Il rally delle azioni cinesi potrebbe svanire entro la fine dell'anno, con l'aumento delle valutazioni

La corsa del mercato cinese sta rallentando. Secondo 16 analisti intervistati da Bloomberg, si prevede che l'indice CSI 300 chiuderà il 2025 a soli 4.675 punti, con un leggero guadagno dell'1,2% rispetto a lunedì.

Questo dopo che l'indice è già salito del 17% quest'anno. E la situazione peggiora ulteriormente. Entro giugno prossimo, gli stessi analisti prevedono un rialzo di appena il 5,5%. Quella che era iniziata come una crescita trainata dall'intelligenza artificiale ora sembra una fase di stallo.

Il rally di quest'anno ha contribuito un po' a cancellare l'etichetta di "non investibile" che la Cina si è guadagnata, ma gli investitori globali continuano a non fidarsi. Le tensioni geopolitiche, le vecchie politiche dell'era Trump e un'economia debole continuano a impedire il ritorno di capitali consistenti.

"Il 2025 è l'anno della tenuta del terreno", ha affermato Haris Khurshid di Karobaar Capital. "Il sostegno politico c'è, ma è incostante, e i fondi globali sono restii a rimettersi in gioco finché il tono geopolitico non si sarà stabilizzato"

I titoli tecnologici sono in testa, ma le valutazioni lanciano segnali di allarme

Il balzo del mercato cinese quest'anno è stato trainato dai titoli del settore IA e tecnologico. L'indice tecnologico Hang Seng è esploso del 42%, con i produttori di chip Hua Hong Semiconductor e SMIC in rialzo di oltre il 233% e il 140%. Solo a settembre, Alibaba è balzata di quasi il 50% dopo aver abbandonato alcuni importanti piani di investimento nell'IA.

Tutti cavalcano l'onda della tecnologia, ma gli analisti cominciano a innervosirsi. Dodici dei partecipanti al sondaggio di Bloomberg hanno definito l'intelligenza artificiale il settore più affollato in Cina in questo momento. "Ogni yuan di investimenti in intelligenza artificiale viene ricompensato con un prezzo delle azioni più alto, ma a un certo punto gli investitori vorranno vedere flussi cash e non solo annunci", ha affermato Khurshid.

Quasi tutti i 21 analisti intervistati hanno affermato che il capitale straniero è fondamentale per la prosecuzione di questa ripresa. Senza di esso, l'entusiasmo interno non può reggere il peso. Ma il denaro esita. I cambiamenti di politica economica, i deboli dati macroeconomici e l'incertezza tra Stati Uniti e Cina continuano a spaventare gli investitori a lungo termine.

Zijin Gold registra un'IPO record mentre Hong Kong riacquista slancio per l'IPO

Mentre il mercato si raffredda, Zijin Gold ha messo a segno una mossa clamorosa. Il colosso minerario ha raccolto 3,2 miliardi di dollari prima del suo debutto a Hong Kong, diventando la più grande IPO a livello globale da maggio.

Le azioni erano quotate a 71,59 dollari di Hong Kong, per un valore dell'azienda di 187,9 miliardi di dollari di Hong Kong (24 miliardi di dollari). Ora è più grande di Teck Resources in Canada. La quotazione era prevista per lunedì, ma il super tifone Ragasa ha posticipato le contrattazioni a martedì.

Hong Kong vanta ora le due maggiori IPO del 2025 finora, con Zijin Gold seconda solo alla mega-offerta da 5,3 miliardi di dollari di CATL. Michelle Leung ha affermato che Zijin "ha scelto il momento migliore" per quotarsi in borsa. Ha aggiunto che il boom del prezzo dell'oro ha fatto lievitare le valutazioni di tutte le società minerarie. Al 28 settembre, il prezzo dell'IPO di Zijin era scontato del 26% rispetto ai suoi concorrenti globali.

L'IPO hatracuna nutrita schiera di acquirenti. GIC, Hillhouse, BlackRock, Fidelity e Millennium erano tra gli investitori principali che hanno accettato di detenere le azioni per almeno sei mesi. Insieme, hanno acquisito circa la metà del flottante.

Zijin prevede di utilizzare il cash derivante dall'IPO per acquistare una miniera in Kazakistan e potenziare i siti a livello globale. L'azienda gestisce le risorse aurifere del gruppo madre al di fuori della Cina, con miniere che spaziano dall'Asia centrale all'Africa, dall'Australia al Sud America. L'azienda è diventata una delle società minerarie aurifere in più rapida crescita al mondo.

Anche altre società minerarie hanno cash. PT Merdeka Gold Resources ha raccolto 280 milioni di dollari a Giacarta questo mese, la più grande IPO dell'anno in Indonesia. Anche Shandong Gold Mining ha raccolto 500 milioni di dollari vendendo azioni.

Gli operatori stanno ora tenendo d'occhio un lungo elenco di possibili fattori scatenanti per l'ultimo trimestre: la festività della Golden Week, il quarto Plenum di ottobre, un incontro Trump-Xi all'APEC, la Central Economic Work Conference di dicembre e una possibile azione della People's Bank of China (PBOC).

Circa la metà degli analisti intervistati prevede che la Banca Popolare Cinese (PBOC) implementerà una qualche forma di stimolo entro la fine dell'anno, soprattutto se la Federal Reserve taglierà i tassi per prima. Ma non aspettatevi fuochi d'artificio. "La PBOC ha lasciato intendere di essere pronta a intervenire se la crescita dovesse mostrare maggiori difficoltà", ha affermato Khurshid. "Preferirei misure piccole e mirate, piuttosto che un ampio e ampio pacchetto di stimoli"