOで調達した cash カザフスタンの鉱山買収と世界各地の鉱山改良に充てる計画だ。同社は親会社グループの中国国外の金資産を運用しており、中央アジアからアフリカ、オーストラリア、南米に至る鉱山群を保有している。同社は世界で最も急成長している金鉱山会社の一つとなっている。.
他の鉱山会社も cashを上げている。PT Merdeka Gold Resourcesは今月ジャカルタで2億8000万ドルを調達し、インドネシアで今年最大のIPOとなった。山東金鉱も株式売却で5億ドルを調達した。.
トレーダーらは現在、ゴールデンウィーク、10月の第4回全体会議、アジア太平洋経済協力会議（APEC）でのトランプ大統領と習近平国家主席の会談、12月の中央経済工作会議、そして中国人民銀行（PBOC）の行動の可能性など、第4四半期の引き金となる可能性のある多くの要因を注視している。.
調査対象となったアナリストの約半数は、特に連邦準備制度理事会（FRB）が先に利下げに踏み切った場合、中国人民銀行が年末までに何らかの景気刺激策を打ち出すと予想している。しかし、派手な刺激策は期待できない。「中国人民銀行は、経済成長にさらなる圧力が加われば介入する用意があると示唆している」とクルシッド氏は述べた。「大規模で広範な景気刺激策よりも、小規模で的を絞った対策を期待したい」
