El mercado chino se está desacelerando. Se prevé que el índice CSI 300 cierre 2025 en tan solo 4.675 puntos, una ligera subida del 1,2 % con respecto al lunes, según 16 analistas encuestados por Bloomberg.
Eso después de que el índice ya subiera un 17% este año. Y la situación empeora. Para junio del próximo año, esos mismos analistas esperan un aumento de tan solo el 5,5%. Lo que comenzó como un repunte impulsado por la IA ahora parece un estancamiento.
El repunte de este año ha contribuido en parte a eliminar la etiqueta de "ininvertible" que se ganó China, pero los inversores globales aún desconfían de ella. Las tensiones geopolíticas, las antiguas políticas de la era Trump y una economía débil siguen impidiendo el retorno de capitales importantes.
“En 2025 se trata de mantener el terreno”, afirmó Haris Khurshid, de Karobaar Capital. “El apoyo político existe, pero es inconsistente, y los fondos globales se muestran reacios a volver a asumir riesgos hasta que el tono geopolítico se estabilice”
Las acciones tecnológicas lideran, pero las valoraciones muestran señales de advertencia
El auge del mercado chino este año estuvo impulsado por las acciones de IA y tecnología. El índice tecnológico Hang Seng se disparó un 42%, con los fabricantes de chips Hua Hong Semiconductor y SMIC subiendo más del 233% y el 140%, respectivamente. Solo en septiembre, Alibaba se disparó casi un 50% tras anunciar importantes planes de inversión en IA.
Todo el mundo se sube a la ola tecnológica, pero los analistas se están poniendo nerviosos. Doce de los participantes de la encuesta de Bloomberg calificaron la IA como el negocio más concurrido en China en este momento. "Cada yuan de inversión en IA se ve recompensado con un precio de las acciones más alto, pero en algún momento los inversores querrán ver flujos cash y no solo anuncios", afirmó Khurshid.
Casi todos los 21 analistas encuestados afirmaron que el capital extranjero es crucial para que este repunte siga adelante. Sin él, el entusiasmo interno no puede soportar el peso. Pero el capital está vacilando. Los cambios de política, las débiles cifras macroeconómicas y la incertidumbre entre Estados Unidos y China aún atemorizan a los inversores a largo plazo.
Zijin Gold logra una salida a bolsa récord mientras Hong Kong recupera el impulso de las OPI
Mientras el mercado en general se enfría, Zijin Gold ha realizado una jugada monumental. El gigante minero recaudó 3.200 millones de dólares antes de su debut en Hong Kong, convirtiéndose en la mayor salida a bolsa a nivel mundial desde mayo.
Las acciones cotizaban a 71,59 dólares de Hong Kong, lo que valoraba la empresa en 187.900 millones de dólares de Hong Kong (24.000 millones de dólares). Ahora es mayor que Teck Resources en Canadá. La cotización estaba prevista para el lunes, pero el supertifón Ragasa retrasó la negociación hasta el martes.
Hong Kong se alza con las dos mayores OPV de 2025 hasta la fecha, con Zijin Gold en segundo lugar, solo superada por la megaoperación de CATL por 5.300 millones de dólares. Michelle Leung afirmó que Zijin "eligió el mejor momento" para salir a bolsa. Añadió que el auge del precio del oro ha impulsado las valoraciones de las empresas mineras. Al 28 de septiembre, la OPV de Zijin tenía un descuento del 26 % respecto a sus pares globales.
La IPOtraca una gran cantidad de compradores. GIC, Hillhouse, BlackRock, Fidelity y Millennium se encontraban entre los principales inversores que acordaron mantener sus acciones durante al menos seis meses. Juntos, captaron aproximadamente la mitad de la flotación.
Zijin planea utilizar el cash de la OPI para comprar una mina en Kazajistán y modernizar sus yacimientos a nivel mundial. La compañía gestiona los activos auríferos de su grupo matriz fuera de China, con minas desde Asia Central hasta África, Australia y Sudamérica. La empresa se ha convertido en una de las mineras de oro de más rápido crecimiento del mundo.
Otras mineras también han cashde sus ganancias. PT Merdeka Gold Resources recaudó 280 millones de dólares en Yakarta este mes, la mayor salida a bolsa de Indonesia este año. Shandong Gold Mining también recaudó 500 millones de dólares con la venta de acciones.
Los traders ahora están observando una larga lista de posibles detonantes para el último trimestre: el feriado de la Semana Dorada, el Cuarto Pleno en octubre, una reunión Trump-Xi en la APEC, la Conferencia Central de Trabajo Económico en diciembre y posibles acciones del Banco Popular de China (PBOC).
Aproximadamente la mitad de los analistas encuestados prevén que el Banco Popular de China (PBOC) implemente algún tipo de estímulo para finales de año, especialmente si la Reserva Federal recorta los tipos primero. Pero no esperen grandes sorpresas. "El Banco Popular de China ha insinuado que está listo para intervenir si el crecimiento muestra más dificultades", declaró Khurshid. "Yo buscaría medidas pequeñas y específicas, en lugar de un paquete de estímulo amplio y amplio"
